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3月份第四周，全球多数市场止跌，美国三大股指也出现不同程度上涨，道指回升了12.84%，标准普尔500指数反弹10.26%，纳指上涨9.05％。
图表1:3月23日-3月27日全球主要股指一周涨跌幅
一、G20联合抗疫，多重利好提振美股
随着多国纷纷采取救市行动，全球多个市场逐渐回归合理波动。不仅股票，商品期货也止跌反弹，市场恐慌情绪减弱，VIX指数本周从高位大幅回落，报65.54。
图表2:VIX指数
3月23日，美联储推出无限量QE，随后美股三大股指出现阶段性反弹。但货币政策传导需要时间，美股三大股指未能翻盘。
3月24日，美国2万亿经济刺激方案达成协议，道琼斯工业平均指数收报20704.91点，大涨2113点，涨幅11.37%，创下了1933年以来单日涨幅最高的记录，重回到20000点。
3月25日，美股3月份以来首次实现“两连涨”，但道指盘中振幅近7%，欧美市场因周二涨幅巨大出现分化，纳斯达克小幅下跌，道指、标普500指数小幅上涨。
3月26日，G20峰会重磅声明：不惜一切代价应对疫情冲击，启动5万亿美元经济计划。欧美市场全线收红，美三大股指上涨超5%。
3月27日，欧美市场因周四涨幅较大以及英国首相确诊COVID-19，出现较大幅度的回调。同时，美国疫情持续严峻，已成为全球确诊人数最多的国家。受此消息影响，道指尾盘大幅跳水，美股三大股指结束三连涨。截至收盘，标普500指数下跌88.60点，跌幅3.37％，报2541.47点；纳斯达克指数下跌295.20点，跌幅3.79％，报7502.38点；道琼斯指数下跌915.40点，跌幅4.06％，报21636.78点。
目前看来，G20联合行动提振经济，美国货币政策和财政政策持续加码，风险偏好正在逐步修复。本周美股扭转单边大跌行情、美元指数出现回落、黄金触底反弹，标志市场恐慌情绪得到缓解。但是美国经济数据波动恐将再度打压市场情绪，美国经济基本面将成为影响美股反弹的重要因素。
二、货币政策极限宽松，美债惊现负收益率
3月25日，1个月美国国债和3个月美国国债收益率分别跌至-0.01%与-0.03%，时隔4年半再度跌入负值。随着全球不断放宽货币政策，市场避险情绪和美联储极限宽松政策，推动美债收益率不断下行。
图表3:美债收益率
美债短端收益率转负，并不意味着美国实施“负利率”。对于美国是否会实施负利率，鲍威尔曾表示“我认为我们将考虑使用大规模资产购买和前瞻指引，但我认为我们不会考虑使用负利率”。基于美国法律，美联储若要实施负利率，必须通过国会修改法律条文。截至目前，瑞士、瑞典、丹麦、欧元区、日本等已经实施了负利率政策，而从实施效果来看，因国情不同而各有差异。虽然美联储早前否认了可能最终将政策利率降至零以下的说法，但是短期国债负利率的出现正在提升未来基准利率降为负数的风险。
三、波音“大而不能倒”，大幅反弹超70%
自印尼狮航、埃航两起空难后，波音737MAX停飞停产，对波音的质疑也冲击波音公司整体经营业绩。叠加疫情冲击，波音公司出现严重的现金流压力。波音本月已经联合达美航空、美国航空和西南航空等几大航空公司向国会申请600亿美元经济援助。
波音对美国的生产就业具有重大意义，美国财政部长1月份曾表示，波音737 MAX危机可能会使美国2020年的经济增长下降多达0.5个百分点。波音不仅在民用机生产方面具有绝对领先优势，还是全球第二大武器制造商，生产战机均为美军现役主力机型，主要产品F/A-18“大黄蜂”、B-52战略轰炸机等机型。在航天方面，波音公司是NASA长期合作伙伴，运营航天飞机和国际空间站。同时，波音作为美国国防部最大承包商对维护国家安全也是至关重要的存在。
美国的2万亿经济刺激法案将为美国航空公司和承包商提供高额资金支持，受此消息影响，本周波音股价已经从89美元大幅反弹70.51%，收于162美元。由于新冠疫情影响医疗物资短缺，波音正开始使用美国各地多处设施的3D打印生产面部护具，帮助保护一线抗疫工作人员。波音也表示将尽快恢复737MAX生产。预计受政府经济援助和产量修复提振，重整旗鼓的波音将逐步复苏。原油价格大跌也利好航空业。新冠疫情结束后，作为全球顶尖的公司，经过一波大幅调整后，对于投资者来说将是新的机会。
图表4:波音股价走势
随着流动性注入市场，全球美元荒已经出现缓解之象。各类资产纷纷抛售的情况也有所改观，黄金等避险资产有望率先开启反弹。美国目前是新冠疫情累计确诊人数最多的国家，疫情发展的不确定性将继续影响美股，美股受财政政策刺激重回20000点，振幅逐步回归理性，但是对美国经济数据的悲观预期恐将阻碍美股出现大幅反弹。
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