業績
2019年，營收165.56億元，同比增長20.38%；
歸母淨利潤46.81億元，同比增長25.85%；
扣非歸母淨利潤46.15億元，同比增長25.04%。
邁瑞和恆瑞有那麼一點點像，同樣都是三條腿。
從生意角度講，其實邁瑞可以有更多條腿，這也應該是邁瑞未來的發展方向，醫療企業單個領域的市場空間，全球大概也就在100來億美金左右，但細分賽道眾多，細算下來有幾十個，大類就10多個。
討厭的是，醫療器械的細分賽道之間，技術壁壘很強，因此，往往只能通過收購切入新賽道獲得公司的發展增量。這一下就提高了公司的經營難度，收購什麼標的、多少錢收、收完了怎麼整合和運營，未來投入多少研發，有多大優勢和把握。
一系列問題能否解決就是醫療器械這行業的核心。
邁瑞是我國這方面做的最好的公司，至少目前沒有之一。公司的目前主要的三條腿分別是生命維持、醫學影像、體外診斷。
19年，生命線收入63.4億元，同比增長21.4%；超高端麻醉機A9獲得CE認證；公司以監護儀為切入，帶動麻醉機、呼吸機、除顫儀、輸注泵等同領域產品同步增長。
體外診斷線實現收入58.1億元，同比增長25.7%；公司推出了高速生化分析和化學發光免疫分析的自動化級聯繫統以及配套生化、免疫試劑產品。
醫學影像業務40.4億元，同比增長12.3%。公司在高端彩超市場和便攜彩超市場積極取得突破。
除了醫學影像，其他兩條腿都取得了相當的成就，不僅產品加起來數量不少，拳頭產品的市場需求更是誇張。
而且需要注意的是，這只是19年表現出的數據，20年初全球疫情的大背景下，邁瑞產品的需求會出現幾何級提高，假設毛利率不變，閉著眼睛都知道今年的收入和利潤將提高非常多。
這裡我略微不放心的是醫學影像這一塊，雖然邁瑞的高端產品R系列，增速超過50%，但整體只有12%的增長，多少有點不夠看，但該業務19年實現技術突破倒也是不爭的事實，只能說期待20年的表現吧。（不期待又能咋樣呢，實在找不出更好的標了）
毛利率的略微降低導演倒是沒覺得有什麼問題，幅度比較小，屬於正常波動範疇。總體來說，邁瑞19年這個成績單，很讓人滿意。
邏輯梳理
1、進口替代。
邁瑞最重要的投資邏輯就是這個進口替代。高端的醫療器械，至少過去中國這麼多年，主要份額都在國外公司手裡，國內公司技術水平差的標籤一直摘不掉。
邁瑞一直努力研發就是在攻克這個問題，過去幾年也是在這方面做的最出彩的上市公司，沒有之一。這也是支撐邁瑞高估值的最主要因素。
目前仍舊有天量級的國外市場份額等待國內企業去攻克，這一次新冠的疫情必然讓整個國家意識到，醫療器械本質上是一個戰略性行業，將產業掌握在本國手中是極為重要的，因此，導演大膽的預測未來國產替代的趨勢勢必要出現加速，邁瑞未來幾年的營收很可能會持續高速提高。
2、分級診療
我國當前的分級診療推進的進度來看，未來幾年應該正好趕上醫療器械黃金10年的後幾年，大量基層醫院將採購國產的醫療器械，不過這方面對於邁瑞而言並不是最大的蛋糕，還是比不上進口替代的。
儘管如此，這方面的空間也絕對不是蒼蠅肉，有這樣強力的需求端，行業的發展速度都能得到保證，何況頭部公司？
3、無界擴張
再長遠一點看，只要有合適的機會，作為一家醫療器械公司，可以通過收購其他賽道的公司切入新的細分領域。
邁瑞也不是沒這麼幹過，老前輩美敦力也是這麼一步步過來的，所以，未來邁瑞必然要走這步棋。這其實是一個幾乎沒邊界的擴張方式，只要收購後的整合運營做的好，就可以靠著渠道共享獲得大量的增量業績。
4、優秀的經營能力
這個我就不多說了，點到即止。畢竟一切的成績都只能是人做出來的，人不優秀幹啥都沒戲。
FAQ
疫情的影響？
本質上，邁瑞不僅僅會因為疫情得到大量的即時訂單，更會因為國家會因為這件事情更加重視醫療基礎設施的建設，因此，未來邁瑞的增量空間會大幅打開，這才是最值得高興的事情。
可以說，不僅20年會因為疫情提升業績，21年，22年更會得到很大程度的增益，作為股東，很欣慰。
這種欣慰不僅僅是因為股價漲了，當然，這種樂趣或許只有長期持有的價投們能夠體會。
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