【量化】中信建投在职师兄: 聊聊量化投资那些事儿

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前言

很高兴受到某位素未谋面学妹邀请来写一段文字，在动笔之前我认真阅读了该公众号之前的推文，都是很优秀的同学或者是工作多年的前辈，所以这里再次提醒各位读者在生活中要时刻牢记统计学知识，样本与总体的关系，生活中不是只有耀眼夺目的人，幸运的是，更多的样本是我这样并不“优秀”的人

有一位名人说过，校园讲座不要只请那些成功人士，如果请失败人士回来做讲座对学生会有更多的借鉴意义，遗憾的是那些人的联系方式已经找不到了

写到这里我突然想到，如果这次的标题定为《我是如果从全国冠军一步步走向失败深渊的。。》可能点开吃瓜的人会更多了。开个玩笑：），我是老标题党了

又一段前言

我还是挺喜欢写前言的，一般来说文章开篇会介绍一下作者，从高中就深知直接报title比说一堆话更能引起观众注意，但我其实更喜欢从日常每一天生活中去了解一个人，只是会很慢

更快一点的话就是从他的一段文字中去了解，虽然文字是最容易伪装情感的，但比冰冷的背景介绍会更有温度，纯属个人偏好

这篇文章呢，讲讲关于我国国内量化投资的一些拙见，既然公众号是实习日记，我就着重回忆一下自己实习的经历

其实如果回想一下关于量化行业的文章相比于传统金融会少很多，我觉得主要受众群体并不是商科学生吧，就像我如果早知如此，当年本科如果选了计算机专业。。罢了，都无所谓的呀

总之无论你是否将来想做相关的领域，了解一下总还是有帮助的，就当听朋友聊聊天了

关于国内量化行业

正文从这段开始吧，从一个宏观的角度来让大家有个认识，我觉得脑海中有一个清晰的框架是非常有必要的，从零开始

由于并没有统一的定义，我就把量化里面的一部分主流的量化工作抽象出来，统一自己定义为量化工作，所以后面说的量化工作是实际量化工作的一个子集，好像听起来有点绕，如果不太理解，也没关系的

从一级市场和二级市场的角度来说，量化工作属于二级市场的范畴，投行PE那些都是一级市场里的工作，二级市场简单来说就是交易类的市场，比如股票市场，也可以说是投资，持有一个股票一天叫投机交易，持有一个股票十年叫投资，本质都一样的

在二级市场中，又分为买方和卖方，买方就是自己花钱买股票的人，比如你自己花钱买了一百股茅台的股票，你就是买方，需要注意的是，这里的钱由于是你自己的钱，所以我们称呼你为自营部门，如果你拿着你身边十个朋友的钱去买股票，我们就亲切地称呼你为资管部门，或者基金公司

这个时候可能会有同学出来提问：李老师李老师，那么卖方是不是指的就是卖股票的人呢？答案是否定的，卖股票的人也属于买方，业内所说的卖方，指的是提供投资建议的人，比如你写了一份关于茅台的研究报告预测股票未来能涨，将研究服务卖给我了，你就是卖方，称呼你为研究部门

理解了上面的内容以后，我们把目光聚焦在买方上，当买方需要做出买股票的决策时，他依据什么来做出股票买卖的决策？

比如小明最近看股票受新冠病毒影响已经暴跌了很多，结合各方新闻和消息，经过自己心中的分析，感觉未来能涨，凭这份感觉逻辑做出了投资决策，我称之为主观交易

当另一个小明看到股票暴跌，算了一下股票离最高点的跌幅为32.17%，当年市场整体市净率为1.25，回顾了过去二十年的数据后计算出，当市净率低于1.3时，未来一年的平均收益率为15%，由于当前市净率低于1.3，凭着这个数据做出了投资决策，我愿称之为量化交易

