大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，欢迎大家关注。
这是四师兄第121篇上市公司估值分析。
【公司简况】
拓维信息成立于1996年，主要从事电信行业软件开发业务和无线增值服务；2008年上市后，通过股权收购逐渐涉足游戏行业和教育领域；而后又在教育信息化、华为云及鲲鹏一体机等方面与华为开展了合作。
2019年拓维信息营收12.39亿元、同比增长4.58%，归属净利润0.19亿元、同比增长率高达101%；但净利规模很小、增幅却很大的原因是，2018年子公司业绩未达预期，计提了大额商誉减值造成亏损。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
拓维信息近5年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为5.81、9.86和14.22倍，但主要是5年前的市销率较高，近年来随着业绩表现不佳，市销率大部分时间在9倍以下。
我们约以营收12.39亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本11亿得出股价。
乐观：给予其9倍市销率，对应市值为12.39*9=111.51亿元。
中性：给予其8倍市销率，对应市值为12.39*8=99.12亿元。
悲观：给予其7倍市销率，对应市值为12.39*7=86.73亿元。
结论：
方法二：未来市值折现法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
预计拓维信息在这次疫情中，教育信息化业务有快速增长，同华为的合作也进一步促使软件云服务快速增长，2020~2022年营收的复合增长率可达25%，则2022年营收为12.39*1.25^3=24.2亿元；
若届时市销率为8倍，则市值为24.2*8=193.6亿元，假定10%~20%的折现率，逆推当前市值，再根据总股本11亿得出股价。
乐观：折现率为10%，逆推当前市值为193.6/(1.1^3)=145亿元。
中性：折现率为15%，逆推当前市值为193.6/(1.15^3)=127亿元。
悲观：折现率为20%，逆推当前市值为193.6/(1.2^3)=112亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
拓维信息在业绩快报中披露，该期末的每股净资产约为2.28元，近5年市净率的30分位、50分和70分位值分别为2.41、3.23和4.08倍；
我们以拓维信息当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本11亿得出市值。
乐观：给予公司4.2倍市净率，则对应股价为2.28*4.2=9.576元。
中性：给予公司3.5倍市净率，则对应股价为2.28*3.5=7.98元。
悲观：给予公司2.8倍市净率，则对应股价为2.28*2.8=6.384元。
结论：
估值总结：
综上，四师兄认为现阶段的估值区间大约在90～110亿市值，对应股价约8～10元；
目前9元多的价格，估值比较高，想要进一步提升的话，还需要这两年比较高的的业绩增速，或者更加具有确定性。
今天对拓维信息的估值就到这里啦，最近四师兄倾心打造了云计算板块相关公司的估值内容，如果大家关注云计算板块，一定不要错过！点击头像进入主页，置顶即是~
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