消息不斷，5G發展提速
“新基建”消息不斷，市場掀起“新基建”之風，5G是重點提及方向。2月21日，中央政治局會議強調推動5G網絡、工業互聯網等加快發展，將“強調推動5G網絡加快發展”上升到中共中央政治局會議這一層級是史無前例的，將5G、工業互聯網兩個領域專門提出來，與生物醫藥、醫療設備並列，在很大程度上凸顯了中央對5G和工業互聯網的高度重視和寄予厚望，以及5G、工業互聯網對國民經濟的重要性。
工信部會議響應號召，強調加快推進5G的發展。2月22日，工信部召開“加快推進5G發展、做好信息通信業復工復產工作”電視電話會議。會議強調要加快5G商用步伐，推動信息通信業高質量發展。此次會議對全國5G建設的加速和應用的落地進行有力的指導和催化。
聯通和電信計劃提前一個季度完成25萬基站建設目標。2月20日，中國聯通與中國電信就加快推進5G網絡建設召開專題會議，就加快5G網絡建設達成高度共識，確保5G建設目標不降低。2月21日，中國聯通召開全國疫情期間投資建設工作推進視頻會，明確要求各省公司突出重點、加快5G建設，上半年與中國電信力爭完成47個地市、10萬基站的建設任務，三季度力爭完成全國25萬基站建設，較原定計劃提前一個季度完成全年建設目標。2月23日，中國聯通官網消息，中國聯通已累計開通5G基站6.4萬個，中國聯通與中國電信達成5G共建共享協議以來，已在全國31省開通5G共建共享，已經實現了全國50多個城市的5G正式商用。
移動董事長表態把5G建設發展作為重大政治任務。2月26日，中國移動董事長楊傑表示公司堅持把5G建設發展作為重大政治任務，抓好5G獨立組網測試進度，確保如期完成5G網絡建設，做到5G建設目標不變、發展節奏不停，力爭2020年底5G基站數達到30萬，確
保2020年內在全國所有地級以上城市提供5G商用服務。2月28日，在通信世界全媒體舉辦的“復工復產背景下，5G如何‘加速跑’”線上論壇上，中國移動表示力爭今年第四季度實現5GSA商用。3月6日，中國移動發佈2020年5G二期無線網主設備集中採購公告，正式啟動旗下28個省份共232143基站的採購招標。3月9日，中國移動發佈《2020年至2021年SPN設備新建部分集中採購_中標候選人公示》。
2020年將是5G基站建設的高潮期
2019年在華為等基站設備集成商帶動下，基站通信PCB龍頭公司如生益科技、深南電路、滬電股份、飛榮達等業績表現較好，2019年Q2、Q3相關公司業績持續超預期。2020年，國家政策繼續支持加大建設5G新基建，預計將給上游配套產業鏈帶來較好的需求預期。從2020年2月股價表現來看，龍頭公司如生益科技、深南電路等公司漲幅超越行業指數，部分橫向往半導體材料如興森科技公司也得到市場的關注，股價表現較好。
5G是通信行業未來發展大趨勢，以5G網絡覆蓋為目標的網絡建設：2020年開始進入大規模建設，5G基站上量，行業景氣度持續上升，主設備、PCB、基站天饋、光模塊、結構件等，從預期到兌現；
以滿足流量增長為目標的有線網絡擴容：隨著5G用戶滲透，網絡流量快速提升，光傳輸、光模塊等擴容升級迫在眉睫；
以滿足應用和內容增長需求的雲計算基礎設施和物聯網硬件終端投資：ISP廠商基於新應用和新內容增長，加大雲計算基礎設施投入，包括IDC、網絡路由交換、服務器、配套溫控電源、光模塊及光器件的新一輪景氣提升。
具體機會拆解
1）設備商：5G基站數量和技術指標均大幅提升，主設備有望大幅受益，重點推薦：主設備龍頭中興通訊。傳輸網配套無線設備建設，傳輸網設備廠商也將迎來需求量和價值量的雙重提升，重點推薦傳輸網設備龍頭：烽火通信。
2）光通信板塊：
光器件子行業：數通光模塊/光器件市場2020年有望進入400G規模放量第一年，行業將進入從100G向400G的迭代週期，未來中國廠商有望實現質與量的新突破。按具體產品看，數通市場受益海外大型數據中心建設提速，以及國內大數據、人工智能等新技術高速發展推動國內大型數據中心需求逐步出現，數通產品有望持續快速增長，擁有核心技術壁壘的行業龍頭業績增長前景更明朗：中際旭創；電信市場三大運營商5G基站/交換機/路由器/PTN/WDM/OTN設備集採陸續落地，端口數創歷史新高，並且400G組網有望年內啟動，高速電信光模塊需求逐步顯現，推動電信光模塊/器件需求持續回暖，2019年後5G光模塊需求也將開始體現，重點關注受益程度高、業績高增長以及高端芯片有望國產化的光模塊/光器件廠商：新易盛、天孚通信、華工科技、光迅科技等。
光纖光纜：未來FTTx對光纖拉動力未來將持續減弱，而流量持續高增驅動網絡擴容，會帶動城域網光纖需求持續增長。但是近一年需求端受運營商高庫存影響，而供給端光棒產能在持續釋放，導致短期供需緊張格局緩解，同時大幅降價對行業短期造成一定壓力。未來5G建設角度來看，基站組網連接以及流量激增會帶來較大光纖需求增量，具備規模的自主光棒廠商有望分享5G紅利。建議關注：中天科技、亨通光電、通鼎互聯、長飛光纖等；
3）天饋射頻板塊：
短期業績改善，5G彈性大。短期來看：1）天線/濾波器：行業低迷時期，隨著海外市場需求走強，以及國內開始進入5G建設，行業有望持續向好；2）PCB/覆銅板：行業需求穩定增長，國內公司產能利用率和良率提升，以及產品結構優化驅動短期業績高增長。中長期看：5G基站數量有望達4G的1.5-2倍，其上游的天線/濾波器/PCB/覆銅板的數量也成比例增長，同時疊加高頻特性帶來的產品價值量提升，彈性大。並且市場對該領域的認知還存在有較大預期差，而且部分公司業績不斷超預期、低估值，屬於率先受益5G的子領域。重點關注：滬電股份、世嘉科技、科創新源、通宇通訊，建議關注：深南電路、生益科技等。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成具體的投資建議。
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