剛剛，美聯儲再出重招！
據美聯儲網站，美聯儲週四宣佈與澳大利亞儲備銀行、巴西中央銀行、丹麥國家銀行、韓國銀行、墨西哥銀行、挪威銀行、新西蘭儲備銀行、新加坡金融管理局和瑞典國家銀行建立臨時美元流動性安排（掉期交易），旨在減輕全球美元融資市場的壓力，從而減輕這些壓力對國內外家庭和企業信貸供應的影響。
不過，華爾街認為，美聯儲做得已經夠多了。但對股市而言，可能沒有做到點子上。從目前的情況來看，最重要的事情可能是修改運行了10年的沃爾克法則，打破銀行資金不能進入股市的法律障礙。
當日晚間，特朗普再度發聲，他表示，將與國會合作增加救濟，相信疫情後經濟將出現V型復甦。特朗普也表示，美國幾乎可以立即提供羥氯喹來對抗冠狀病毒，FDA已批准使用氯喹治療新冠病毒感染者。特朗普稱，吉利德的抗病毒藥物有希望。隨後，吉利德科學美股拉昇6%左右。
受上述消息影響，美股三大股指翻紅並持續攀升，盤中，道指、標普500指數漲幅擴大至2%，納指漲3.8%。目前優步漲逾40%，特斯拉漲14%，高通、Facebook漲逾8%。歐洲股市也全線飄紅。
聯手9大央行，美版“麻辣粉”也出臺
據美聯儲介紹，前述解決流動性的機制將支持向澳大利亞儲備銀行、巴西中央銀行、韓國銀行、墨西哥銀行、新加坡金融管理局和瑞典國家銀行（Riksbank）提供多達600億美元的美元流動性。分別為丹麥國家銀行（Danmarks Nationalbank），挪威銀行（Norges Bank）和新西蘭儲備銀行（Reserve Bank of New Zealand）提供300億美元。這些美元流動性安排將至少持續六個月。美聯儲還與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和瑞士國家銀行有固定的美元流動性互換額度。
其實，這已經是美聯儲過去24小時第二次出招了。3月19日，該央行還推出兩天來的第三套緊急信貸方案，以應對新型冠狀病毒危機，這次的目的，是預防投資人迅速從3.8萬億美元的貨幣市場共同基金提領現金時，不會影響這類基金運作。
剛剛推出的貨幣市場共同基金流動性工具（The Money Market Mutual Fund Liquidity Facility/MMLF），堪稱美版“麻辣粉”。該工具將對金融機構提供長達一年期貸款。美聯儲實質上是鼓勵銀行業者從這些共同基金購買資產，避免這些基金在面臨家庭或企業的取款需求時折價出售資產。
資料顯示，貨幣市場共同基金的原始目的，是為家庭及企業提供安置現金的低風險場所，並將他們的投資限制在政府公債等高評級資產以及商業票據。不過共同基金和銀行存款不同之處在於沒有聯邦存款保險。2008年金融危機的時候，Reserve Primary Fund就因持有雷曼兄弟商業票據出問題而倒閉。
當時該基金的命運迫使美聯儲推出新的計劃，以拯救商業票據及貨幣市場基金產業。儘管貨幣市場基金還沒出現全面性贖回，上週這類基金資產還增加了近940億美元，但投資人對於現金的需求持續升溫。
美聯儲表示，任何從貨幣市場共同基金買進的資產將排除在銀行監管資本規定之外，令銀行業者有更多誘因在必要時從這類基金購買資產。貸款將通過波士頓聯邦儲備銀行提供，美國公債交易穩定基金（U.S. Treasury Exchange Stabilization Fund）為該流動性工具提供100億美元的信用保障。
晚些時間，英國央行表示，在3月19日召開貨幣政策委員會特別會議，宣佈降息15個基點至0.1%，並一致同意增加英國國債持有量。
