行業/子行業：農用化工
公司名稱及代碼：新洋豐(000902)
投資建議：審慎推薦-A
【內容摘要】
新洋豐：擴建合成氨降低成本，行業景氣有望回暖。
主要觀點：1、擬擴建合成氨降低成本，強化產業鏈一體化戰略佈局。2、生產經營恢復正常，出口佔比少需求不受海外疫情影響。3、農產品有漲價預期，行業有望逐步回暖。
投資評級：複合肥行業經過較長時間調整，供給端持續優化，隨著下游農作物供需格局改善，複合肥有望逐步走出底部，龍頭企業將率先受益。我們預計公司2019-2021年實現淨利潤分別為6.84億、7.98億和10.08億， PE分別為15.0倍、12.9倍和10.2倍，給予“審慎推薦-A”投資評級。
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