近日，中國保險資產管理業協會(以下簡稱“保險資管協會”)保險機構投資者專委會召開資產配置主題工作會議。
保險資管協會執行副會長兼秘書長曹德雲指出，當前保險資管行業主要面臨三方面問題，首先，市場環境不穩定，短期內股市和債市都將面臨震盪行情;其次，信用風險上升，企業受疫情衝擊經營困難，進而影響其償債能力;最後，資產配置難度大，債券配置空間收窄，優質項目和資產稀缺，投資收益難以提升，也要關注利差損風險及流動性風險。
在曹德雲看來，疫情是短期衝擊，我國經濟發展長期向好趨勢並未改變。就保險資管行業而言要化危為機，從長計議。從股票市場看，無論與歷史還是與國際比較，市場估值仍較低，存在結構性配置機會;從債券市場看，長期債券發行規模的擴大值得關注;從項目投資看，目前至少有15個省推出共計20多萬億的投資計劃規模，投資計劃新消費、新技術、新基建、醫養健等領域投資仍有機會;從政策走向看，最近監管部門就保險資金參與金融衍生品交易的三項政策徵求意見，新修訂的股權投資辦法、保險資管產品“1+3”規則等也將陸續出臺。所以，保險機構投資者要堅持長期價值理念，辯證長遠地看待當前形勢和趨勢，做好保險資產配置，維護保險資產安全運行。
泰康人壽投資管理部副總經理李斯就近期保險資產配置情況以及市場應對建議作了主題分享。在疫情對保險業的影響方面，李斯認為保險負債端業務映射到資產端主要存在兩大問題。一是對於依賴長期期繳型業務的大型公司而言，主要面臨現金大幅流入時的資產配置壓力;二是對於中小公司而言，主要面臨收益率下行壓力，以及流動性問題和現金流壓力。
從資產配置角度，李斯提出了應對當前市場的幾點建議。一是從資產負債管理角度看，應結合負債特徵釐定資產配置策略。通過構建差異化的投資組合進行多元化、分散化投資，從而將利率風險控制在可控水平。二是從資產配置品種角度看，一方面，在固定收益上以現金流入的節奏做好債券投資，充分利用國債期貨等衍生金融工具拉長資產久期;另一方面，在非標信用產品上，利用短久期+高信用溢價的組合提升收益率。三是從權益投資的角度看，通過尋找優質的企業、優質的投資經理、優質的投管人，進而獲取Alpha，降低組合波動。四是從另類投資角度看，適度關注中等收益、中等風險的投資品種機會，獲取穩定的分紅回報。
針對非標市場投資策略，泰康資管董事總經理、金融產品投資部總經理朱培軍表示，在配置節奏方面，一季度和二季度前期將是比較好的配置時點，建議儘可能加大配置，後期待收益率達到低點時則相對減緩配置節奏。在收益率方面，考慮到四季度利率可能有所修復，因此在當前時點，對於絕對收益率低於4.5%的非標金融產品，建議留有安全邊際，守住收益率底線，同時控制配置期限，避免在收益率低點配置大量長期限的非標金融產品，導致未來可能會承擔利率風險。
在期限和信用方面，全年整體建議儘量縮短非標金融產品的配置期限，不建議配置太長期限的非標金融產品，待利率修復回升之後再做大力配置;在行業配置方面，房地產行業因其兼具期限偏短(一般3年以內)和相對收益率較高的特點，在2020年的非標市場能帶來超額收益，同時不動產債權投資計劃相比房地產貸款額度緊張的信託計劃而言，在非標市場上更有競爭力;如果擬拉長配置期限，建議優先選擇大型央企和國企。
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