天鐵轉債：（正股代碼：300587，配債代碼：380587）
評級：AA-評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：3.99億，規模較小，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：10/30 ，90%，條件寬鬆。
安全墊：每股配售2.1957元面值，百元股含權13.2，安全墊為1.98%。
轉股價值：
天鐵股份昨日收盤價16.63，轉股價17.35，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/17.35*16.63=95.85，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.5+0.7+1+1.5+2.5+112=118.2，票面利息一般。
純債價值（最底線）：
118.2/（1.04^6）=93.42元，按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。如按中債企業債測算AA-級別6年期即期收益率6.6448%，純債價值簡化計算80.35 ，純債價值一般。
公司簡介：
天鐵股份屬於化工橡膠製品，公司專注於軌道工程橡膠製品的研發，產品廣泛應用於軌道交通線路，是國內應用案例較為豐富的軌道結構減振產品生產企業之一。
公司成立於2003年，上市時間2017年1月，目前公司市值30.22億，有息負債率31.62%，當前市盈率PE
35.084，市淨率PB3.114。
2019年業績快報：
2019年公司營業收入同比增加107.4%，上市公司股東年度淨利潤同比增加54.18%。
主要風險：
1、公司應收賬款賬面價值佔流動資產和總資產比重較高，有應收賬款回收風險。
2、主營業務毛利率呈下降趨勢，且經營活動現金流低於同期淨利潤。
3、有客戶集中度較高、原材料價格波動等風險。
4、截止2020年3月13日，王美雨女士已累計減持公司股份2,286,700股，減持股份數量累計達到公司總股本的1.26%，一邊拉股價一邊減持？
5、實際控制人股權質押比例較高。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
典型的創業板牛市走勢圖，但近期大盤迴調，創業板也是由牛轉熊，注意股價回落風險。
開盤預測：
當前溢價率4.33%，結合AA-評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予20%的溢價率，預計開盤價格為：95.85*1.2=115元。
相似轉債參考：
中籤預測：
假設原始股東配售30%，網上申購按2.79億計算，預計頂格申購單賬戶中27900/450/1000=0.06籤，中籤率較低。
綜合：天鐵轉債評級AA-，轉股價值較低，票面利息較低，純債價值尚可，公司業績還可以。但最近股東減持有點狠，股價感覺有點虛胖，考慮到外部環境如此糟糕，建議尚可申購。
申購建議：尚可申購（我會頂格）
（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
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