千亿营收目标的达成，无疑是顺丰公司发展历程的一个里程碑事件，顺丰也成为快递行业首家营收突破千亿的公司，继续捍卫了自己快递一哥的地位。但公司毛利率的持续下滑，尤其是第四季度毛利率的下跌，又给顺丰增添了“增收不增利”的隐忧。
顺丰：稳居快递一哥
成立于1993年的顺丰，终于在公司第二十七个年头实现营业收入1121.93亿元，同比增长23.37%。依靠去年年中在电商件领域的发力，顺丰成为快递行业首家收入突破千亿的公司。
分业务来看，时效件业务收入为565亿元，同比增长5.9%。经济业务收入达到269亿元，同比增长31.96%。以电商件为主的经济件业务增长迅速，成为顺丰年报中的又一亮点。
目前，顺丰将自身业务分为两部分，其一是传统业务，由时效快递和经济快递组成；其二是包括快运、冷运及医药、国际业务、同城急运和供应链业务在内的新业务板块。
由于基数较小，顺丰新业务增速普遍较传统业务要快。其中，快运业务、冷运及医药业务和同城急送业务同比增速分别为57.2%、32.5%和96.1%,均高于顺丰传统业务（时效件和经济件合计总额）13%的增速。
年报数据显示，顺丰扣非归母净利润约42.07亿，同比增长20.79%。净利润增速（20.79%）略低于营收增速（23.37%），原因在于公司的毛利率水平出现下滑。
因此，顺丰虽然营业收入及净利润均取得了两位数的增长，但公司的毛利率下滑问题仍然值得警惕。
时效件放缓，电商件发力
顺丰的传统快递业务主要由“时效产品”、“经济产品”构成。时效快递包括顺丰即日、顺丰次晨和顺丰标快三个产品，主要依靠航空、高铁运力。经济快递主要是指顺丰特惠，主要依靠公路运输。
年报数据显示，2019年顺丰控股时效件业务实现营业收入565.21亿元，同比增长5.93%，在公司中的收入占比由2018年的58.67%下滑为50.38%。借助于航空运力以及直营模式的优势，顺丰一直在时效件市场处于垄断地位。
优质高价的差异化策略，也让顺丰一直占据着快递行业最丰厚的利润层。但随着快递行业整体送货时效性的提高，以“三通一达”为首竞争对手不断向顺丰的大本营发起冲击，顺丰的优势变得不再明显。京东物流的独立运营并向社会第三方开放，也抢占了顺丰的部分商务件市场。
此外，由于电子发票等业务的普及，电子文件的渗透率在近年来也在不断提高，高端商务件派送需求出现萎缩，也是顺丰时效件增速放缓的一大原因。
新业务占比提升增速放缓
作为顺丰新业务中首个规模突破百亿的板块，顺丰快运业务收入达到126.6亿元，同比增长57.16%，在顺丰营收中的占比由2018年的8.9%提升到11.3%。
很明显，顺丰正准备在规模高达万亿的零担行业复制自身在快递行业的成功模式：高端定位，优质服务，并由此获取行业中最丰厚的利润。为了后期服务的保障，“顺丰快运”也采用了顺丰的直营模式。
年报数据显示，顺丰新业务中规模位居前两位的顺丰快运和冷运及医药业务增速均出现放缓。其中，快运业务增速由2018年同期83.0%下降为57.16%，冷运及医药增速由2018年同期的84.9%下降为32.54%。此外，顺丰国际业务增速更是由28.7%大幅下降为7.98%。
就新进入的快运、冷运等行业来说，顺丰只有通过快速实现规模上的突破，才能获得相应的规模效益。新业务增速的大幅放缓，就意味着顺丰要达到规模效益的平衡点，还需要等待更长的时间。
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