作者|白小羽
近段时间，网络上有一个令人血脉贲张的视频，写的是“创业板第一妖股”吉峰农机如何在3年内，净利润怒涨近50倍。
视频介绍：2006年，吉峰利润为103万，到了2009年，这个数字辗转腾挪飙升到5023万，而营业收入更是高到不可思议，直接达到9.9亿。四年上市，吉峰股价最高涨幅达到258倍。
这个成功学视频观看者众多，主讲人似乎想暗示看客，吉峰成绩的可复制性。可当你想紧接着看具体操作时，视频断了，需要付费。
庄稼人王新明1998年开始做吉峰农机，十年登上科创板，上市一月就达到96.50/股的高价，成为科创板杀出的一匹黑马。正当所有人期待他继续创造奇迹的时候，吉峰却在2013、2014连续亏损两年，站到了退市边缘。
2015年后的吉峰农机一改之前朴实人设，各种五花八门的操作轮番上演。虽然股价一仍旧下跌，但王新明却将2015的财务状况从亏损的悬崖边上“救”回来。从此时开始，吉峰的操作开始迷幻起来，掌门人王新明也越来越少出现在人们的视线中，一切信息就像那个成功学视频，外人不得其门而入。
2020 开年，王新明频频传出“被迫减持”的消息，从这开始，吉峰脸上的粉饰终于掉光了。
杀出一匹黑马来
2009年10月30日，创业板开市。首批28家公司同时上市，业称“28星宿”。创业板规定上市首日不设置涨跌幅限制，作为新生事物，尖子生们上市首日纷纷大涨，最低涨幅就有75.84%，最大涨幅超过200%，平均达到106%。
但从次日开始，10%的涨跌幅限制回归，结果21支个股跌停，而这一天还在涨的个股只有两家，其中就包括唯一涨停的吉峰科技。
而后股价不断飙升的吉峰，一月就冲到96.50/股，涨幅超过30倍。吉峰上市时的85位自然人股东，一堆上千万的富翁伴随着“下一个苏宁电器”、“创业板第一妖股”的名号站起来了。
2009年吉峰农机成了难得一见的黑马，王新明就是这件事受益最大的人。
1985年，20岁的王新明从四川农机校毕业，出生于川东农村的他，对农机行业很有感情。计划经济时，农机的拖拉机手是很好找媳妇的。但随着包产到户政策落地，成片的农田被分成了豆腐块，人均七分田哪里用得着农机？
“包产到户，农机无路”，成了当时行业内的真实写照。
这天晚上，王新明睡不着觉了，吉峰农业来人请他回去掌舵，这都好几次了。那是一个集体企业，王新明虽然参与创办，但是一直没有插手运营。但按当时国家整治机关办企业的力度，他再不管，世上恐怕就没有吉峰了。
多年来对农机的感情，把王新明往回拉。1998年，王新明让妻子一人执掌赚钱的医药公司，自己则重新接手吉峰农业。
虽然打算接手，但是王新明并没有直接回去，而是用自己控股的吉康农机收购了吉峰农业的社团法人股，然后将新公司改名为吉峰农机。
从这就可以看出，王新明可不是什么傻白甜，体制性冲突会引发多大的损失，翻翻《激荡三十年》就知道了，那里面多的是案例。
虽然公司有了，可这还只是长征第一步。在那个谈不上用户体验的年代，农机的客户就是农民，农民的想法很简单“谁家便宜就买谁家的”。价格战无处不在，行业毛利率不到4%，人才留不住，公司做不大。这一系列的问题都亟待王新明去解决。
农机不赚钱就先靠卖农用车活下来，大家都赚不到钱，那就只有先活下来，才有气力等东风。
吉峰靠卖农用载货车活到了2001年，这时候王新民突然就成了四川地区的行业老大，原因无他——前面6家国有农机公司都破产。嘚，农机界锦鲤“王超越”实锤。