当然这里举了一个非常浅显且不恰当的例子，有一个感性认识就好，实际的投资策略会复杂很多，但是核心应该容易看出，就是当前的投资决策是否能够用历史数据去检验，如果可以那就是量化投资，如果不可以那就是主观投资。关于主观投资和量化投资谁好谁坏的问题就又是一个话题了，大家可以自行理解

所以本文接下来的内容，就是国内买方量化的内容，如果读到这里又忘记了什么是买方量化，可以简单的理解为通过分析历史数据来做交易决策的：）

我的实习日记

话说我还真的写过实习日记，就是每天记录的那种，记录在我的手机上，但都是每天的琐事。。这里我就把实习中典型的一天（我对于typical day的翻译）描绘一下，仅供参考

01

某私募基金

“你好我是xx基金联合合伙人xx，。。。”

我当时接到这个电话人有点小懵，这是我第一份量化私募的实习，年幼的我印象中做量化的都是很厉害的基金，于是我怀着忐忑的心情熟练地打好领带一身熟练的正装就去了，发现全公司十多个人就我穿的最正式

第一份工作是关于商品期货套利的研究

早晨8：30晨会，讲讲国内外形势，以及一些检测的指标

9：30开盘，跟我没关系，实习生的工作主要是研究类工作，开始坐在电脑前面研究，打开python开始写代码，看相关研究报告，思考，分析数据，看相关研究报告，思考，分析数据。。。无限循环

17：00 下班

有时候会有变化的是出去听一些券商的路演

当研究完毕之后跟领导汇报：我发现当xxx时候买入沪银期货并卖出伦敦银期货，可以获得xxx的收益

大概就是上述这些实习内容，就是量化工作的实习日记~

02

中信证券

面试完走到楼下的时候收到通过的短信，当时真的非常开心，毕竟是国内的top券商，也是我第一份券商的实习，在亮马桥实习离当时女朋友也更近了一点。实习每日的工作内容同上，这次主要讲讲具体的研究工作

这里可能会有人提问，为什么你之前说量化交易，这里实习都是研究工作啊？

可以回顾一下我上面举的小明的例子，小明在做出投资决策前需要大量的分析工作，这都是研究的内容，当做出买入的投资决策后，他在手机上点击买入股票，这就是交易行为

在量化交易的领域不需要专门雇个人点击手机上的买入按钮了，都是电脑下单，所以其实工作的重点在于去研究何时买入股票，以及买入什么股票

这次实习工作在于用深度学习判断期货日内趋势，这里出现了前两年大火的名词，深度学习，提到这个就想到AI

这让我又想到一个标题，揭秘国内顶级券商是如何用人工智能进行投资的确实无法反驳，也确实是人工智能，LSTM-RNN，只不过懂得都懂核心算法都是开源的随便调用

当时都还在研究阶段并未实际投入使用，因为所有的研究内容最终都要形成一个固定的投资策略，这是一个非常复杂的过程，大部分实习生可能只能接触策略中某一部分的研究，所以形成一个完善成熟的策略是一件非常困难的事情

总体来说这份实习并没有带给我太多实质上的提升，这里牵扯到量化实习中另一个很重要的点，公司对你是培养还是需求

正常来说招实习生都是希望实习生自己能给公司做出一些有用的研究贡献，所以基本没有什么培养，如果遇到肯教给你东西的公司实习，那就真的是一件幸运的事

当然大平台公司实习的额外好处就是，听起来厉害，说起来xx是在中信实习过的，这也没办法，国内的金融行业完全是供大于求，都是泪

03

九坤投资

一家国内知名的量化私募，非常的专业。我当时有幸能去九坤高频组实习

国内的高频一般指的是日内秒到分钟的这个级别，对于股票数据来讲分析月频，日频还是日内数据简直就是三件完全不同的事情，从技术层面来讲数据量就是三个不同的数量级

私募基金的压力其实是会更大一些，不是金融民工搬砖熬夜整理底稿画ppt那种体力上的压力，而是面对研究工作未知结果的压力

在这个行业并不是每个人都能做出有用的研究成果的，市场会给你最真实的反馈，这就又牵扯到整个二级市场的利润分配问题，以后再单独讲吧，用老板的话简单来说就是

九坤的实习让我深感，金融专业的学生在量化领域是挺无助的，传统金融学科的学生可以理解为是个文科专业，编程基础几乎为0，而编程能力恰恰是量化工作的基础需要，极大的影响工作的效率和进度

