中国太保净利增长54％，保险业务收入主要依靠续期业务，而新业务价值出现了下降
作为国内第二家公布年报的上市保险，中国太保整体表现不错。
根据年报，中国太保全年营业收入3854.89亿元，其中保险业务收入3475.17亿元，同比增长8.0％。归母净利润高达277.41亿元，同比增长54％，与三年前相比利润翻番。从集团资产来说，截至2019年末，太保集团总资产高达1.53万亿元，较上年末增长14.4％。
不过，《每日财报》也注意到，在整体业绩超预期的情况下，力争转型的太保也面临着调整阵痛，表现在新业务价值下降以及营销人力的下降，这还需要公司坚定转型方向不断努力。
利润大增投资收益和政策利好贡献大
2019年中国太保令人炫目的业绩，很大程度上是源于投资收益以及手续费税前扣除比例新政利好等因素影响。
以寿险业务为例，2019年，太保寿险实现保险业务收入2125.14亿元，同比增长5.0％。太保寿险投资收益为598.76亿元，同比增加36.5％，全年所得税同比降低120.3％。系列因素推动下，太保寿险全年实现净利润205.30亿元，同比增长46.7％；寿险营运利润221.76亿元，同比增长14.7％。
产险业务方面，太保的表现也是不错。公司财产险业务加强费用成本管控，综合成本率98.4％，同比持平；其中综合赔付率60.4％，同比上升4.1个百分点，综合费用率38.0％，同比下降4.1个百分点；保险业务收入同比增长12.9％，达1346.50亿元；其中非车险业务收入同比增长32.6％，占比提升4.5个百分点，达30.7％；车险客户黏度持续提升，推动增长动能转换。
而其他子公司表现不一，太保安联健康险净利润0.07亿元，实现开业五年来首次盈利。而安信农险因受台风“利奇马”、非洲猪瘟疫情等影响，净利润明显下滑，同比下降24.1％，综合成本率也同比上升5.6个百分点至99.8％，因其占比小，对集团整体业绩影响不大。
新业务价值增长承压 营销队伍缩水
在太保2019年大幅盈利的同时，《每日财报》注意到，太保主要保险业务收入靠续期保险业务收入，其新业务的发展是呈价值下滑状态，新业务价值同比下降9.3％，为246亿元。
而新业务价值体现了公司的长期发展动能，是衡量一家保险公司的核心指标。
面对现状，中国太保也承认，在行业发展进入新周期的背景下，原有业务增长动能衰减，新业务价值增长承压是必经的的过程。
另一方面，太保依赖的传统保险代理人机制也受到了挑战。2019年，太保代理人队伍月均人力同比下降6.7％至79万人，其中健康和绩优人力占比达到32.5％和16.5％；月人均首年保险业务收入4212元，同比下降9％。
好在这种变化源于太保的主动对营销队伍的调整有关，目前公司正在着力打造精英化的营销团队。
高权益投资占比面临挑战
相比其他保险公司，太保的投资能力一向表现不错。
2019年，太保实现总投资收益同比增长31.1％至669.78亿元，总投资收益率5.4％，同比上升0.8个百分点；净投资收益率4.9％，同比持平。2019年太保投资资产净值增长率达7.3％，同比提升2.2个百分点。
从财报中可以看到，太保的高投资率源于去年提高了权益投资的占比。2019年末，太保固定收益类投资1.14万亿元，占比80.4％，较上年末下降2.7个百分点。权益类投资2221亿元，较上年增加43.8％，占比15.7％，较上年末上升3.2个百分点，其中股票和权益型基金占比8.3％，较上年末提升2.7个百分点。
不过近期，受全球疫情的影响，上证指数再次跌破2700点，很多股票跌幅巨大。高权益投资占比对于公司上半年的投资来说是一个挑战。
面对转型不足，我们注意到太保集团董事长孔庆伟在年报中也有如此表态：2020年，转型2.0进入全面冲刺阶段。中国太保将继续坚定不移地走高质量发展道路。一方面“固守本源”，紧盯全年经营目标，实现基本面的稳定成长；另一方面“以进固稳”，聚焦关键领域，推动转型再突破。
本文源自每日财报
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