久期财经讯，3月23日，穆迪表示，腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Limited，简称“腾讯控股”，A1 ，稳定)2019年全年业绩略高于穆迪预期，并支撑了该公司“A1”发行人评级和高级无抵押评级。
穆迪高级副总裁Lina Choi表示，“我们预计，腾讯控股将继续受益于其收入的多元化，并产生正值自由现金流，以支持未来12-18个月的投资需求，同时保持审慎的财务纪律和与其‘A1’评级相称的信用状况。”
腾讯控股2019年全年收入达到3770亿元人民币，同比增长21%，而这一数字在2018年为3130亿元人民币，这主要得益于其金融科技及企业服务、通信及社交业务、网络广告业务的强劲增长，以及网络游戏业务的复苏。
在2018年经历了一段低迷增长期后，腾讯控股的网络游戏收入于2019年同比增长10%。该项增长主要受关键游戏的流行和新游戏的发布所驱动。
2016年，腾讯控股与一个财团收购了芬兰手机游戏开发商Supercell。此次收购也刺激了腾讯控股网络游戏业务的增长。腾讯控股去年10月宣布，将增持Supercell财团股份至51.2%。Supercell的运营业绩已在腾讯控股2019年第四季度的财务报表中得到充分整合。
与此同时，腾讯控股继续通过发展其金融科技及企业服务，以及网络广告业务，来实现收入来源多样化。2019年，金融科技及企业服务同比增长39%，网络广告业务同比增长18%，这降低了腾讯控股对网络游戏业务的依赖，该业务占腾讯控股2019年总收入的30%，低于2018年的33%。
穆迪预计，未来12-18个月，腾讯控股的收入将继续增长15%-20%，这主要得益于该公司网络游戏业务的稳定增长，以及腾讯控股11.6亿的微信和WeChat月活跃用户群的持续盈利。
穆迪认为，腾讯控股将受益于其网络游戏和云服务领域更强劲的增长。COVID-19的全球传播将减少中国和世界其他地区消费者的户外活动，并限制消费者出行。反过来，穆迪预计消费者的线上活动将增加。在线教育平台和商业通信等在线服务提供商也将需要更多云服务。
在线娱乐和云计算的强劲增长可能会被网络广告和支付业务的疲弱增长所抵消。这两个领域更容易受到经济增长放缓和线下消费减少的影响。2019年，网络广告占该公司总收入的18%，而金融科技及企业服务占总收入的27%。
腾讯控股2019年调整后的EBITDA利润率稳定在38%左右，主要得益于审慎的成本控制和Supercell在2019年第四季度的贡献。网络和手机游戏的利润率高于其他业务部门。
穆迪预计，随着腾讯控股继续通过非游戏服务实现收入来源的多样化，未来12-18个月，其EBITDA利润率将在30%-35%左右。不过，腾讯控股的EBITDA总额在未来12-18个月将继续以每年10%-15%的速度增长。
截至2019年12月31日，腾讯控股的杠杆率(按调整后的债务/EBITDA衡量)稳定在1.6倍左右。
腾讯控股的现金流生成依然强劲，2019年该公司的营运现金流为1490亿元人民币(占营收的39%)，而2018年为1110亿元人民币(占营收的35%)。同时，同期投资净现金流出降至1160亿元。
穆迪预计，由于盈利增长稳定、投资需求支撑其业务增长，未来12-18个月内，腾讯控股的杠杆率将保持在2.0倍以下。这一杠杆率水平与其“A1”评级相当。
腾讯控股的流动性状况良好。截至2019年12月31日，该公司持有现金及现金等价物1870亿元人民币，其中540亿元人民币的定期存款及国债投资。腾讯控股的流动性资源远远超过其370亿元人民币的短期债务，包括租赁债务的流动部分。
腾讯控股有限公司是中国领先的互联网增值服务提供商。该公司运营领先的通信和社交服务、网络游戏平台，以及数字内容，包括新闻、视频、音乐和文学。截至2019年12月31日，Naspers Limited持有腾讯控股31%的股份。
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