尤其是在实际工作中大的思想上的方向可以去请教同事和领导，但是实际每一行代码不能让别人帮你来写了，都是需要自己动手的

我当然编程能力在金融专业的同学里算还不错的，因为大部分金融学生并不怎么会编程，但相比于计算机专业的同学还是有大量的技能需要不断地去学习和提升

另外我非常喜欢王总说过的一段话，在这里也分享给大家：

我的工作日记

找到一份想做的工作的确实是一件很困难的事情，秋招和春招的季节里我也同样经历了许多折磨，总之结果就是最后选择了暑期实习留用的offer，相当于白白经受了许多折磨最后又回到最初的起点。

其实入职成为一名正式员工只是一个形式，工作内容跟我之前两年做的实习几乎没有太大的区别，区别就在于心态上的转变，承担的责任更多了

除了前文对量化的概念的科普性介绍，这里详细介绍其中很主流的一个方向，股票阿尔法策略研究，懂了这个相信你以后在听到某些人谈及量化的时候应该不会被忽悠了

量化里的阿尔法收益，其实也就是超额收益，顾名思义就是超越市场基准部分的收益，那市场基准收益可以理解为是指数的收益，比如我国的上证指数，当然其实业内更常用的是沪深300指数和中证500指数，这些指数代表了一个基准收益

因为指数的编制规则是固定的，所以获取市场基准收益是一件非常简单的事情，只需要按照指数成分股的权重去买相应的股票就可以了，但在这里告诉大家一个冷知识，虽然获取市场收益很简单，但是有很大一部分基金经理都无法达到市场的收益

换句话说，也就是超额收益很难获取，而很不幸这恰好是我的日常工作内容，去研究怎么样去获取更多的超额收益

具体怎么做呢，就需要大名鼎鼎的多因子选股模型，其实本质就是多元线性回归。我们去寻找更多能够解释超额收益的自变量，用来对未来一期的收益进行预测，进而筛选出股票持仓

由于大部分工作都是研究性质的，所以基本上工作地点就是办公室，对着电脑一天就过去了。我当时选择这份工作的其中一个原因就是幻想将来有一天能够在家里工作，每天只需要调整一下模型就能自动交易了，没想到由于疫情的原因这个目标这么快就实现了，现在已经在家远程工作了好久了

写在最后

最后一部分希望能给大家带来一点小福利，很多人知道我是做股票方向以后，都会问我什么市场未来会不会涨跌了该不该卖啊这些问题，其实这确实是一个玄学问题，没人能预测市场走势的，这里一定要区分绝对收益和超额收益的概念

总之择时这件事情是一件很困难以至于基本不太靠谱的事情，但是大家还是都很乐于去做这件事，于是市场上才会出现每天又买又卖的人，短期趋势的预测这对于散户来讲是很困难的，所以第一个建议就是，不要频繁交易

而第二个建议也是我最近领悟到的，有三句话：

请买中证500指数，但未来会亏钱，而我all in了

我还挺满意这个给出建议的方式的，能写出这种看似荒诞的建议必然是深谙心理学，行为金融学与文学的，截止目前中证500最新价4993.79，三年后再看一眼这个指数可能就回来感谢我了吧

好了这期文字就先写这么多了，如果你对量化或者投资或者世间万物感兴趣欢迎和我交流，也多多关注这个公众号，都不容易，一起加油！嘻嘻~

END

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