英國央行認為，新冠肺炎將導致劇烈且大規模的經濟衝擊，有必要進一步推出一攬子措施。會議決定，將英國國債和企業債持有規模增加2000億英鎊至6450億英鎊，大部分增持資產將是英國國債。並擴大定期融資機制規模。
解藥已找到，卻不敢用？
雖然，近期美聯儲，包括白宮和財政部都做了很多工作，也推出了龐大的刺激計劃，但股市並未能完全穩定下來。從最新的情況來看，歐美市場仍在持續震盪當中。當然，好消息是，19日晚間，歐美股市全線飄紅。
不過，流動性的問題可能仍未得到根本解決。這一點，從美元指數的走勢依然可以看出來。3月19日，美元指數再度大漲，而新興市場的貨幣集體殺跌，其中包括還包括日元，顯示市場對於美元還有強烈的需求。
與此同時，A股市場和港股市場的藍籌股遭遇集體拋售，北上資金大舉流出。種種跡象表明，全球各大市場的資金都在迴流美國填坑。
那麼，究竟要如何才能解決這個頑固的流動性問題呢？
Desjardins的高級經濟學家弗朗西斯·蓋內羅（FrancisGénéreux）在本週早些時候的貨幣政策報告中寫道：“很難在短期內看到美聯儲還可以做些什麼。”華爾街目前普遍認為，要徹底化解流動性，必須修訂或者短期放鬆一項運行了10年的規則——沃爾克法則（Volcker Rule）。美國證券業及金融市場協會（SIFMA）已提出修改沃爾克法則的建議。
近日，美國銀行的跨資產戰略團隊在題為“可能需要搬遷監管山脈”的說明中警告說，在其他市場動盪的情況下，貸款標準正在收緊。美國銀行認為，暫時緩解各種法規的緊急情況是必要的，以緩解信貸流動並避免在持續的新冠病毒大流行中造成不必要的財務壓力。這種寬鬆不會對銀行資產負債表的實力構成任何威脅，也不會以任何方式降低其防禦能力。另有華爾街人士認為，目前雖然美聯儲放了很多水，但銀行的資金無法進入到股市，這是市場無法止跌的主要原因。只要修訂這個規則，股市就能得救。
美國時間2010年1月21日，美國總統奧巴馬宣佈將對美國銀行業做重大改革，並採納了82歲的金融老將保羅·沃爾克的建議，禁止銀行從事自營性質的投資業務，以及禁止銀行擁有、投資或發起對沖基金和私募基金。由於該法則以空前強硬的態度對待銀行自營性質的投資業務，曾被視為此次美國金融監管法案中最有影響的改革內容之一。
經濟學家徐高表示，美國“沃克爾法則”降低了銀行系統對股票市場的風險暴露，因此股價下跌引發金融危機的概率不大。但“沃克爾法則”也是一柄雙刃劍，在阻斷股市風險向銀行傳導的同時，也阻塞了銀行資金向股市的流動，從而增大了股市的爆發流動性風險的可能。由於商業銀行不能用自有資金買賣股票，也不能擁有對沖基金等股市的投資機構，銀行體系的資金就很難進入股市。在“沃克爾法則”形成的銀行與股市間防火牆的阻隔下，美聯儲的貨幣投放就很難直接傳導到股票市場，從而降低了聯儲對股市的干預能力。這是近期美聯儲大幅降息1.5個百分點，並推出7千億美元量化寬鬆後，美國股市仍然繼續大幅下跌的重要原因。
興業證券張憶東也表示，必須要把流動性乾枯的邏輯扭轉，美國需儘快地利用《緊急狀態法》。把《沃爾克法則》至少暫緩或者暫停一段時間，從而讓美國龐大的商業銀行體系站在多頭一方，來阻止流動性危機，來打破絞刑架上的繩子。
不過，當券商中國記者採訪一些業內人士關於“何時能夠結束流動性危機”時，得到的普遍答案是，這不是股票從業者能夠回答的問題，這要問病毒專家。似乎也意味著，即使銀行有錢進入到股市，短期之內也無法單獨解決流動性危機。只有等疫情緩解，配合制度上的改革和資金層面的動作，才可能事半功倍。
本文源自券商中國
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