01
3月20日，央行發佈最新一期貸款市場報價利率（LPR）：
1年期貸款市場報價利率（LPR）為4.05%，上次為4.05%；5年期以上貸款市場報價利率（LPR）為4.75%，上次為4.75%。
這意味著，出乎市場意料之外，無論實體利率（1年期LPR）還是樓市利率（5年期LPR），都未進行任何調整，市場降息預期全面落空。
換言之，央行並未進行任何降息，政策定力之穩，可見一斑。
要知道，最近一個月，全球金融市場可謂天翻地覆。
美股熔斷一次性上演了四次，美聯儲再次祭出了“零利率+量化寬鬆（QE）”的危機救市模式，從英國到澳大利亞再到韓國，全球一遍“大水漫灌”之聲。
股神巴菲特活了89歲都沒見過的場面，我們一次性見了N次。
這種背景下，全球已經重回危機模式。
從亞洲到歐美，多國利率已經降低到0利率區間，而資本市場依舊上演“過山車”行情，市場對未來信心前所未有之匱乏。
即便如此，中國央行依舊巋然不動，保持了難得的政策定力，更成為全球難得的一股清流。
雖說LPR利率每月都會調整一次，但在全球金融動盪的非常時期，依舊保持了相當的政策定力，釋放的信號自然非同尋常。
02
為什麼會這樣？
這一次，政策定力如此之強，確實出乎許多人的意外，但如果瞭解背後的政經大背景，就明白其中的關鍵所在。
其一，中國抗疫已經取得階段性勝利。
目前，雖然境外輸入風險不容低估，但湖北地區連續多天出現0新增，意味著形勢正在全面向好。這在前文中有詳細論述。
顯然，形勢逐步向好，危機正在慢慢消退，疫情帶來的短期衝擊有所緩解，沒必要再下猛藥。
其二，我們的政策基調一向是“以我為主”，因為經濟環境不同、發展階段不同、物價匯率形勢不同。
除了經濟背景之外，這背後，還存在兩大因素的掣肘。
一個是物價，2月份CPI同比上漲5.2%，依舊處於近八年高位。
另一個是匯率，隨著全球避險需求陡增，美元指數大幅上漲，離岸人民幣回落到7.10以上。
其三，穩經濟，同樣要防範金融風險，這兩個目標同樣重要。
房地產，的確是刺激經濟的利器，但負作用同樣突出。
房價大漲，不僅會影響社會民生，而且還會帶來巨大的債務負擔和金融風險。
要知道，2019年我國居民槓桿率已經攀升到60%左右，超過世界平均水平。雖然不及發達國家，但相比2008年，已經攀升了40個百分點。
所以，避免大水漫灌，尤其防止挽救中小企業的貨幣之水溢流到房地產，就變得至關重要。
要知道，全球資本市場動盪，發達國家拼命“比爛”，泥沙俱下，誰能堅守基本盤，誰能保留更多籌碼，誰就能搶得未來先機。
03
不僅大水漫灌沒有來，連許多人眾口一聲的“新四萬億”大投資同樣沒有出現。
有新聞說，各地公佈的總投資計劃高達50萬億，比2008年的“四萬億大投資”有過之而無不及。
事實上，這是徹頭徹尾的誤解。
50萬億數字不假，但這並非一次性投資，而是覆蓋未來數年的總投資計劃。單純看2020年，投資規模僅為7.6萬億，相比過去幾年並未出現大幅擴張。
同時，與2008年的四萬億大投資不同，當時以“鐵公基”（鐵路、公路、基礎設施）為主，而這一次除了傳統基建之外，側重點變成了以5G 網絡、城市軌道交通、數據中心、工業互聯網為代表的新基建。
這是最大的不同。
04
樓市會怎樣？
中國樓市是典型的政策市，樓市受制於信貸和調控政策，只要信貸及調控不發生重大變化，樓市很難激起水花。
從降息來看，且不說本次央行按兵不動，從新LPR模式誕生以來，利率就一直未出現大幅下調。
去年至今，實體利率（1年期LPR）僅下降4次，累計下降26個基點，樓市利率（5年期LPR）僅僅下調2次，累計下降10個基點。
要知道，一次標準降息是25個基點，美聯儲最近半個月狂降150個基點，我們的降息連零頭都不到。
從歷史來看，2008年僅下半年就累計降息了180個基點，而2015年的5輪降息累計下調超過100個基點。
當時無論實體經濟還是樓市都能一體享受降息利好，這一次樓市降息聊勝於無。
同時，一些城市的樓市鬆綁政策遭遇了“一日遊”。
從駐馬店的兩成首付到廣州的公寓鬆綁，從濟南先行區的變相鬆綁限購到浙商行、湖州銀行頻傳的2成首付，無一例外都遭遇政策被撤回或闢謠的尷尬。
這說明，穩樓市是必要的，但刺激模式仍未開啟。
可以說，旨在鬆綁以穩定市場的政策一路綠燈，而旨在刺激力圖製造新一輪大漲的政策則被堅決喊停。
可以斷定，只要信貸的閘門不開，只要地產的大壩仍在堅挺，樓市迎來新一輪大漲的概率並不高。
反之同理。
反正這個假期只能宅在家裡。
閒得發慌，不如聽聽課
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