今天先要讨论一个问题，为什么沪港通体现为南下？
沪港通最近体现为港股买盘增加，A股卖盘增加。而股价上，A股反而比港股更加强劲。我们认为沪港通资金有一定指导性，为什么有些资本买港股呢？大约是因为如下几点：
1、 波动性带来收益。暴跌意味着暴涨，比如美股跌了30%，那么他回升10%都是很可观的。正是由于港股最近下跌更加剧烈，所以相对于A股更加有吸引力。尤其是港股估值本身就低，安全边际本身更高。而港股中有好股票，比如腾讯和阿里这样的公司，根本没有疫情的业绩负面。甚至于，由于疫情对于互联网的依赖，他们业绩有增长的可能性。
2、 港币挂钩美元，利差导致搬运。利差，是个很复杂的投机利器。香港利率汇率盯美元，这个时候香港利率低于人民币。那么对于投机者，借入港币，借出人民币。因为人民币的利率更高。那么投机需求导致港币需求增加。这里理解不理解的不重要（有人会认为思路反了，这里面很难解释细致）。只要了解一个结论，有投资人预期港币更加强势。
3、 预测美联储宽松，就是预测香港降息。下周三左右，几乎肯定美联储会降息，那么周四左右，香港应该也会跟进。
4、 港股随内陆。因为我们的疫情已经得到控制，如今各国的物资更加依赖我们中国供应链，嘴上不要，身体却很诚实。所以港股也水涨船高。
总结，个人认为港股也是个套利机会，只是这个机会需要投资人更加专业和有耐心。但是沪港通的流向并不说明，A股没有机会，只是对于一些投资人，他们是追求波动来套利的，所以体现为流出。没关系，他们会回来的。
1行业分析
【电子元件】
存储器价格迎上升周期，国内龙头企业获得良机
新应用催生新增长 NOR Flash曾在功能手机时代风靡一时，但其市场空间随着功能手机的消失逐渐萎缩，近年来随着物联网的发展在可穿戴设备、手机屏幕、汽车电子等下游新型应用的推动下，NOR Flash市场规模开始逐步扩大，市场空间将超过30亿美元，国内厂商兆易创新就是该领域的龙头公司之一，随着美光和Cypress在局部领域的退出，国产NOR Flash有望进一步增加市场份额，成为自主性最高的存储芯片。
DRAM市场竞争激烈，国内企业有望破局DRAM广泛应用于服务器、手机领域的运行内存，市场规模在600亿美元以上，是市场空间最大的存储器芯片。DRAM市场目前被三星、美光、海力士三家企业垄断了95%的市场份额，国内企业北京君正收购的矽成具有DRAM的设计能力，市场份额排名第7未来发展可期，合肥长鑫已量产19nm 产品，未来产能逐步扩张有望打破国外企业的垄断现状。NAND Flash巨头领先市场，国产厂商开始崛起 NAND Flash 广泛应用于各类大容量存储设备，如U盘、SSD硬盘、手机存储等，主要份额由三星、西数、铠侠等6家企业垄断，市场规模在500亿美元左右，目前NAND Flash的发展方向是3D堆叠，国外先进企业均已纷纷开发出100层以上堆叠的NAND Flash，国产厂商长江存储已于 2019年量产64层NAND Flash，并宣布跳过96层直接研发128层产品，与国外先进企业的差距越来越小，已成为存储国产自主化的中坚力量。
我们认为半导体存储产品价格经过过去两年的回调下跌，目前已迎来上涨周期，涨价趋势有望贯穿2020年全年，国产优质企业将迎来良机，长期配置。
风险提示：若因疫情导致需求不振或国外扩产进度超过预期，国外厂商对国内厂商进行打压，存在价格上涨周期结束时间超过预期风险，并购研发进度不及预期风险，限售解禁股减持风险，竞品替代风险。
【医药制造】
疫情凸显国内原料药产业链地位，把握未来长周期机会
新冠疫情起于2020年年初，在中国境内蔓延，期间主要原料药生产厂家复产复工推迟，物流运输中断，下游库存无法补充，订单交付紧张，中国API产业链威力开始浮现，目前新冠疫情已经发展至第二阶段，海外疫情现进一步蔓延，全球原料药供应链产业均受到一定影响，国内由于政府措施得力疫情得到控制，主要原料药生产地如浙江、山东、江苏、河北等省份新增确诊人数已多日清零，原料药企业均开始有序复工复产，物流体系逐步恢复，客户订单得以保障，API产业链重要性与日俱增。
