4月2日晚间，身披光环无数的中概股瑞幸咖啡自曝财务造假，举世哗然。公司公布调查显示，其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币。同一时间，瑞幸股价暴跌，盘前暴跌85%，开盘20分钟内三次熔断。
所有人都震惊了，包括没有喝过瑞幸咖啡的。两个月前浑水发布做空报告掀起的轩然大波刚刚停息，瑞幸就抛出了这样的弥天大谎，堪称举世罕见的资本泡沫。而此番严重造假，瑞幸可能会因此破产倒闭。
瑞幸之“幸”
2018年1月，瑞幸咖啡实验性门店在北京银河soho试营业，从此开启蓝鹿疯狂扩张的步伐。
成立不到1年时间，瑞幸门店数量就达到2000家，超过英国咖啡Costa，成为国内第二大连锁咖啡品牌。
瑞幸如此疯狂成长的原因是什么？
无疑是其不惜血本的补贴，各种“买一赠一”、“买五赠五”的花式补贴和优惠持续砸向市场。按照这样的烧钱模式，对于企业来说，每卖出一杯咖啡就是在送钱。
瑞幸送钱的底气在哪里？
资本！！！
瑞幸成立之初，首轮融资2亿美元，投后估值10亿美元，直接就是金色独角兽。
前三轮中，大钲资本、愉悦资本、GIC新加坡政府投资公司是瑞幸的主要投资方。就在申请IPO前5天，瑞幸咖啡火速完成1.5亿美元融资。星巴克股东贝莱德（BlackRock）作为领投投资财团所管理的私募基金投资1.25亿美元，投后估值29亿美元。
成立18个月后，在仰慕和惊叹声之中，这只背负着巨额亏损的“蓝鹿”抵达了大洋彼岸的金融舞台。
投资人看中的是什么？
巨大的客流量。
互联网时代，巨大的客户流量被视作企业最大的资产，瑞幸借助疯狂的优惠带来了巨大的客流量，也就成为投资人眼中的“聚宝盆”，就带来了瑞幸高涨的股价。
根据机构的数据，截至2019年底，瑞幸咖啡受到机构投资者的青睐，去年第四季度，机构增持达到2.89亿股，新进机构持有股份1.45亿股。
2020年1月，瑞幸咖啡曾最高涨至51.38美元，最高市值达123亿美元。经过二级市场的一波洗牌之后，瑞幸的大股东阵营也已经变了模样。
目前前十大机构股东分别是资本研究全球投资者（Capital Research Global Investors）、孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。
如果按照这个剧本继续下去，瑞幸或许将成为将成为传奇。
可惜现实从来不存在如果。
瑞幸的“不幸”
咖啡产业虽然有极大的市场空间和价值，但是咖啡在国人的消费观和价值观里都属于小众产品；
对比星巴克和瑞幸：
“星巴克知道A-C品类的咖啡店业务需求远远大于瑞幸专注的D品类。因此，星巴克在中国愿意为空间和风格支付高昂的租金和装修费用。中国消费者乐于为会议或休闲提供饮料/食品的时尚场所买单，而不是咖啡本身。
星巴克在中国的运营进一步证明了这一点:
消费的大部分不是咖啡:咖啡只占总销售额的40-45%(70%以上的星巴克中国销售额来自饮料，在饮料中，咖啡占59%)，根据星巴克在中国投资者日的披露。摩卡、拿铁是咖啡中最受欢迎的。美式咖啡/意大利浓咖啡等功能性咖啡属于少数。其余的饮料是茶、星冰乐和其他饮料。
只有10%的星巴克收入来自D类功能需求:根据行业研究，星巴克成员贡献了50%的总收入，而功能饮料的用户只占了20%的会员收入。
咖啡行业作为高端市场（或者说小众市场），想依靠低价吸引客流，然后将客流量转换成利润是不现实的；
这类市场因为客户群有限，通常采用高利润，低销量来维持获利。
瑞幸通过低价吸引的客户，通常是尝试族、优惠族等没有粘性的客户，一旦活动结束，也就没有了回头率。
你什么时候见过低价的奢侈品和稀缺品......
结语：
2013年12月，《网易科技》：现在中国有一种走火入魔的现象，就是用“互联网思维”投机取巧，以这种概念或者所谓创意吸引投资，梦想一夜暴富。
“创业焦虑症”在中国已经成为一种社会病，年轻人做梦都在想点子成立自己的公司，而中国的“互联网思维“更多包含的不是创造，而是个人的成功学和发财梦。
客流量不是客户黏度，不代表回购率，更不代表高回报率。互联网时代用“低价客流量”画饼的都是骗局。
人潮退去，剩下的只有一地鸡毛。
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