当然，在这之前，王新明也试过很多办法拓展销量。什么地方分公司啊，农机大超市啊，五花八门的招都快试完了，但农村的“熟人社会”，同等条件下外来商户确实打不过地头蛇。终于王新明尝试了最后一种新办法。
2002年，王新明开始尝试整合重组。吉峰控股了雅安地区的一家龙头经销商，第二年，又把手伸到了凉山。从资金上控股地方经销商，地头蛇一下子成立自己人，投资回报数据也很好看。尝到了甜头的王新明坚定了整合重组的战略。
靠着体量第一的综合实力，王新明迅速布局市级的分公司。到2003年的时候，王新明已经在四川省内的二级城市开了8家分公司，而吉峰也变成了事实意义上的家族企业，王新明的弟弟、妹妹些都在地方分公司卖农用载货车。
有了名头，但事实上还是缺钱。冲量开市场的王新明在2003年再次号召股东集资，以王新明夫妇为主的28个自然人股东又向吉峰投入了近165万元资金。而此时的王新明才以个人股东的身份走向前台，慢慢变成吉峰的大股东。
但总是不盈利也不是办法，高度同质化的商品，仅靠价格战抢占市场毕竟不是长久之计。销售额再高，也没办法增加利润占比，正当王新明抓头挠耳之际，上面的东风终于到了。
瞄准补贴奔上市
2004年11月1日，农机补贴政策终于下来了。农机依旧不赚钱，但是补贴机就不一样了。
从这一年开始，政府开始对农民购买指定品类的农机发放补贴，而且补贴额连年巨幅增长，从当年的几千万上涨到2010年的155亿，下发的补贴越来越多，辐射的农机品类也不断扩大。
有了东风，王新明也紧跟步伐，造出了赶着吉峰奔向上市之路的“三驾马车”。
第一步就是就是从农用载货车的岔路上调转枪头，直接瞄准补贴机。
九鼎做过一个统计，说2004～2008年5年间，中央财政共安排农机购置补贴资金69.7亿元，带动农民投入373亿元，拉动农机工业销售产值443亿元。相当于国家投入1亿元，农机工业销售产值6.35亿元。这简直是国家出钱造农机，王新明还能不懂吗？
从补贴上拿到了硬货，下一步就是拿地盘了。
到一个地区，就直奔当地的前三经销商，哪家同意合作，就和哪家一起成立合资公司，吉峰占51%，对方占49%。靠着这种方法，王新明迅速将摊子铺大。不仅如此，合资公司成立之后，吉峰要求川渝所有的二级城市都有子公司，从二级市—县—乡，每一层都有“自家人”，如此一来就形成了“梯级连锁网络”。
到2006年底，吉峰基本完成了在四川21个地级城市的布局，其中90%都是通过整合加盟商的方式进入。
到2009年，吉峰农机在四川农机市场的份额已经突破50%，补贴机的市场份额也达到了70%以上。
黄的和白的都有了，但是还不够。吉峰这时虽然销售收入上去了，但是净利润还是不到位，于是披着“互利共赢”袍子的第三架马车——服务，站出来了。
早在1998年，王新明正式接手吉峰的时候，他就做了调研，发现了农机行业的服务和售后问题。但是当时农机利润薄得可怜，哪里还有钱提“优质服务”的事，再加上同质化竞争严重，产品提价也就无从说起了。
但在2009年前后，情况不一样了。
此时的吉峰已经是全国TOP5农机制造企业的四川独家代理商，同质化自然就谈不上了，再加上优质的售后服务这最后一架马车启动，很快吉峰就把毛利率，从原本的不到4%提高到了13%以上。
“只有大流通才能匹配大制造”，王新明当时对中国企业家记者说。
三驾马车将吉峰农机拉至2009年登上科创板成为“28星宿”之一，并且上市两年后一直延续快速增长势头，净利润增长率分别为81.80%、32.23%。甚至在2010年、2011年进行资本公积转增股本，两次10股转增10股的慷慨分配。