原料药种类多，景气各异，重点把握长周期机会，维生素是大宗原料药中的主力品种，目前中国是全球最大维生素出口国，本次疫情造成国内主要厂家复产复工延迟，前期物流中断，下游库存持续消耗，多数维生素价格和年前相比均有不同涨幅，其中VA和VE 弹性较大，抗生素方面从我国抗疫指南推荐药物、印度限制26种药物及中间体可以看出，抗病毒、抗感染及其他相关药物均是抗疫紧急物资，全球需求大增，因此国内相关抗生素及中间体厂家的订单大幅增加，近期下游成交活跃，预计提价有望保持甚至继续，且将带动下游原料药进一步涨价，受疫情影响相关特色原料药企业原定复产复工延迟，订单需求饱满，订单交付周期压缩，下游企业均在想尽办法推动复产，各地政府纷纷出台支持政策进行“抢人式”复工，可见中国原料药产业链在全球产业中的地位，当前主要原料药企业的复工率均大幅提升。
中国在全球原料药产业链中作用日益提升，中国已经是全球原料药重要供应方，品种品类齐全，且具备价格竞争优势，不仅能有效满足国内需求，而且还能大量销往国际市场，中国的原料药企业拥有上游完整的基础化工原料作为支持，企业优势已经从传统的大宗原料药扩展到高端特色原料药和CMO领域，中国拥有更为严谨的专利保护环境，企业更为注重客户定制产品的技术信息，拥有更高的信誉度，在全球CMO市场蓬勃的发展中中国企业逐步从初中级竞争者向高级发展，深度参与全球重磅创新药的研发和生产，未来中国原料药产业链将进一步发力。在巩固原料药全球产业地位同时，原料药企业也持续寻找产业的增量空间，大宗原料药品种已普遍产能过剩，未来原料药产业机会更多来自特色原料药品种的增加、规范市场的开拓以及向CMO及下游制剂延伸。
本次新冠疫情爆发后国内原料药产业链暂时中断，全球抗生素、抗病毒等相关抗疫药物相继短缺， 凸显了我国作为全球重要原料药基地的重要性，尤其是在抗生素、维生素等主要方面，此外海外疫情蔓延可能会波及欧洲相关原料药生产基地的日常生产，不仅会给国内公司相关原料药产品带来量价齐升的机会，还会给以高壁垒高利润品种和专业代工的生产企业带来新的发展空间，产业链龙头企业重点配置。
风险提示：疫情发展不及预期，企业生产不及预期，其他系统性风险。
【消费升级】
受益流动性宽松和风险偏好改善，板块估值将继续提升
13年1月-15年6月食品、白酒板块指数累计涨幅190%、19%。食品板块指数累计涨幅190%，板块PE估值从40倍提升至81倍，累计提升102%，期间归母净利润上涨66%。白酒板块指数累计涨幅19%，板块PE估值从16倍提升至24倍，累计提升49%，期间归母净利润下滑19%。13年1月-15年6月食品板块估值能够突破中枢实现大幅提升，流动性宽松和风险偏好改善推动市场估 值普遍提升是主要原因，食品板块具备相对业绩优势是基础保障。
3月进入年报披露及一季报预告时点，企业业绩最新进展及市场预期的变化表现，白酒经过历史几次调整和复苏，已经进入弱周期、稳增长的阶段，疫情更多只是短暂的冲击，没有改变中长期受益消费升级和品牌集中化趋势的行业增长逻辑，优质酒企成长确定性强，企业开始给予渠道经销商更多支持，保持今年业绩目标不变，加快消化库存压力，风险充分释放，超跌后具备较好的配置机会。
20年流动性有望继续小幅宽松食品板块股权风险溢价-0.15%，较均值-1.23%仍有较大改善空间，金融供给侧改革有望驱动风险偏好缓慢修复，食品下游需求刚性20年经济疲弱叠加疫情影响，相对业绩优势扩大，为估值提升奠定基础，流动性宽松和风险偏好改善有望推动食品公司估值突破中枢实现提升，基本面较好的食品公司估值继续提升，目前基本面较好的食品公司PE估值30-55倍，参照13-15年经验其有望提升至60倍以上，食品板块投资的三条主线餐饮供应链、休闲食品、调味品，餐饮供应链：餐饮连锁化推动万亿餐饮供应链变革，餐饮半成品成长空间打开，预计未来5年速冻食品和复合调味料餐饮渠道收入CAGR15%/15%。休闲食品：行业未来3年CAGR10%，行业CR10仅14.4%，龙头市占率有望提升，商业模式线上龙头高周转、高杠杆，线下龙头较高净利率。调味品：20年企业有望迎业绩拐点，收入有望加速增长。
