铜:昨日 SHFE 铜主力跌 1.79% 至 43330 元/吨，伦铜跌 1.33%至 5435 美元/吨。产业层面，LME 库存续减 2275 至 187450 吨，注销仓单占 比降至 23.9%，Cash/3M 贴水 8.3 美元/吨。国内方面，上海地区现货升水 20 元/吨，市场谨慎气氛弥漫， 下游仅适量逢低买盘。昨日国内铜现货进口亏损缩至 280 元/吨，3 月期进口亏损 20 元/吨。废铜方面，国 内电铜与 1#光亮铜价差扩至 740 元/吨。价格层面，海外肺炎疫情高峰未至，各国采取疫情防控措施将引 起需求减少，关外有一定累库风险。近期原油价格大幅下行引发铜矿成本端降低，铜价运行重心倾向于下 移，但市场风险已有一定程度释放。今日国内主力合约运行区间参考:43200-44500 元/吨。
铝:LME 铝跟随回调至 1661.5 美元/吨， LME 库存减少 7625 吨。国内方面，现货价格跌至 12750 元/吨，氧化铝价格维持近期高位，电解铝冶炼利 润开始打入现金成本，但暂未有炼厂减产。短期受疫情扩散至全球影响，价格维持疲软。操作上受宏观风 险加剧，原油价格暴跌将导致产业链成本整体下移，并引发通货紧缩预期。若 3 月份底 opec 若不出现积极 信号，LME 铝价将维持弱势，并从沪伦比上推动沪铝下行，目前考虑将全产业链利润打掉，铝价继续往 12300 元/吨试探。价差结构方面，随着累库的继续 contango 在 4 月份前预计维持。
镍:周四，LME 库存减少 288 吨但注册仓单大增 1.7 万吨，Cash/3m 贴水缩小。价格方面，伦镍下跌 4.58%， 沪镍主力合约下跌 1.75%，报收 100560 元/吨。 基本面上，国内疫情持续好转产业链全面复工开工率逐渐爬升。现货方面，周四价格成交区间 99450~101250 元/吨，俄镍现货对 04 合约升水 25 元/吨，金川镍平均升水 1500 元/吨。进出口方面，根据模型显示，进 口亏损缩窄，进口窗口逐渐打开。镍铁方面，印尼青山 Weda Bay 两台镍铁产线即将投产但整体项目或延迟 达产，国内镍铁连续减产后 3 月产量环比微升。总体来看，原生镍供应端变化较小。不锈钢需求方面，上 周无锡佛山社会库存继续增加，钢厂期盘价继续 4 次下调，不锈钢期货持续下跌基差升水继续扩大;3 月 粗钢排产预计环比增加，但一季度总量同比下降约 20%，原生镍供给过剩加剧，目前关注下游消费终端复工 后需求回升和去库进展。
本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计在 92000~107000 元/吨。 (五矿经易期货研究所:钟靖)
锌:LME 锌库存减少 325 吨，至 74900 吨，注销仓单减少 325 吨，至 10525 吨，注销仓单占库存比维持 14%， 伦锌延续偏弱运行，夜盘收底至 1950 美元/吨附近。从成本看，1950 大约为全球锌矿山 90 成本分位线， 矿山已经形成成本压力，但从历史上看，90 成本分位线的打破尚不足以对锌价构成绝对支撑，而且近期随 着冶炼端产量增长，精矿供应宽松格局有所改善，加工费迎来下调，矿山成本出现下移空间，在全球疫情 发展情况尚不明朗的情况下，锌价或延续低位震荡为主，5-7 套利单持有。
铅:LME 铅库存增加 275 吨，至 70575 吨，注销仓单减少 25 吨，至 14625 吨，注销仓单占库存比维持 20%。 国内贸易商挺价然现货成交一般，上海地区现货升水 50 元/吨，天津升水 30 元/吨。原再价差继续维持平 水，显示再生铅复工进度仍然偏缓，沪铅近月合约支撑较强，但需注意 3 月交割后仓单走势变化，4-5 套利 单 100 元/吨以上减半持有。
锡:3 月 13 日，日前 LME 伦锡净出仓 100 吨，现为 7100 吨。伦锡 3M 电子盘报收 16065 美元/吨，较前日 下跌 4.38%。国内，上期所期货库存为 5384 吨，较日前出仓 16 吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均 价为 137000 元/吨。沪锡主力合约前日报收 133990 元/吨，较日前下跌 1.23%。主力贴水为 3010 元/吨。 上游云南 40%锡精矿报收 124000 元/吨，下游 63A 焊锡报 98500 元/吨。随着各企业陆续复工，库存表现以 出仓为主，尤其近期国内库存下降较快，当前贴水在正常范围，但从基本面看，疫情有偏空影响。昨日美股二次熔断，基于 进出口定价，目前主力合约合理价格在 131000 附近，今日开盘恐大幅下挫。中期操作建议不变:132000 - 137000 间做波段操作，短期上:下挫后，可在 130000 附近轻仓试多
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