斯凯波恩
美联储降息，一般来说是利多黄金价格的，但是实际上并不一定每次都能帮助黄金上涨；本次降息也是如此，根据议息会议最终的决定，黄金走势有几种不同的可能性。
一、降息与黄金走势的关系。
美联储降息无疑是市场上的大事件，这也牵动了黄金的走势。在之前的三个月内，美联储降息的预期成为了支撑黄金上涨的最大动力。
但是，从历史经验来看，美联储首次降息后，黄金价格不一定绝对上涨。
黄金的走势在美联储降息后至少保持了不会下跌，但是并没有全部走出上涨的形势。
这是因为降息主要从两个角度推动黄金上涨：第一是美元流动性增加和美元贬值；第二是确认经济周期下行，增加避险资金向黄金资产的流动。
先说第一点，黄金作为一般准价物，价值可以认为是绝对不变的，而价格的涨跌可以看成是货币涨跌的反面。因此当美元价值下降，以美元计价的黄金自然会出现较好的行情。
但是如果之前市场上有太多投机对赌黄金的上涨和美元的下跌，即多头已经提前透支了美联储降息的预期的话，那么即使降息真的实现了预期，可能带来的黄金上涨也不会太大。而如果市场提前预期的降息幅度没有在接下来的降息中得到满足，黄金价格反而会下跌。1981年的降息就是这样，而这和现在的情况有点类似。
第二点，美联储降息是对经济下行风险的官方确认，因此往往会推动更多投资资金向避险领域移动，这会推升黄金价格。
但是假如之前市场对于经济危机的预期本就很强，美联储降息走在了市场之后，这样的情况往往不能继续抬升金价，而是维持金价的走势。
另一方面，当降息推升资产价格后，如果股市的表现超乎预期，那么大量的资本会进入股市继续套利，黄金市场没有足够的支撑，继续走平。这是1998年的情况。
因此可以看到，降息虽然理论上有利于黄金价格，但是却不一定每次都造成黄金的上涨，这要观察市场的环境和降息时的具体决定，来评判黄金的后市走向。
二、本次降息应该关注什么？
根据上面的分析，可以看到实际上本次降息对黄金的价格影响很微妙。
因为一方面，市场对美联储的降息预期非常强烈，这可能稀释降息实际落地对资产价格的推动能力；另一方面，市场对于经济下行的预期也很重 ，可能导致降息后对市场避险意愿的推动能力不足。
那么，我们应该重点关注什么样的举措呢？
第一，降息幅度有多大。
现在市场对于美联储降息的决定基本上没有分歧了，唯一的分歧出现在，美联储会降息25个基点，还是降息50个基点。
后者无疑对黄金和其他资本市场更加有利。
第二，美联储对于经济的判断。
如果美联储在前瞻性指引中认为经济正在趋于下行，那么无疑对于黄金有更好的利好作用。
第三，下一步的政/策走向。
美联储是否会在接下来的阐述中，加入未来会持续降息的言论；还是继续坚持之前降息只是预防式的，不会开启降息周期的言论。
单次降息的支撑作用可能非常有限。
第四，是否会提前结束缩表。
美联储高达3.8万亿的庞大负债表，即将在9月停止缩表。如果提前停止缩表，一方面能释放更多货币流动性，另一方面则可能冲击短期国债收益率，让资金更多流入市场，这会直接推动黄金价格的上涨。
三、议息会议后，黄金走势的几种可能
第一种：单纯降息25个基点
美联储顺应市场预期，降息25个基点，但是并未释放进一步降息的预期，同时也没有改变现有美联储对于经济形势的论断。
那么黄金价格可能出现重新的调整，走平是主要趋势，其中可能还包括小幅的下跌。
这是因为市场对25个基点的降息已经充分预期了，而部分投资者预期降息是50个基点，两者预期共同决定了现有金价。如果降息25个基点，意味着后者预期落空，金价虽然有一定的支撑，但是还是上涨动力不足。
第二种：降息同时释放宽松预期
降息25个基点后，美联储对于现行经济判断出现调整，认为经济形势正在恶化，并且即将根据市场情况继续降息。这也是这次议息会议最可能出现的情况。
这样同时确认了两个信号：一是经济恶化信号加强；二是未来可能继续降息周期。
这两者对于黄金价格都是利多，所以即使没有达到50个基点的预期，黄金价格也会上涨。而且降息周期必然带来的是黄金的长期上涨趋势。
另外，美联储中如果有理事激进地表示应当降息50个基点，这本身也是对未来继续降息预期的确认，同样利好黄金。
第三种：降息50个基点。
这种其实不太可能，因为美联储之前已经降温了50个基点的预期，通过管理预期释放了降息25个基点的信号。
如果降息50个基点，那么对大多数人而言是超预期的宽松，这将带来资本市场的疯狂，那么黄金会在短时间内大涨。
第四种，维持现有利率。
目前来看，这是一个最不可能的情况。如果真的美联储放弃降息，对市场100%的预期而言，无疑是重大打击。
首先黄金会遭遇一轮抛售，价格走低。但是随后黄金可能迎来新的上涨。
因为如果降息不成立，美股可能就要遭遇风险的爆发，这种情况下，恐怕金融的系统风险就出现了，美联储仍然需要干预经济，采取新的降息，而经济下行趋势和金融风险压力上升，对金价也是利好。
综上，美联储的降息理论上利好黄金，但实际上要结合市场形势与降息的决定共同判断黄金走势；今年而言，议息会议后大概率造成黄金的小幅持续上涨。
咨询师天生
趋势，跟共识一旦形成，就是暴涨
