新华财经上海3月16日电（记者 胡洁菲） 北京时间16日凌晨，美联储宣布将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松（QE）计划。回溯其降息史，美联储上一次实行零利率是2008年金融危机之际，而此次堪称其有史以来最大的单日举动。此前，3月3日美联储已紧急降息50基点，短期密集降息效果如何？这是否预示着经济危机的到来？包括美联储在内的全球各大央行还有多少政策空间？
市场对降息效果存疑 美国基本盘存隐忧
恒生银行（中国）有限公司副行长兼环球市场业务主管吴英敏认为，美联储的此次紧急降息市场本有预期，但意外提前，目前来看，其对亚洲市场的风险资产提振有限，甚至一定程度上加剧了投资者的恐慌。“美联储在短短两周之内将货币政策用到了极致，从效果和策略上是存在疑问的，市场甚至质疑其政策是否屈服于政治压力。”
国泰君安证券研究团队则认为，目前美国基本盘担忧仍在，三驾马车捉襟见肘。具体体现在，消费领域，是减税还是直接补贴中低收入人群，两团体分歧犹存；投资领域，油价低迷，投资承压。传统能源投资是近年美国私人投资的主要推动部分，但低迷的油价显然会阻碍这一复苏；贸易，外贸加力，杯水车薪。向贸易对手要更多，成为一个可能的选项，但恐杯水车薪。
对此，渣打银行环球研究部资深中国经济学家李炜认为，包括美联储在内的欧洲各大央行近日已经相继表态，指出单纯依靠货币政策（如降息、增加市场流动性、刺激信贷等）无法触达疫情下经济各个层面，未来经济趋势能否改善，还需要看货币政策和财政政策的配合。“目前看，美国众议院已经加大了对疫情处置的相关拨款，预计会有一定效果。”
市场动荡加剧 分析认为各项指标未显示“经济危机”
近期以来，国际金融市场动荡不断加剧。此次美联储宣布降息至零利率后，10年期美国国债收益率下跌超30个基点，美股道琼斯指数期货和标普500指数期货双双大跌。业内人士分析，这表示市场对美联储政策空间存有担忧，且认为经济可能面临巨大压力。
对此，联储证券首席投顾胡晓辉认为，美联储的“极端”货币政策，充分反映了目前美国国内情况的紧急程度，但当下美国国内经济状况与2008年完全不同，无论企业盈利前景还是宏观经济，都处于较健康状态。目前资本市场的担心主要是来自过去美国对疫情的选择性忽视，但是经过周五美国政府、美联储、美国财政部一系列的政策，判断美国疫情后续将逐步得到控制。
“我们从上周后半周的美元指数可以看出，一方面市场对美国有政策期许；另一方面欧洲比美国面临更大的疫情失控风险，资本已经开始回流美国，也会对美国经济带来支撑，预计美股将逐步恢复。”胡晓辉说。
渣打李炜认为，与过去几轮金融危机相比，目前银行、企业、居民杠杆率都相对健康，美联储各项金融指标也未显示当前股票价值被过度高估，因此暂未显示出金融危机的征兆。
“目前判断，此次金融市场的下跌主要还是疫情的影响”，李炜指出，相较于金融危机，市场对于疫情的发生机理、实际影响，以及官方和民间的应对举措都显得经验不足，因此，引发了较大的恐慌。
全球央行政策空间收窄 分析称中国货币政策具备独立性
近期，全球主要央行相继降息或释放流动性，引发市场对各大央行政策空间收窄的担忧。对此，中国央行的后续动作颇受关注。
对此，吴英敏指出，全球范围的宽松，需要中国央行既要在短期照顾实体经济降资金成本的需求，也要在长期提防通胀压力。“在上周五已经宣布了定向降准、今晨美联储紧急降息100个基点的情况下，中国央行今天的MLF公开市场操作体现了克制。”他认为，中长期看，国内利率还存在一定的下行空间，中国本土疫情已经取得了较好控制，生产、消费正逐步恢复中，为政策的独立性提供了支持。
李炜认为，从全球看，欧洲和日本处于负利率已经有一段时间，此次降息后鲍威尔也明确表示反对负利率，因此年内美联储不会再有降息预期，但可能同时配合出台一些信贷和增加流动性的举措。相较而言，中国央行有更大的货币政策空间，预计今年二、三季度中国央行会下调存款准备金率各50个基点。
全球降息潮下，国内经济会否产生通胀压力？
在李炜看来，目前通胀主要来源于疫情下阶段性的供给品价格上涨，未来随着中国疫情的好转，产能和消费需求持续释放，加上国际大宗商品价格大幅下跌，通胀压力将不会太大。
胡晓辉认为，国内通胀预期确实存在，但不是现阶段主要矛盾。从国内基本面看，稳经济，主动启动地产、基建必然带来相关产业的复苏，潜在的通胀也会带来新的投资机遇。
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