3月20日，招商銀行（600036.SH）發佈了2019年年度報告。業績方面，招行2019年度實現營業收入2697.03億元人民幣，同比增長8.51%，歸屬於該行股東的淨利潤為928.67億元，同比增長15.28%，增速創2013年以來新高。分紅方面，招行基於3.62元的每股基本盈利，擬派發每股現金分紅1.20元(含稅)，派息比率達到33.19%，超出市場預期。疫情影響疊加經濟面臨下行風險的情況下逆週期提高派息比率，招商銀行的底氣何在？南財AI新聞實驗室從招行2019年A股年報中為大家深入拆解。
零售信貸強力支撐，資產規模穩健增長
2019年招商銀行總資產規模74172億元，同比增加9.95%，對比2017(總資產增幅5.98%)､2018(總資產增幅7.12%)情況，增速穩健增長。
其中客戶貸款總額為44907億元，同比增長14.18%。值得關注的是零售貸款增長3533億，成為壯大資產規模的強力引擎。
核心資本充足率提升，利潤分配有底氣
招商銀行是上市銀行中唯一一家將分紅不低於當年利潤的30%寫進公司章程並多年維持30%分紅比例的公司。在資產規模保持近10%增長、分紅超過30%的情況下，2019年招行的核心資本仍保持充足。2019年招商銀行核心資本充足率為11.95%，同比上升0.17個百分點。
2019年招行擬派發每股現金分紅1.20元(含稅)，派息比率達到33.19%，分紅比例較往年還要提高10%。在2020年經濟面臨嚴峻考驗的形勢下，這一分紅方案可謂祭出“王炸”，超出市場預期。
表1：近三年利潤分配情況
資產收益率逆勢提升，不良水平持續下降，信用卡貸款質量存隱憂
從財報來看，招行能夠在高分紅的情況下保持較高的核心資本充足率，與其穩定的盈利增長和良好的風控密切相關。
2019年招商銀行總資產收益率為1.31%，同比升高0.07個百分點。零售業務淨利息收入增長達17.12%，對利息收入貢獻超過65%，有效對沖了客戶存款成本率提升的不利影響。
此外，收益率指標方面值得注意的是，招行今年的風險加權資產收益率（RORWA）達到 2.02%，根據2017年、2018年統計的RORWA中，中國銀行業沒有一家銀行突破2%，招行這一指標在同行業中確保領先地位。
財報顯示，招商銀行2019年不良貸款總額522.75億元，較上年末減少13.30億元；不良貸款率1.16%，較上年末下降0.20個百分點，實現連續三年額率雙降，資產質量表現優異。
但從財報中也觀察到，招行信用卡貸款質量存在隱憂。2019年招行信用卡貸款不良率為1.35%，比2018年上升0.24%，年末不良金額達到90.33億，同比增幅超過40%。
另外招商銀行2019年貸款撥備總額為2231億，資產撥備總額為2447億，不良貸款撥備覆蓋率426.78%，同比上升68.6個百分點；撥貸比4.97%，同比上升0.09個百分點，均遠高於監管要求的上限150%和2.5%。充足的撥備準備已經成為招商銀行未來幾年內業績的持續增長的隱性保障。
利潤增長或受利息稅政策影響
2019年度招商銀行實現營業收入為2697.03億元人民幣，同比增長8.51%，歸屬於該行股東的淨利潤為928.67億元，同比增長15.28%，增速創2013年以來新高，淨利潤增長顯著高於營收的原因可能是由於當期資產減值下降和相比上期所得稅的下降，近兩年所得稅一增一降或受國家支持小微企業貸款的利息稅政策影響，但整體業績在大基數上保持增長實屬不易。
下一站大考：數字化轉型尚未體現為財務數據，近百億押注科技護城河
招商銀行零售業務的“護城河”源於2015-2016年核銷不良和大力發展零售業務的決策，資管業務爆發、零售不良下降，加上同期其他銀行轉戰對公和同業共同促成了招行零售業務的同業優勢。近兩年，“金融科技”、“數字化”開始頻繁出現在招行的戰略願景中，只是這一戰略暫還難以體現在財務數據上，而更多體現為MAU等線上數據。
年報數據顯示，截止2019年末，招商銀行兩大APP“招商銀行”和“掌上生活”中，“招商銀行”APP累計用戶數達1.14億戶，借記卡數字化獲客佔比24.93%；掌上生活APP累計用戶達9126.43萬戶，信用卡數字獲客佔比達64.32%；兩大APP的月活躍用戶（MAU）達到了億戶級別，1.02億戶的MAU較2018年末增長25.58%。
零售業務的數字化重塑只是招行整體數字化轉型的一個縮影。年報顯示，2019年，招商銀行整體信息科技投入93.61億元，同比增長43.97%；累計申報金融科技創新項目2260個，累計立項1611個，其中957個項目已經投產上線，覆蓋零售、批發、風險、科技及組織文化等各個領域。
招行經營模式3.0階段重視數字化轉型
招行行長田惠宇在年報致辭中提到 “面對數字化世界，招行在碰撞中成長，其中最大的成長就是整個組織逐步找到了數字化轉型的感覺，就像招行十年如一日做零售業務對服務的感覺相同，數字化轉型正在深入招行體系化能力的骨髓”,招行的數字化轉型能否快速摘得果實？
小結：
從年報整體來看，招商銀行毫無疑問交了一份讓市場滿意的“答卷”。營收保持穩定上升，零售規模快速增長，風控指標也盡如人意。儘管近兩年在零售業務受到四大行業務下沉和“黑馬”平安衝擊中，經歷了一波來自自身激進零售策略的負面影響考驗，但通過自身良好的風險控制和管理，成功化解了不良的風險，2019年報中逆週期分紅更是讓市場驚喜。行百里者半九十，展望未來，招行的數字化轉型之路仍道阻且長。
（數據來源：公司財報，wind，飛笛科技整理）
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