記者 陳鵬
週三，國務院常務會議提出“抓緊出臺普惠金融定向降準措施，並額外加大對股份制銀行的降準力度”。分析師預計，央行最快將在本週下調存款準備金率，釋放流動性可達5000億元。
值得關注的是，就在央視報道國常會內容之前幾小時，央行發佈的2月金融數據顯示，受新冠疫情影響，居民部門貸款較上月創紀錄地減少4100多億元，居民存款也罕見地錄得負增長，減少1200億元。加上此前公佈的製造業採購經理人指數也創歷史新低，短期內中國經濟下行壓力明顯增大。
“短期國內經濟已然出現了弱需求和緊信用的特徵，伴隨全球疫情愈演愈烈，海外疫情即將向國內傳導以及全球降息大幕的拉開，四大邏輯支撐下，國內貨幣寬鬆或許已經近在眼前。”中信證券固定收益首席分析師明明在最新的評論中寫道。
他預計，普惠金融定向降準有望在這個週末前後推出。此外，再度降息或許也不遙遠。央行可能會在3月中旬進行中期借貸便利（MLF）操作時下調利率5-10個基點，以此引導20日的貸款市場報價利率（LPR）繼續下行。
東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，此前兩年，動態考核普惠金融定向降準均在1月25日落地。今年受疫情影響，數據收集等前期工作可能有所延後。在國常會提出明確要求後，普惠金融定向降準實施時間最遲或不晚於3月25日。
普惠金融定向降準政策自2018年起實施，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。2019年起，央行進一步降低了定向降準門檻，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小於500萬元”調整為“單戶授信小於1000萬元”。
按照央行規定，凡前一年上述貸款餘額或增量佔比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公佈的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。
光大證券首席宏觀分析師張文朗在報告中預計，此次普惠金融定向降準考核或釋放近5000億元流動性，若額外加大對股份行的降準力度，釋放流動性會更多。王青則預測，今年動態考核普惠金融定向降準規模可能加大到3000億-3500億元。
值得注意的是，週三的國常會特別強調了對股份制商業銀行的重視。
明明認為，在以降準為主的央行縮表型貨幣擴張的過程中，信用擴張依賴銀行擴表，而銀行資產負債表的擴張更倚重股份制銀行和城商行。對“後兩檔”定向降準，尤其是針對“第二檔”中型銀行的定向降準除了能支持民營、小微企業信貸之外，信用派生效果更佳。
王青指出，目前與國有大行、城商行和農商行相比，股份制銀行的存貸比最高，這意味著股份制銀行面臨的可貸資金來源約束更大。因此，額外降准將提升股份制銀行的信貸投放能力。此外，與國有大行相比，股份制銀行有更多中小企業客戶，從這意義上講，額外降準實際上也是一種支持中小企業的定向降準措施。
當前我國的存款準備金制度遵循“三檔兩優”的基本框架，即存款準備金率基準檔大體分為三檔，在此之上還有兩項存款準備金率優惠政策。
去年，為完善“三檔兩優”準備金框架，央行宣佈，對服務縣域的農商行實行優惠的存款準備金率，分三次下調2至3.5個百分點至農信社檔次；對僅在省域內經營的城商行額外降準1個百分點，分兩次落實到位。但是，同屬第二檔的股份制銀行並未涉及。
據央行披露的信息，目前我國金融機構的平均存款準備金率是9.9%。從“三檔兩優”框架來看，第一檔大型銀行是12.5%，包括中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、交通銀行和中國郵政儲蓄銀行等六家國有銀行；第二檔中型銀行是10.5%，主要包括股份制商業銀行和城市商業銀行；第三檔小型銀行是7%，主要是服務縣域的農村金融機構。
在此基礎上，“兩優”政策的存在，使得金融機構實際的存款準備金率要比基準檔更低一些。其中，第一檔、第二檔享有普惠金融定向降準的政策優惠；第三檔享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用於當地貸款考核的優惠政策，在符合要求的情況下，可以在第三檔7%的基礎上再降1個百分點。
3月以來，全球掀起降息潮。主要發達經濟體中，美聯儲上週宣佈將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至1%-1.25%，英國央行週三決定提前降息50個基點至0.25%的利率水平。市場預計，歐洲央行也將在今日的議息會議上降息至少10個基點，並加碼資產購買。
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