反弹终于来了！但最近投资者都变的“猥琐”起来，很多做多资金也变的谨慎，开始控制仓位，犹豫买不买，有很多运气不好的在反弹前清仓了，也有券商在喊：先不建议抄底。 不管什么，今天先高兴了再说。
『01谁在买谁在卖？』
刀哥发现这个地方的恐惧资金来源于三类：一类是对未来经济相当不看好的，一类是习惯了追涨杀跌的，还有一类是怕短期送命的多头。
前两类的资金一直存在，是卖盘的主要来源，里边有散户，也有不少脑残机构。年初以来，散户资金净买入持续提高，即使疫情的出现，也没有改变此趋势，反而机构出现了比较大的净卖盘，根据券商统计上周机构近五日日均净卖出233亿，大户净卖出246亿，中户净买入60亿，个人投资者净买入420亿。
市场好的时候，机构疯狂唱多不要命，收割起来简直不是人。被“骗炮”的散户接下来会选择怎么做？一是底部割肉，二是反弹离场，这就是为什么每一次砸出的历史大底都是无比的惨烈，所以反弹之后通常还会出现二次探底，让反弹期没有舍得减仓的资金再次底部割肉。所以这个时候就出现了上面所说的第三类的恐慌资金，即“怕短期送命的多头”。这部分资金是长期看好A股市场，但市场短期由于很难看的清楚，因此做出先保命的决策，被迫出现了一些止损割肉的指令，而这都是为了几个月后更好的参与战斗。
就拿刀哥本人来说，对市场中长期的赔率很看好，短期账户净值也跟随着市场大幅下滑，目前属于重仓处于两难的境地，如果减仓短期市场很可能大幅反弹，但出于对市场的敬畏也不敢盲目的上融资。市场中长期的趋势很好预判，但短期往往会出人意料，随着时间的推移，越往后会越清晰。
我们看看北上和南下资金是怎么做的，北上资金近一个月流出一千亿，南下流入一千亿。北上资金的流出和外围市场的关联程度比较大，主要卖出的是持仓比较大的消费，银行，电子，主要是流动性层面出现问题，因此是被动卖出，资金在全球无差别抛售资产继而兑换成美元补充流动性。那南下资金风险流入是在抄底港股么？其实不算是，南下的资金主要流入了高股息的板块中，比如金融，整体属于避险的行为，以防御为主。
『02、整体属于底部，但活着更重要』
目前来看，市场整体处于底部区域，估值虽然不高，但也不算很低，弱于2019年初“大黄金坑”。我们的疫情已经控制住了，最大的不确定来自于海外。在出口方面，我们二季度可能会有比较大的压力，这意味着，我门需要更大力度刺激内需商品消费潜力，这也是近期内需消费品上涨的主要逻辑。在进口方面，部分关键进口中间品可能受到海外疫情导致的供给中断，制造业产业链承压，未来看两点：一是新基建拉动投资，5G给各场景的赋能，二是刺激消费。以内需拉动制造业高级化，沿着消费、产业“双升级”的转型之路走下去。
欧美股市跌速最快的时候可能已经过去了，但由于疫情拐点位置根本看不见，美国的疫情还在加速上升，未来大概率还会继续下挫，债券市场有可能大规模违约以及带来新一轮的资产抛售潮。相比2008年的金融危机来讲，本次是一次性的技术熊市，跌速更快更狠，08金融危机属于金融体系的系统性风险。欧美在长期低利率环境下，很多重资产公司的高杠杆可能会导致破产，我们这边也是如此，在标的的选择上一定要选择生意简单的且现金流充裕的企业。
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