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“ 別把別人待你的好，當做是理所當然。——黃藍道”

截圖來自公司官網

本週分眾的掛刊情況較好。這是自調研以來第一次將“業務情況”改為“掛刊情況”，因為單價未知，而單價對公司業務的影響很大，用掛刊情況來表述更加嚴謹些。

01—掛刊情況

本週掛刊數據較好，高於江總說的3月初掛刊70%，下週就是4月了，會不會出現江總說的“4月廣告爆滿的情況”？個人覺得可能有些吹牛的成分，當然如果4月份廣告爆滿，自然最好！

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2020年3月23日廣告主情況

02—數據分析

本週分眾傳媒二線城市掛刊率約80%，符合預期。廣告輪播時長20分鐘，每個輪播中廣告播放次數118次，廣告主數量26個。數據環比上週進一步改善。

本週聯播網大戶數量11個，分別為58同城招聘、BOSS直聘、猿輔導在線教育、鉑爵旅拍、智聯招聘、君樂寶芝士牛奶、瑞幸咖啡、藍河羊奶、紅豆內衣、步步高學習機和肯德基，框架大戶數量3個，分別為藍河羊奶、猿輔導和無錫市監（藍河羊奶和猿輔導為雙大戶）。

本週類廣告主佔比53.85%，環比上週繼續下滑，消費類大戶數量上並沒有減少，基本還是保持了穩定。

本週的業務有幾個特點：

1. 分眾的公益廣告自上週以來，連續第二週未出現，因此個人判斷最壞的時刻已經過去。
2. 互聯網廣告在上週出現明顯提升後，本週繼續提升，主要表現在互聯網大戶數量的增長上。
3. 消費客戶基本保持穩定，有新客戶加入，比如索菲亞、鏡本營、光明鮮牛奶和佩妮貓糧。說明分眾還是在不斷的拓展業務，雖然其中有一些業務比較小，看得出公司還是儘量在挖掘新業務。也反映出雖然最壞情況基本已經過去，但是業務發展還是比較吃力。

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03—其他觀點

分享一些其他的觀點與數據。疫情以來，由於分眾的電梯媒體業務恢復的比較快，因此個人一直有兩個疑慮：一點是電梯業務是不是包含了原來簽約的影院業務，由於影院業務歸0，客戶是否將原有業務合同轉籤至電梯媒體。另外一點，分眾的單價可能相比平時是否有更多的折扣？

有朋友通過獵頭的走訪，獲得了這方面的信息，並反饋給了我。雖然信息可能並不全面，也不精準，但是一定程度上能驗證一些猜測。

首先單價應該與平時相比有了較大的折扣，這個得到了驗證，到現在為止個人預期按6折考慮，另外院線和電梯媒體在公司內部是兩套班子運營，沒有交集，無法轉籤合同。這個情況算是超出個人的一點預期，畢竟如果現在的電梯業務已經包含了已籤的影院業務，那麼自己調研的實際掛刊率就已經失真，沒有了參考意義，而分眾的實際業務就變得比想象中更差。

而實際上根據自己的調研來看，公司的掛刊情況比去年同期是更好的，大約有30%多的增長，那麼個人預期一季度的收入模型：0.17*0+0.83*1.3*0.6=0.65，意味著公司一季度收入可能下滑了35%，利潤可能出現公司自上市以來的首次報表虧損！

至於當下的股價，有沒有包含了一季度可能虧損的預期，包含了多少？每個人的判斷不同，而中金在2月28日的研報中預計分眾一季度虧損2億。

不過由於疫情期間影院及樓宇物業對分眾的租金成本減免或者延後了一部分，在稅費上也應該有所減免，因此利潤端與營收端的關係不會如往年的的波動性大

疫情真是一隻黑天鵝，疫情讓不少企業短期受損嚴重，但是卻給到很多行業龍頭企業更好的市場份額，為疫情後更好的實現競爭力變現節約了更多為應對競爭的成本開支。或許，一兩年後再來看這次疫情，會有更多不一樣的感受！

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