603288海天味業2019年年報分析
一、公司概況：
公司主營調味品的生產和銷售，並在調味品行業內實施相關多元化，產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調味品。多年來公司調味品的產銷量及收入連續多年名列行業第一，其中醬油、調味醬和蠔油是目前公司最主要的產品。
二、財務數據：
公司19年營收197.97億元，同比增長16.22%，淨利潤53.53億，同比增長22.64%，雙雙創歷史新高，無長期負債，低商譽，低應收賬款，公司業績逐年增長，是消費股中標準的成長白馬股。毛利率45.44%，毛利率同比下降1.03%，原因是2019年公司未做提價，採購成本上升，以及蠔油佔比提升所致。
三、公司亮點：海天醬油產銷量連續二十三年穩居全國第一，並遙遙領先。（龍頭標誌）
四、行業現狀及未來預期：
中國調味品行業的“油、鹽、醬、醋等”是老百姓“衣食住行”中最基本的剛性需求，餐飲行業的發展，食品加工業的發展以及消費升級，成為了推動行業發展的主要因素，隨著調味品企業的技術升級和創新，調味品越來越多的滿足消費者的烹飪需求，調味品成為了老百姓日常餐飲的不可或缺的重要部分。根據中國調味品協會的統計數據顯示，調味品行業的營業收入就已超過3000億元，調味品行業品種豐富，種類繁多，需求旺盛，調味品行業發展穩定而繁榮。
近十年，調味品行業品牌企業日益強大，越來越多的企業進入資本市場，藉助資本市場的力量快速發展，品牌企業的市場份額進一步提高，產業集中度也有了明顯的變化。行業正處於產品不斷細分、市場不斷集中的成長階段。調味品企業隨著科研，技術、設備，工藝的不斷投入，產品品質更加穩定，產品技術含量日益提升。未來幾年，品牌企業將開發出更多新產品以滿足消費者日益提升的烹飪需求，行業也將在中國人口紅利、經濟發展、等多方面的影響下，繼續保持穩定而健康的發展。
報告期內，隨著老百姓生活質量的不斷提升，市場內需旺盛，調味品行業在國家稅改紅利等多方面支持下，保持了穩定的發展，公司的發展也受益這個大背景。調味品行業機遇與挑戰並存，人民生活水平日益提高對調味品需求增加，而各種新型的銷售業態迅猛發展也給企業的銷售管理提出更高的要求，但調味品企業迎難而上，以創新為驅動，在產品、市場、渠道等方面不斷取得新的突破，從而保證了整個調味品行業的平穩發展。
疫情影響及未來預期：
疫情對行業將會帶來一定的影響：
1、短期因受餐飲消費減少，疫情期間對調味品的消費量也會相應減少。對行業來講，這部分銷量將是直接損失，預計對今年調味品行業的整體增速會有一定的影響，但不會太大。
2、調味品的需求取決於剛性需求，疫情不會改變調味品行業的消費升級、餐飲消費旺需的大趨勢。疫情對餐飲短期的影響雖然較為負面，但從長期來看，餐飲依然會欣欣向榮！餐飲消費習慣，不是一次疫情就可以阻擋的，餐飲仍將帶動調味行業繼續保持穩定增長。
3、受疫情影響，將會加速調味品行業的分化和洗牌，有利於市場份額向大品牌企業集中。
4、疫情也帶來了消費新模式的變化。
未來預期：
從3月中下旬來看，很多地方的餐飲業都在陸續復工復市，餐飲在加快復甦步伐，線上線下消費日益活躍，例如有些地方的餐飲店，已經需要在門口排隊等位了；還有城市周邊的寫字樓、商圈已經普遍達到80%以上的復工率，商務就餐的這種需求已經逐步恢復到過往的水平；被壓抑的餐飲消費也將很快會得到釋放。
未來行業還受益餐飲、消費升級，保持持續穩定的增長，行業的集中度也不高，這也為各企業提供了成長的空間，一起共同做大蛋糕。
五、總結：
疫情對公司短期會有一定的影響，但隨著國內疫情的結束，餐飲業也將恢復，公司對未來維持增長仍然充滿信心。從股價來看這次疫情下公司股價仍然創出歷史新高，說明投資者對公司未來成長也很有信心。但相對來說，公司估值仍然偏高一些，比我目標位高出許多，暫時放入股票池關注。
風險提示：以上數據來源於公司年報，不構成操作建議，據此操作後果自擔。
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