我们认为疫情受控后终端需求回稳、渠道库存消化情况良好，优质白酒龙头调整后估值具备安全边际将具长期配置良机，食品子行业龙头估值再次提升价值投资机会更显。
风险提示：行业景气度不达预期，食品安全问题。
2市场消息
1、华为自研的麒麟A1芯片已经应用在了多款可穿戴产品中
余承东在微博上透露华为自研的麒麟A1芯片已经应用在了多款可穿戴产品中，华为可穿戴产品连续两年增速都保持在100%以上。
2、吉利德科学发布HIV及HBV领域功能性治愈研究的最新数据
近日吉利德科学发布了在人类免疫缺陷病毒（HIV）功能性治愈与慢性乙型肝炎病毒（HBV）功能性治愈研究上的最新数据。研究结果支持进一步评估Vesatolimod作为在研治疗方案，以期帮助HIV感染者可以最终停止抗反转录病毒治疗（ART）。另一项试验结果显示口服GS-9688对慢性乙型肝炎患者是安全的，患者耐受性良好，并且可引起剂量依赖性的药效学改变。
3、美国将中国医药品从关税清单中去除
美国贸易代表处宣布，不对部分从中国进口的医药品加征关税。这些医用品包括口罩，听诊器等。这一决定出于目前新冠疫情正在对美国健康医疗体系造成冲击。
4、安徽省统计局建议建立完善并逐步实施两孩家庭购房补贴等政策
安徽省统计局日前于该局网站刊发的文章《我省人口发展现状与挑战》，在分析了安徽省人口发展现状与挑战之后建议称，建立完善并逐步实施两孩家庭生育津贴、购房补贴、奶粉补贴、税费减免等奖励和优惠政策，刺激两孩生育意愿。
5、工信部：加快5G网络等新基础设施建设 推动在建项目尽快投产达产
今天工业和信息化部副部长辛国斌，在国务院联防联控机制发布会上表示，要切实增强产业链协同复工复产的动能，工信部将会同有关部门积极推动扩大内需，培育新型消费，稳定汽车等大众消费，促进5G技术场景应用，发展远程医疗、在线教育、在线办公等新业态新模式。同时，辛国斌表示，要进一步加大力度推动工业通信业重大项目加快开工建设，加快5G网络、物联网、大数据、人工智能、智慧城市等新基础设施建设，推动在建项目尽快投产达产。另外，也将继续跟踪一些重大工程、重大项目，特别是一些重大外资项目的落地实施，进一步带动原材料产业等消费需求。
6、两市融资余额减少34.08亿元
截至03月12日，上交所融资余额报5890.62亿元，较前一交易日减少16.94亿元；深交所融资余额报5188.64亿元，较前一交易日减少17.14亿元；两市合计11079.26亿元，较前一交易日减少34.08亿元。
7、传统基建以及基建补短板可能仍是后续的政策重心
从长周期的视角来看，新基建终将取代旧基建成为经济增长的核心驱动力；但在短周期的视角下，考虑到财政空间、政策时滞、稳增长目标，新基建上尚难以接过稳增长的大旗，传统基建以及基建补短板可能仍是后续的政策重心。但无论如何稳增长发力离不开资金端的支持，因此后续财政、货币政策均有望加码宽松。
8、医废处理市场规模将超百亿元，融资客争抢6只潜力股
前瞻产业研究院预测的2018年-2023年中国医疗情况和危废处理产量规模显示，2023年预计医疗废弃物处理市场规模将达到107.37亿元。从杠杆资金的角度看，春节之后融资客已对医废处理板块的部分标的进行买入。具体来看融资客最看好6只标的股，在春节后不断融资加杠杆合计达4.89亿元，分别是高能环境、兴源环境、东江环保、首创股份、东华科技、江南水务。
9、A股中长期向好趋势不改
近一段时间以来，受到国际油价暴跌、国外疫情扩散等因素影响，全球金融市场发生剧烈波动，主要国家股票市场遭遇大幅下跌，A股市场表现相对坚挺。目前，投资者、研究机构对于A股市场能否持续保持坚挺、能否成为全球资金的避风港存在分歧。短期来看，资本市场会受到冲击，但从中长期来看，中国经济稳中向好、长期向好的基本面为A股市场提供了坚实的基础，A股市场本身的估值优势和改革的持续深入则将进一步推动市场长期向好发展。
【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】
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