业绩
2019年，营收165.56亿元，同比增长20.38%；
归母净利润46.81亿元，同比增长25.85%；
扣非归母净利润46.15亿元，同比增长25.04%。
迈瑞和恒瑞有那么一点点像，同样都是三条腿。
从生意角度讲，其实迈瑞可以有更多条腿，这也应该是迈瑞未来的发展方向，医疗企业单个领域的市场空间，全球大概也就在100来亿美金左右，但细分赛道众多，细算下来有几十个，大类就10多个。
讨厌的是，医疗器械的细分赛道之间，技术壁垒很强，因此，往往只能通过收购切入新赛道获得公司的发展增量。这一下就提高了公司的经营难度，收购什么标的、多少钱收、收完了怎么整合和运营，未来投入多少研发，有多大优势和把握。
一系列问题能否解决就是医疗器械这行业的核心。
迈瑞是我国这方面做的最好的公司，至少目前没有之一。公司的目前主要的三条腿分别是生命维持、医学影像、体外诊断。
19年，生命线收入63.4亿元，同比增长21.4%；超高端麻醉机A9获得CE认证；公司以监护仪为切入，带动麻醉机、呼吸机、除颤仪、输注泵等同领域产品同步增长。
体外诊断线实现收入58.1亿元，同比增长25.7%；公司推出了高速生化分析和化学发光免疫分析的自动化级联系统以及配套生化、免疫试剂产品。
医学影像业务40.4亿元，同比增长12.3%。公司在高端彩超市场和便携彩超市场积极取得突破。
除了医学影像，其他两条腿都取得了相当的成就，不仅产品加起来数量不少，拳头产品的市场需求更是夸张。
而且需要注意的是，这只是19年表现出的数据，20年初全球疫情的大背景下，迈瑞产品的需求会出现几何级提高，假设毛利率不变，闭着眼睛都知道今年的收入和利润将提高非常多。
这里我略微不放心的是医学影像这一块，虽然迈瑞的高端产品R系列，增速超过50%，但整体只有12%的增长，多少有点不够看，但该业务19年实现技术突破倒也是不争的事实，只能说期待20年的表现吧。（不期待又能咋样呢，实在找不出更好的标了）
毛利率的略微降低导演倒是没觉得有什么问题，幅度比较小，属于正常波动范畴。总体来说，迈瑞19年这个成绩单，很让人满意。
逻辑梳理
1、进口替代。
迈瑞最重要的投资逻辑就是这个进口替代。高端的医疗器械，至少过去中国这么多年，主要份额都在国外公司手里，国内公司技术水平差的标签一直摘不掉。
迈瑞一直努力研发就是在攻克这个问题，过去几年也是在这方面做的最出彩的上市公司，没有之一。这也是支撑迈瑞高估值的最主要因素。
目前仍旧有天量级的国外市场份额等待国内企业去攻克，这一次新冠的疫情必然让整个国家意识到，医疗器械本质上是一个战略性行业，将产业掌握在本国手中是极为重要的，因此，导演大胆的预测未来国产替代的趋势势必要出现加速，迈瑞未来几年的营收很可能会持续高速提高。
2、分级诊疗
我国当前的分级诊疗推进的进度来看，未来几年应该正好赶上医疗器械黄金10年的后几年，大量基层医院将采购国产的医疗器械，不过这方面对于迈瑞而言并不是最大的蛋糕，还是比不上进口替代的。
尽管如此，这方面的空间也绝对不是苍蝇肉，有这样强力的需求端，行业的发展速度都能得到保证，何况头部公司？
3、无界扩张
再长远一点看，只要有合适的机会，作为一家医疗器械公司，可以通过收购其他赛道的公司切入新的细分领域。
迈瑞也不是没这么干过，老前辈美敦力也是这么一步步过来的，所以，未来迈瑞必然要走这步棋。这其实是一个几乎没边界的扩张方式，只要收购后的整合运营做的好，就可以靠着渠道共享获得大量的增量业绩。
4、优秀的经营能力
这个我就不多说了，点到即止。毕竟一切的成绩都只能是人做出来的，人不优秀干啥都没戏。
FAQ
疫情的影响？
本质上，迈瑞不仅仅会因为疫情得到大量的即时订单，更会因为国家会因为这件事情更加重视医疗基础设施的建设，因此，未来迈瑞的增量空间会大幅打开，这才是最值得高兴的事情。
可以说，不仅20年会因为疫情提升业绩，21年，22年更会得到很大程度的增益，作为股东，很欣慰。
这种欣慰不仅仅是因为股价涨了，当然，这种乐趣或许只有长期持有的价投们能够体会。
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