疫情之中，人們不得不學會雲辦公、雲學習以及互聯網消費，更多的人重新認識了互聯網的力量。隨著移動互聯網的發展，人們的生活和消費習慣都發生改變，很多傳統行業的企業不斷受到挑戰，洽洽食品亦在此列
《投資壹線》吳微
洽洽食品（002557.SZ）因強勁的業績支撐，在鼠年開盤後，股價持續上漲，屢創新高。切入堅果市場、佈局線上渠道，老樹開出新花的洽洽食品2018年、2019年業績連續保持高增長。然而，感受到危機後及時改變經營策略的洽洽食品，在營收規模與市值上依舊被後起之秀——三隻松鼠（300783.SZ）所趕超。改變策略、保持高增長的洽洽食品，與三隻松鼠這類互聯網零食品牌相比，還差什麼呢？互聯網時代下，傳統零食品牌又將如何生存呢？
被“攪局者”打破的歲月靜好
洽洽食品成立於2001年，是較早從事葵花子等休閒零食生產與銷售的品牌之一，2011年3月登陸資本市場。此後的幾年中，在休閒零食市場尤其是葵花子市場未遇到有力的競爭對手，其業績除個別年份外，也在穩定增長，公司股價也一路上揚。
然而好景不長。2015年-2016年三隻松鼠、百草味以及良品鋪子（603119.SH）等為代表的互聯網零食品牌的快速崛起打破了洽洽食品的歲月靜好。走出舒適區的洽洽食品加大了成本投入，保證了收入增長，但其淨利潤在2016年、2017年連續兩年下滑。
面對互聯網零食品牌崛起帶來的衝擊，洽洽食品採取了佈局線上銷售渠道、增加堅果等互聯網熱銷的產品種類等策略來應對。多年行業積累的支撐，使得洽洽食品的應對措施取得了較好的成效。資料顯示，2018年洽洽食品的營收較此前相比大幅上漲，淨利潤也逆轉頹勢，同比上漲35.58%達到歷史最高水平。此外，2019年業績快報顯示，2019年洽洽食品繼續保持高增長，其淨利潤同比增長近4成。洽洽食品在積極應對市場發展的策略支撐下，老樹開出了新花。
然而，即便洽洽食品通過自身調整迎來了新一輪增長，“攪局者”卻已經站穩腳跟，並且不可避免地後來居上。與新興的互聯網零食品牌相比，洽洽食品在營收規模與公司市值上均已被三隻松鼠所趕超。
兩種商業模式的效率之爭
佈局線上銷售渠道、切入堅果市場，洽洽食品在積極擁抱互聯網時代時卻未能學到互聯網零食品牌的成功秘訣——高週轉。
與三隻松鼠、良品鋪子等互聯網零食品牌不同，洽洽食品主要從事休閒零食的生產與銷售，而互聯網零食品牌一般只負責品牌運營與產品分銷，其產品的加工多委託給代理商進行生產。產銷分工，讓互聯網零食品牌從複雜的生產環節解放，從而節省大量的資金和人力用於產品的研發、包裝設計以及渠道拓展，同時也讓銷量擺脫了自身產能的限制。在互聯網零食品牌這樣的經營策略下，其資金保持著高週轉，資本的效率大幅提高了。
截至2019年三季度，三隻松鼠的應收賬款週轉天數為6.37天/次，存貨週轉天數為68.24天/次，同期洽洽食品的應收賬款週轉天數為13.74天/次，存貨週轉天數為103.34天/次。洽洽食品的應收賬款週轉效率要比三隻松鼠低出一倍，其存貨週轉天數也比三隻松鼠多出近50%。而良品鋪子的週轉率則比三隻松鼠還要高，高週轉是互聯網零食品牌的共同特性。
此外，不參與產品生產的互聯網零食品牌，還可以通過調整供應商來快速更換銷售的產品，以適應市場的需求。產銷一體的洽洽食品，在產品更新換代效率上與互聯網零食品牌相比明顯不佔優勢。
線下渠道或受挑戰
隨著以三隻松鼠為代表的互聯網零食品牌、以洽洽食品為代表的傳統零食品牌以及以沃隆（每日堅果）為代表的新興品牌的爭相搶奪，線上零食市場已逐漸飽和。值得一提的是，為了應對線上市場飽和所帶來的增長壓力，互聯網零食品牌們又開始佈局線下消費場景，以尋求新的收入增長點。
三隻松鼠已以投食店、松鼠聯盟小店為切入點，下沉線下消費場景；而主攻江浙滬地區的來伊份（603777.SH），也已通過專櫃、專架等方式，佈局家樂福、永旺、蘇寧小店、羅森、唐久、中石化易捷、美宜佳、天虹、武漢中百等商超渠道。而過去商超渠道正是洽洽食品的主要陣地，2019年上半年，商超等線下渠道為洽洽食品提供了8成以上的收入。互聯網零食品牌已悄然改變整個休閒零食市場，線上、線下品牌的界限也逐漸變得模糊不清。
其實互聯網技術的發展除了成就一批新經濟企業外，已悄然改變了產業鏈的分工模式。以一般消費者為目標客戶的產業，銷售在產業鏈中的作用已超越生產，成為產業鏈中最重要的一環。互聯網零食品牌的崛起，其實就是互聯網對休閒零食產業鏈分工影響的一種表現。無獨有偶，在化妝品行業、小家電行業以及紡織服裝行業，互聯網品牌也層出不窮，三隻松鼠、小熊電器、完美日記這些互聯網品牌已悄然改變了快消品行業格局。網紅帶貨的興起，更是加快了這一進程。
擁有優質產能與渠道資源處於先發地位的洽洽食品，通過改變策略讓企業煥發第二春。不過在多項指標上，洽洽食品已被後起之秀所超越。在互聯網技術發展給市場帶來的鉅變中，行業前輩若不能跟上市場的變化，其市場必將被後起之秀所瓜分，最終迷失在自己的一畝三分地中，成為互聯網品牌的代工廠。（投資壹線出品）■
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