從市場的角度來看，可以把近期的拋售想象成一個三條腿的凳子，如果其中一條腿沒有固定住，這個凳子就還會翻倒，即拋售還會繼續。這三條腿分別是：貨幣政策、財政政策以及疫情的控制。
貨幣政策的表現形式是極低的利率和一系列旨在保持市場正常運轉、將資金輸送給需要資金的企業和個人的計劃。多虧了美聯儲過去兩週的努力，這一切得以順利實施。
財政政策方面，也就是專門用於貧困地區、失業人員和企業的資金。由於冠狀病毒疫情肆虐，導致關鍵行業實際上陷入停滯。週三午間，消息稱美國參議院就兩黨刺激計劃達成協議，這條腿也已經被釘牢。
據參議院多數黨（共和黨）領袖麥康奈爾，兩黨就歷史上最大的救援計劃達成了一致，週三晚些時候將對通過美國新冠肺炎經濟刺激法案進行投票。
最後，也是最重要的，凳子的第三條腿——美國疫情還在快速傳播。除非新增病例和死亡率穩定下來，否則仍然會困擾著市場。而那些在股市暴跌中苦苦尋找底部的人可能會失望地發現，像週二這樣的歷史性單日反彈可能並非持續回升的開始。
美國股市近來陷入熊市，即較近期高位下跌20%或更多。但股市週二強勁反彈，因之前美國議員稱，接近就一項大規模抗疫救助計劃達成一致，給遭遇了金融危機以來最猛烈拋售的市場注入樂觀情緒。
道瓊斯工業指數飆升11.37%，創1933年以來的最大單日百分比漲幅；標普500指數躍升9.38%，報2,447.33點，創2008年以來的最大單日百分比漲幅。
然而過往數據顯示，投資者應該謹慎對待股市的這種反彈。在過去20次標普500指數單日上漲8%或更多時，其中13次是在股市處於熊市時發生的。
“這些達到8%的漲幅未必是健康的信號，”Susquehanna金融集團的衍生品業務聯席主管Christopher Murphy說。
他在週二的報告中寫道，“一定要記住，標普500指數歷史上創下的一些單日漲幅紀錄發生在熊市期間，這暗示在市場下跌中出現一天的跳漲並不算什麼。”
此類急劇上漲也不一定預示著前景好轉。以2008年為例，數據顯示，市場崩跌期間最大的兩次上漲都出現在2008年10月，實際上緊跟其後的是又五個月的兩位數下跌。
“你不能因為這一次反彈，就說(市場)下週或是下下週就逆轉了，”保德信金融駐新澤西紐瓦克的首席市場策略師Quincy Krosby稱。
Krosby表示，在很大程度上要取決於貨幣和財政應對措施能否避免經濟長期下滑。
美聯儲幾乎動用了所有的政策彈藥，重新拿出應對金融危機的劇本。市場人士說，他們對美聯儲的努力表示讚賞，但拋售可能會繼續。
“即使我們有完美的政策制定者，只要我們不能確定疫情的形勢，就沒有人願意做出長期承諾，”BNY資產管理公司首席經濟學家Vincent Reinhart表示，“每個人都將追求避險。”
從歷史情況來看，對那些希望熊市快點結束的人來說，只有風險資產慢慢溫和地上漲才有希望，突然一下飆漲沒戲。
2009年，牛市的到來以標普500指數上漲6.4%開啟。2002/2003的牛市則是從上漲3%開始。
文章來源：2020-03-25 14:38:57 環球外匯網
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