1926年9月一場颶風席捲了佛羅里達半島和整個墨西哥灣沿岸，造成的經濟損失高達1億美元。就在前一年，邁阿密的某些濱海荒地的價格被炒到一英畝7.5萬美元，連距離海岸線足有60公里的純內陸板塊也能賣到每一畝20萬美元。再沒有人相信關於海濱度假村的神話，那些沼澤中的荒地已重新迴歸到無人問津的狀態，
但泡沫已經形成。
美國氣象學家Edward Lorenz闡述過一個觀點“一隻南美洲亞馬孫流域的蝴蝶扇動翅膀，足以引起德克薩斯州的一場龍捲風。”在這場震盪南海岸的小型金融危機中，已經具備了摧毀“咆哮的二十年代”的所有條件：缺乏合理的投資方向，證券經紀人和信託投資公司不盡人意，為了資本不擇手段，持續增長的資本入市。泡沫膨脹得過於龐大。
但大家都被繁榮的表象欺騙，以佛羅里達泡沫破裂為契機整頓金融市場的最佳機會就此錯過。在1929年投機活動達到了頂峰。歷史學家Frederick Lewis Allen感慨道：“From San Francisco and New York to the most barren villages in the Central Plains, everyone exchanged their views on the American economy in the after-dinner chat, even those who not long ago regarded the stock quotation machine as a mysterious alien thing. Now they also hold hundreds of shares of Houston Oil and talk about mysterious digital symbols. （從舊金山、紐約到中原最貧瘠的村莊，大家都在飯後閒聊中交流對美國經濟的看法，就連不久前還把股票報價機當成神秘的外星人東西的人也不例外。現在，他們還持有數百股休斯頓石油公司的股票，並談論神秘的數字符號。)”
喪鐘已經敲響，除了通訊和航空以外的其他產業則處於隱性停滯甚至衰敗的狀態。隨著歐洲糧食棉花產量的恢復和關稅壁壘的建立，產能嚴重過剩的美國農產品迅速陷入無人問津的狀態，農場主的大規模破產開始，《華盛頓海軍條約》的簽訂固然結束了危機四伏的海軍軍備競賽，卻也使缺少新訂單的造船和鋼鐵也就此一蹶不振。傳統工業部門和農業陷入結構性蕭條，一般消費者收入增速跟不上企業利潤增長率。在金融嚴重過熱的表面表象背後，真正的美國經濟卻缺少足夠的活力，也不足以吸引投資者。
1929年上半年列入紐約證券交易所目錄的全部股票市場價格已經膨脹到了870億美金，通過經紀人發放的未償貸款更是高達85億美金，與當時實際流通貨幣量相當。
9月3日道瓊斯工業平均指數一度觸及381.17點是美國股市有史以來最高峰，從那天開始一鼓作氣再攀高峰的趨勢消失了，藍籌股股價下跌的反常通道開始出現行情，在小幅受挫和短期反彈之間反覆拉鋸。 9月20號倫敦金融投機家哈特里因為詐騙被捕，造成的損失超過2400萬英鎊。倫敦證券交易所出現大跌，英格蘭銀行宣佈將再貼現率上調至6.5%，數億美元的英國資本也從紐約股市撤出。
10月24日，開市後的前兩個小時一度給樂觀主義者最後的幻想：大盤下跌了11%，但主要工業股股價依舊堅挺，成交量始終很大。不過從10點左右起，自動報價機顯示的數據漸漸跟不上股價下跌的時幅度了到了11點恐慌性拋售開始出現。這一天後來被歷史學家稱為“黑色星期四”，大崩潰最終開始了！
應當承認在雪崩到來之時，華爾街的話事人們行使了他們護盤的職責， 24日中午摩根公司總部召開了一場緊急會議，6家金融巨頭一致同意每家出資4000萬美元以遠高於實時行情的出價購買主要工業藍籌股，充當維持現行的白騎士。道瓊斯指數最終僅下滑6.38點，但全天的買盤記錄依舊高達1289萬股，所有股票的總市值相較開市時增發了11%。
正如他過去兩年股價的增長有多麼不合情理，但現如今它的下跌就有多麼不可阻擋。經過一天的休市。10月28日暴跌再度開始，道瓊斯指數破記錄的下滑了38.3點，相當於跌去了12.82%，通用電器，尤維斯汀豪斯，美國鋼鐵等藍籌股及其下行不止。而這一天藍騎士們什麼也沒有做。它的影響在一天後就顯現出來——10月29日道瓊斯指數跌幅達到11.73%，前半小時賣出量高達300萬股。
白騎士們在5天前試圖拯救的藍籌股，唯一不以暴跌收成通用汽車公司流通股的市面價值在兩天之內縮水了20億，整個市場的總損失則高達300億，與股市捆綁在一起的信託交易及小型交易所更是一片慘淡。
股市在30和31日出現了短暫的反彈，但最後還是墜入深淵，金融領域的動盪引發了實體企業的破產，連洛克菲勒家族入市好消息，也無法阻止形勢繼續惡化。無論胡佛總統拋出多少甜言蜜語，無論大亨宣佈諸事皆順，但一場大蕭條還是拉開了序幕……
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