群友提问：马老师，看到锌从2018年开始跌，今年12月开始回升，你对这个品种怎么看？谢谢！
01 锌的一些变化
像铜、锌这种基本金属，供应端的逻辑基本上都是长周期逻辑，例如铜矿进入减产周期，锌矿进入增产周期，这些都是供应端长期的利多或者利空逻辑。
与此同时，铜、锌这类品种的金融属性比较强，它的下游比较分散，几乎在宏观经济中的各个领域都有应用，所以下游需求与宏观经济的状况密切相关。
正常情况下，宏观经济的大方向也是长周期逻辑，但是这里面又涉及到了政府的政策问题，从而导致需求端的预期会根据相关政策、数据等发生变化。
因此，需求端的逻辑映射到盘面上变化更多一些，而供应端的逻辑映射到盘面变化相对少一些，除非发生一些意外或者暴乱。
之前也是建议去做空锌，主要是基于供应端长周期的逻辑是锌矿进入增产周期，供应紧张的局面会逐步得到缓解，需求端全球经济下行以及中美贸易摩擦，需求端基本上是向下的，锌的价格重心是逐步下移的。
但是，在有色品种当中，大部分都是 contango 结构，但是锌这个品种却一直是 back 结构，back 结构下做空很难受，尤其是大贴水的情况下，时不时给你来个挤仓，所以当时我也写了一篇文章《教你炒期货113：交易中有一种难受，叫做空锌！》。
类似于锌这样的品种很多，供应端长期预期偏空，但是一直保持 back 结构，比如 PP，价格重心大方向是下移的，但是贴水结构你去做空很难受。对于这类品种，你如果要去做空，不能在下跌过程中去做突破跟随，相反，当你要你期限结构去做的时候，位置更重要，这种情况下适合反弹逢高去空，尤其是盘面反弹之后把贴水进行一定程度的修复之后，你再去做空更好一些。
(资料来源：www.jiaoyifamen.com）
锌在这么长的下跌过程中，期限结构也在发生变化，最明显的是位置变化，其次是斜率变化，从陡峭的 back 变成了平缓的 back。
02 对锌的未来的看法
接着上面的期限结构来说，锌是从陡峭的 back 变成平缓的 back，一般来说，如果一个品种处于大周期底部区域的话，价格会是历史低位，期限结构会是 contango 结构。
但是有时候，不是大周期的行情的话，有的品种在下跌过程中保持 back 结构，然后供需两端发生了好转，它并没有到历史低位，而是带着 back 结构开始走出来上涨行情。
对于锌这个品种，先是涨了 3 年，然后现在跌了 2 年，基本上不太能跌到底部之后马上就 V 型反转，供应端的长期利空预期短期内无法扭转。所以，从短期来说，我个人还是倾向于反弹逢高继续空。
之前写《教你炒期货113：交易中有一种难受，叫做空锌！》这篇文章时，沪锌正好在第二个矩形那里震荡，在 back 结构下，你去做下跌过程中的突破跟随，总是被止损，反而是反弹逢高空，你入场的位置好，可以拿住单子。
在那个位置整理了一段时间之后，价格没有任何阻力的下跌了，不过现在的价格处于历史中间位置，再往下掉阻力也会逐步变大。
估计在图中水平横线的位置又会是比较折磨人的震荡行情，如果价格跌破 15000 了，那就不建议再去空了，即使继续下跌，下面的行情也不大了，在 15000-18000 之间还有一点做空的空间。
在这个空间之所以敢空，有两个原因，一是暂时不具备反转的驱动，只可能出现阶段性的反弹行情；二是也有一定的行情空间。
閱讀更多 黑馬傳期 的文章
