挖掘機：老基建預期差最大的細分，部分型號缺貨、零部件產量創歷史新高，4月增速將超50%，Q2就能完全補上Q1缺口忘了新基建吧，老基建體量是前者20倍。
1. 政治局會議召開，逆週期政策加碼，全年基建增速超預期確定性強，疊加挖掘機出貨旺季，已經出現產能緊張，預計二季度將大幅超預期。
2. 加碼基建規模大、確定性強與往年相比，2020年財政部下達提前批專項債的時間更早、額度更多。截至3月19日，共發行專項債10134億元，佔提前下達專項債額度的78.6%，預計2020年地方專項債規模或增至3萬億以上。
3. 傳統基建與新基建均為政策發力的方向，但近期市場“過於”關注新基建，在傳統基建的刺激強度上市場上存在預期差。此外會議提出引導貸款市場利率下行，意味著未來LPR仍有下行空間，利好開發商，比如拿地鬆動、融資鬆動等。
4. 加速復工，3月銷量已達去年同期水平除湖北外各省1.1萬個重點項目中，截至3月20日，重點項目復工率為89%，南方地區重點項目復工率為98%。北方地區重為60%。隨著後續復工率進一步提升，工人到位，基建項目對工程機械需求拉動會進一步釋放。2019年3月是全年銷量的高峰期，預計今年3月份挖掘機、泵車等工程機械銷量較去年同期持平，超出市場預期。
5. 接下來的二季度，挖掘機銷量將大超預期據調研信息，部分機型已經開始缺貨、油缸排產創新高。旺季後移，預計4月同比增速超50%，二季度整體增速40%，能夠完全補上一季度的缺口，全年實現10%+的增長。
相關對標：三一重工、恆立液壓、徐工機械、中聯重科、建設機械。
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