"空军司令"中金:从吴敬琏到梁红历任首席全唱空


3月23日,中金公司董事总经理、首席经济学家梁红发布了宏观报告《全球疫情加速升级,下调中国增长预测》。


报告指出,“近期,新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场‘传染’的迹象。鉴于此,我们将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。”


这则唱空中国经济的报告震惊市场,刷爆朋友圈。


梁红并非中金公司首位唱空的首席经济学家。作为“空军司令”,这些年来,中金公司的首席经济学家,从吴敬琏到许小年,从哈继铭到彭文生,再到如今的梁红,无一不是唱空者


1995年,中金公司头顶国内首家中外合资投行的光环应运而生。组建公司的两大主要股东尤为耀眼,分别是中国建设银行和国际大投行摩根士丹利。



中金公司首任经济学家不是大家熟知的许小年,而是经济学泰斗吴敬琏。


虽然没有官方没有记载,在成立之初至1997年之间,到底谁是中金首席经济学家,但吴敬琏在2015年接受媒体采访时,自己主动提及,“在当中石油董事之前,曾在中金公司担任首席经济学家”。


由于历史久远,吴敬琏在中金发表的观点目前很难找到,但他的“股市赌场论”却广为人知。


2001年,吴敬琏在接受《经济半小时》采访时称,中国股市很像一个赌场,甚至还不如赌场,因为赌场里面也有规矩,比如你不能看别人的牌。而中国的股市有些人可以看到别人的牌,可以作弊和操纵

。这就是著名的“股市赌场论”。


到了2006年,吴敬琏再次重申“股市赌场论观点未变”。他说,我曾经长时期对中国股市进行过研究,2001年我出了一本书《十年纷纭话股市》,把上世纪90年代初期到2001年所有的文章汇集在一起。中国的股市为什么出现这样异常的状态,我提出了系统的意见。从那以后,我没有再对股市进行研究,但是我的观点没有变,2001年这本书里所讲的观点我认为是符合实际的。



1999年至2004年,中金公司的首席经济学家是许小年。在缔造中金公司投行的辉煌时,许小年也继承了吴敬琏的“语不惊人死不休”,他看空股市的“千点论”和“推倒重来论”在当时引起轩然大波。


2001年9月许小年执笔中金公司一篇题为《终场拉开序幕——调整中的A股市场》的研究报告。报告表示:“我们认为目前的市场调整是不可避免,也是健康的。股价下跌……根本原因在于股价过高缺乏基本面支持,以及市场的不规范操作……”报告说,当指数跌到较干净的程度———或许是1000点,政府再引入做空机制等一系列的重建手段,再塑一个健康、完美的市场


一语成谶,经过近四年的震荡下跌,上证综指2005年6月6日果然跌至998点,“千点论”成为现实。



许小年后的第三位中金首席经济学家是哈继铭。哈继铭在中金从2004年待到2010年,这也是中金宏观团队最为鼎盛的时候。


2008年10月,哈继铭在金融家俱乐部首期主题沙龙上,发表了《中国经济2009不是底》的演讲,他表示:“中国经济2008年面临的困难是通货膨胀和外需走弱拖累出口,加之房地产将出现明显回落,预计2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%,而通货膨胀率预计2008年和2009年分别为6.5%和2-3%。

本次调整周期2007年见顶,2010年前难以见底。


当时有媒体报道称,2009年初,哈继铭到国内某大型基金公司参加路演时,因观点不同而被“喝令离开”。业内人士认为,哈继铭因学术争论被“喝令离开”,事出意外,但也不难理解,可能与他所持的看空观点密不可分。


2010年6月,哈继铭发表观点认为:未来十年,中国可能面临着低增长、高通胀,这与中国劳动力市场的变化紧密相关。


有意思的是,离开中金之后的哈继铭仍一如既往的看空。2016年,他在中欧香港投资论坛上的演讲表示:2018年中国经济或出现雪崩式下滑。



接任哈博的第四位首席经济学家是彭文生,他于2010年10月任职,直到2014年离开。


2011年底,中金公司发表对2012年宏观经济及市场走势的研究成果,大举唱空称最低1680点。彭文生认为,2012年将是比2009年更为复杂的一年,经济增长将“软着陆”,GDP全年增长8.4%。A股2012年二季度将出现投资机会,2800点将成为阶段高点,低点则在1680点左右。事后回头看,2012年A股离他预测的低点还差一大截!


彭文生长期看空房价,还有一个堪称奇葩的观点——房价下跌促进消费。2014年,彭文生表示:通过对数据的考察,我们发现过去十几年我国房价上涨并没有促进消费增长,而房价的下跌反而可能促进消费。


巴菲特说过,过去238年来,从来没有人因为做空自己的祖国而发财的!本司机手动点赞!


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