近段時間海外的疫情升級，金融市場出現了罕見的動盪，就連股神巴菲特，都直言：活了89年都沒見過這個市場。
美股出現了歷史上第二次熔斷，油價單日暴跌3成，十年期美債收益率大跌....
有意思的是，作為避風港的黃金，卻並沒有出現明顯的漲幅，從圖形上來看，自海外疫情爆發以來，一直在1650美元/盎司一線震盪。
現在有聲音說，A股是避風港？今天針對這個我來聊聊自己的看法。
首先A股作為新興市場，對於海外投資者來說，一直以來是屬於風險類資產，並且A股也不是個完全開放的市場，所以從避險的這個角度來說，並沒有特別大的說服力。
我們簡單看下最近的北向資金的表現，在海外下跌的這段時間裡，也是比較堅定流出，並沒有呈現出避險資產的那種流入情況，所以，最起碼從表面情況來看，目前為止，A股並沒有受到海外投資者的避險的認可。
那麼又有人說，A股確實很強啊，明顯要比海外更強。確實是這樣，我認為主要有這麼3個原因。
- 雖然外資在A股中的佔比逐步提升，但我們並沒有完全的放開，所以外資的撤離，對我們的邊際影響並不是很大，我們看到北上資金流出的體量每日平均幾十億左右。A股中外資佔比僅僅3%出頭。
- 內生邏輯才是這輪上漲的主因，目前，我們的疫情應該可以宣佈階段性勝利，現在各地都在忙著復產復工，這和國外的情況是大相徑庭的，2月的pmi僅35.7，創歷史新低，cpi和ppi數據裂口持續放大，剛剛公佈的社融大比例回落，也證明這輪疫情的影響不可忽視。在這個情況下，我們更關心的是經濟能不能深蹲起跳，v型翻轉。貨幣政策，財政政策成為大家目前最期待的事情，而從歷史數據看，在寬鬆政策的背景下，A股很難有下跌，所以當前所謂的“避風港”不如說是A股對於貨幣環境能夠持續寬鬆的一種期待，只要這個期待能夠不被證偽，行情也就很難結束。所以對於A股來說，這次的外圍市場的波動，更像是一次調整，而不是結束。
- 這次全球金融市場的動盪，有個引人關注的焦點，就是十年期美債收益率快速下行。其實不光是美債的收益率，全球大部分國家的主權債券收益率長期都在往下走，歐洲，日本，都在0附近。我們的十年期國債收益率目前是2.6%，也是在歷史的低位，所以國內一些長期配置債券的金融機構躺贏的局面開始有所改變，近期已經有些保險機構，紛紛開始對二級市場的標的進行舉牌，新一輪的資產荒可能已經到來，從這個角度來看，應該有相當多的長錢會源源不斷的流入股市，這也是造成我們A股市場成為“避風港”的一個重要因素。
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