恩，很有苏宁电器内味儿。
保壳的数字游戏
企业就像一袭华美的袍子，背后爬满了蚤子。
如果说2011年业绩增长率只有个位数时，已经发出了警告，那么2012年净利润断崖式暴降81.74%，而后两年的巨亏1.4亿、3.8亿也是应有之意了。
暂时的亏损并不重要，京东、国美、瑞幸那个不是一边亏，一边涨的。但吉峰却并没有这样的好心态，王新明的行为在吉峰亏损之后越发迷幻起来。
吉峰以服务为驱动利润增长的三驾马车之一，但众所周知，服务并不好做。吉峰在上市之前，销售费用一直在6%以下，随即便开启了销售费用一年一涨的操作。上市破6，第二年7.46%，第三年8.77%，第四年9.65%，到了2014年，终究是突破了两位数，达到了10.91%。
销售费用上涨，应该会反映到销售额上来，但在吉峰这儿，并没有这个说法。
2012年，吉峰销售费用暴增117.24%，金额达到12545万，而净利润的降幅却超过8成。结果，吉峰给出的处理手段是——隐藏2012年上半年销售明细。要知道前后一年的同期披露都很详细。
2012年成为吉峰农机的转折点，不仅利润暴跌，披露不明，还未之后两年的巨亏埋下伏笔。但是，经历过两年巨额亏损之后的吉峰并没有学乖，反而在退市的边缘，爆发了前所未有的“创造力”。
财报显示，吉峰2015年第一季度不仅管理、销售、财务费用较上一季度锐减1.4亿，前脚计提资产损失2.8亿就直接“回馈”，毛利率史无前例的站到了17.69%的高峰。2015年只有68万盈利的吉峰，一番猛烈操作之后，堪堪保住了“壳”。
无独有偶，这样的数字游戏更让吉峰变得越来越迷幻。
举个简单的例子。2015年5月，吉峰以交易价14875万元购买吉林康达85%股权，平均每个点花了175万。而就在此前一个月，吉林达康才以5720万的价格转让了65%股权出去，平均每个点88万。前后不到一个月，价码增加了一倍。
你品，细品：要是吉林康达真那么趁手，之前为什么要低价出手？不到一个月价格悬殊一倍，这样的高价并购在2015年扭亏为盈的战果中，占比多少？有多少猫腻？
业务接连受质疑，后院也不太平。
吉峰做补贴机生意，对于政策的依赖性非常高。2012年，国家改变补贴政策，从差额到全额全线滑坡，这就是第一大利空。
遥想当年吉峰盛极时期，王新明连同一众高管接受《中国企业家》采访，邓永华所言：“当时我看不懂吉峰要怎么运作，感觉好像就是有点政府关系，能拿点补贴……”将这句话作为前因，或许就不难想象吉峰2012、13年频发的“骗补”、“行贿”案了。分公司有样学样，但做事不精细，吉峰不但声誉受损，连当时的债权申请都被一一否决。
王新明拆了东墙补西墙。不知道是从什么时候开始，靠整合兼并起家的吉峰，开始卖股份了。从长城到南充，从广西到汉中，从重庆到泗洪，一路下来不知道多少子公司股份被放到了王新明的展销台。长城32%的股份，1元/股的价码当真是贱卖，“优化公司资产”居然有了高入低出的新操作。曾经“买买买”的激情，只有王新明圈地的时候能看见一二。
说起来，自2015年之后，王新明作为吉峰农机掌门人鲜少在公开场合、平台发表意见，反倒是行走在各大券商质押股权的身影层层叠叠。前段时间王新明及其家人更是爆出近50条减持或被迫减持的股权变动，吉峰农机的资金流到底出现了什么样的情况？
3·15在即，吉峰能更应景一点吗？
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