#全球股市熔斷潮#見證歷史！全球市場開啟暴跌模式。美國、巴西、加拿大、泰國、菲律賓、巴基斯坦、韓國、印尼、墨西哥等十餘國股市觸發“熔斷”。
華夏基金微策略——四問當前市場
1、全球是否會出現全面金融危機？
近期全球金融市場動盪加劇，短時間內股票資產價格和原油價格同時大跌，在歷史上較為罕見。目前看美國債券市場的風險總體可控，複雜的衍生品創新也被限制，因此發生金融危機的可能性非常小。美國經濟陷入衰退的概率很高，但衰退本身並不可怕，依靠政策的對沖可以有效遏制波動，和危機有本質不同。
2、海外市場波動何時能企穩？
A股市場內在因素較為積極，波動的主因是外部風險，一旦美國和歐洲股市穩住，國內股票市場的風險將大為緩解。目前海外疫情的發展不容樂觀，由於擴散仍在加速期，對疫情的擔憂短期在繼續打壓市場，不排除後續因疫情升級等因素再度震盪的可能。但也不至於過度悲觀，一旦疫情擴撒出現拐點（加速最高峰過去），市場恐慌階段就會結束。目前來看美國和歐洲等多國沒有出現類似韓國、意大利那樣的大範圍聚集性社區傳播，歐美不少國家已充分重視並積極採取措施控制防範疫情。
海外市場的政策應對也非常關鍵，在美聯儲和英國央行相繼降息後，市場對於美國在3月18日再次降息的預期已經非常強烈。此外，美國目前仍有包括QE在內的政策空間，如果市場動盪難以得到有效的平緩，我們預計未來1-2周美聯儲還會有重要政策措施出臺，這些對於遏制金融市場波動會起到重要作用，美股短期有望在下週逐步穩定。
3、A股當前投資風險很大嗎？
海外市場的動盪放大了A股市場短期的波動性，但以中期或者長期角度來看，我們認為A股市場的投資機會遠遠大於風險。從全球市場比價來看，A股的配置價值是非常突出的，估值水平相較於美股有很大優勢。近期A股波動在全球主要資本市場中是最小的，韌性優勢使得其“避險港”效應正在顯現，雖然短期也會跟隨性波動，但調整幅度有限，也有望率先企穩走出衝擊。
就國內因素而言，市場運行的核心驅動邏輯還是在於基本面和流動性，中國疫情有效控制有序復工，經濟增長信心正在得到提升。石油價格下跌降低通脹風險，貨幣政策空間充裕，未來調控政策預計持續發力。經過全球市場震盪調整，中國股市長期上漲空間更大。
4、個人投資者應當如何應對？
在市場波動性加大期間，觀望好於頻繁決策，方向不定，就易多做多錯。考慮到市場指數層面更多的是寬幅震盪，我們建議投資者不宜過度恐慌，堅定對優質基金品種的持有。在選股方面，可以積極把握近期市場震盪回調帶來的中長期建倉機遇。隨著穩增長政策的發力，國內財政政策擴張，那麼財政方向以及隨後的復甦會是主線，財政發力方向是大科技和消費，以新基建為主，傳統基建為輔。在大消費領域，穩健增長行業的龍頭公司從估值、成長性、行業壁壘等方面具備突出優勢，長期收益的空間和確定性還是非常強的；真金不怕火煉，優質的科技成長股也會穿越市場波動，繼續看好雲計算、5G、新能源車、芯片、醫療信息化等板塊的龍頭公司。（數據來源：WIND 2020.3.12）
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