今年，蔡先生是第一次購買股票。但就第一次購買股票，就碰到了“千載難逢”的股災。不僅中國A股一天會有3000多隻股票跌停，一直處於10年牛市的美國股市也會一夜狂瀉2000點。這讓剛入股市的蔡先生不能理解這其中的緣由。
都說此次美國股市的瘋狂下跌，主要受兩個因素的疊加影響，一是新冠病毒肺炎疫情在全球蔓延；二是國際原油價格大幅下跌。
新冠病毒肺炎疫情全球蔓延對股市的影響，蔡先生可以理解。但國際原油價格大幅下跌，怎麼會導致美國股市狂瀉幾千點呢？這一點讓蔡先生百思不得其解。
道瓊斯指數走勢圖
01
原油與股市的正常關係
按經濟學的邏輯來分析，原油與股市呈正相關。
股市是經濟的晴雨表。一般來說，股市下跌，就說明經濟在走下坡路。經濟蕭條到一定程度，達到形勢惡化的地步，原油的需求量就會大幅減少。此時，原油供大於求，受供求關係影響，油價就會走低。情況嚴重時，油價就是創下歷史新低。
相反的，如果股市上漲，表明經濟預期向好（股市的反應先於經濟），原油需求量就會逐漸增加，需求量增加，就會刺激油價上漲。當經濟形勢好時，市場旺盛，油價就是走會持續上行至高點。
原油價格走勢圖
為什麼將原油與股市連接在一起分析，而不將其他商品與股市連接在一起分析呢？
這是因為原油作為大宗商品的代表，反映了大宗商品的走勢，原油價格的走強與走弱，其背後反映的是全球經濟走勢與狀況。
上述的邏輯關係，是基於股市與經濟週期之間的特殊關係。當然，在現實中，資本市場的表現，經常會違反常理。也就是說，原油價格走勢在某個階段可能出現與股市走勢相背離的情況。
02
原油與股市的異常表現
2020年3月份，國際原油大幅下跌與美國股市的狂瀉，似乎就不符合原油與股市之間的常理關係。美國股市原本還在十年牛市的高點，還是全球股市的榜樣。
如果剔除“新冠病毒肺炎疫情在全球蔓延”的影響因素，原本一路高歌的美國股市反映不出經濟的不好，美股的表現不至於會導致原油價格的大幅下跌。而原油價格的大幅下跌，主要的導火線就是“OPEC會議原油減產談判的失敗”。因此，此次油價價格大幅下跌對美國股市乃至全球股市的影響，更多的是“心理層面”的因素。
1.油價價格大幅下跌，導致全球風險偏好急速回落
股票是一種高風險的投資，當全球的風險偏愛大幅下降時，投資者對於股市自然是避而遠之。此時，沒有人購買股票，只會有更多人拋售股票。大量的股票被拋售，就引發了股市大跌。
2.油價暴跌，反映出經濟低迷
原油是經濟的“血液”。OPEC會議要商議原油減產的問題，就說明原油的需求已經大量萎縮。原油銷售不景氣，原油銷量下降，反映出經濟運行不好。而經濟運行不好，就會打壓投資者對股市向好的預期和信心。預期不足，信心缺乏，資本就會大量流出股市，從而造成股市下跌。
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