1、什麼是金交所定向融資計劃？
根據天交所《私募債券業務試點辦法》的規定，是指在中國境內依法註冊的公司、企業及其他商事主體在中國境內以非公開方式募集和轉讓，約定在一定期限還本付息的債券。發債主體應當以非公開方式募集債券，每款私募債券的投資者合計不得超過200人。
自此之後，各地方金融資產交易中心推出各自類似的創新產品，並提出相關辦法和規定，包括“私募債”、“定向融資計劃/工具”、“定向債務融資工具”、“直融計劃/產品”等。以某金融資產交易中心為例（以下簡稱“某金交中心”），目前，在某金交中心備案發行的「定向融資計劃」的發行人基本都是政府平臺公司或國有企業，並要求有經各大評級機構評為AA的關聯主體為產品如期兌付提供無條件不可撤銷連帶責任擔保，且要求發行人所在地的政府主管部門出具產品備案發行支持文書。
2、定向融資計劃特點列舉：
A:採用備案制；
B:直接融資方式；
C:採用非公開的方式募集，每次備案的私募債券投資者人數不超過200人；
D:採用合格投資者制度，目前要求自然人投資者提供100萬元金融資產證明；
E:可分次備案分期發行，投資者認購金額可以低於100萬元,一般20萬起投
F:方案設計靈活，可做結構化設計，可附選擇權等；
H:要求發行人提供一定的內外部增新措施；
I:債券存續期間有適當的信息披露要求；
G:交易功能：投資者在債券存續期間可以通過金交所交易系統進行轉讓；
參與機構主要包含：承銷商、會計師事務所、律師事務所、受託管理人
3、金交中心是什麼單位，在定向融資計劃中擔當什麼角色？
金交所為定向融資的備案機構；定向融資發行完成後，需在金交所登記託管，投資人可通過交易系統進行交易;定向融資需通過金交所網站或合格投資人專區披露相關公告；督導發行人按時兌付本息。
4、誰是定向融資計劃的管理人，誰在跟進融資方的還款計劃？
定向融資採用了受託管理人制度，債券存續期間根據受託管理協議的約定由受託管理人履行受託義務。
5、若融資方違約，債權人如何維權？
如融資方違約，擔保方（如有）需要代為償付或者處置抵質押擔保物（如有）進行償付。
定向融資受託管理人及備案機構金交所會協助債券投資人向債券發行人維權。
定向融資的本息兌付，由受託管理人跟進執行，備案機構金交所會督導。
6、定向融資計劃與信託、資管有什麼相同和不同的地方？
（一）聯繫：
信託、資管、定向融資計劃都是政府平臺的融資工具和渠道，融資方都是政府平臺企業，都有相應的風控措施如土地抵押、應收賬款質押等要求；
（二）區別:
①監管機構不同：信託公司的監管機構是銀監會，資產管理公司的監管機構是證監會，金交所的監管機構是省金融辦；
②管理費用不同：通過各個金融機構募集資金，金融機構會收取一定的中間業務費，直接發債省去了中間機構，所以成本相對較低，越發受到融資方的青睞。一般來說，管理費用由高到低依次是銀行、信託、資管公司，金交所只收取很少部分備案費用。
定融融資計劃（私募債）與國債、城投債一樣，都是投資者直接將錢借給發行人（融資主體），去中介，屬於直接融資。由於去中介，定融融資計劃的風險直接對等於發行人的資信，發行人直接對債券投資人負有保本保收益的責任。
信託計劃、資管計劃：投資者將錢信託或委託給信託或資管等機構，然後再由信託或資管機構將錢借給融資主體，信託或資管等機構實際擔任了中介的角色，屬於間接融資。
信託計劃：
1、投資者對信託安全性的普遍認同，都基於信託公司默認的剛性兌付承諾；
2、由於經濟進入下行週期以及信託規模的日漸擴大，風險逐漸累積，礦產信託已打破剛性兌付，地產信託頻臨打破，政府平臺融資信託表現良好。
資管計劃：
1、被宣傳為類信託，但是實際仍然屬於間接融資，風險承擔主體為資管公司；
2、資管計劃在投資者中的信用認可度低於信託，主要是因為資管公司資產規模遠比信託公司小；
7、定向融資計劃的風險解析：
（1）定向融資計劃投資者直接借錢給發行人（融資主體）
（2）定向融資計劃的安全性取決於發行人的資信
（3）定向融資計劃的發行人主體為政府平臺公司或者國有企業，安全性是建立在政府信用基礎上的，安全性等同於政府平臺融資信託。
什麼是政府定向融資計劃（私募債券）？
❖政府定向融資計劃性質及介紹
❖債券性質：公司債
❖審核方式：備案制
❖發行平臺：金交所
❖發行主體：政府財政或國資委控股的平臺公司
❖募集方式：向特定合格投資者定向募集
❖個人合格投資者：認購人個人名下金融資產不低於50萬人民幣
❖機構合格投資者：
(a)經有關金融監管部門批准設立的金融機構；
(b)銀行理財產品、信託產品、基金產品、資管計劃；
(c)有健全組織機構和嚴格財務管理制度的法人企業及合夥企業。
❖政府定向融資計劃的風控措施及增信？
❖主體控制：要求必須是財政或者國資委直接控制的平臺公司
❖財政擔保：可以要求地方財政對政府平臺公司債務提供兜底或相關財政支持
❖區域聯保：要求平臺公司的兄弟公司提供連帶擔保，確保風險分散可控
❖土地抵押：部分地區要求發債主體提供招拍掛土地抵押
❖應收賬款：部分地區要求發債主體提供不少於債券發行規模的應收賬款質押
❖公司內控：限制股東分紅、停發董事及高管工資獎金、禁止高管人員調動
❖外部擔保：要求發債主體，提供體系外擔保或擔保公司擔保
❖償債保障：資金監管銀行提前要求發行方提供資金確保還本
注：文章出於行業分享交流之需發佈，僅供參考，不代表本機構觀點，不構成投資建議！
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