價值投資的三角：【投資人、公司、市場】
價值投資的三角：【投資人、公司、市場】
要想成功的投資,你不需要懂得有多大市場,現代投資組合理論等,你只需要知道如何評估企業的價值以及如何思考市場的價格就夠了
巴菲特說:評估一家企業的價值,部分是藝術,部分是是科學。價值投資者需要評估企業價值,思考市場價格。關於價值投資,作為一般投資者並不一定要學習那那些空洞的理論,只需要學習公司評估與正確看待市場波動。
成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光或內幕消息，所需要的只是在做出投資決策時的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，你的投資業績將取決於你傾注在投資中的努力與知識，以及在你投資生涯中股票市場所展現的愚蠢程度。市場的表現越是愚蠢，善於捕捉機會的投資者的勝率就越大。
綜合巴菲特價值投資的論述，我們不難總結得出如下的投資成功的金三角
價值投資成功的金三角：
1.培養理性自制的性格
2.正確看待市場波動
3.合理評估公司的價值
一個好的投資，是人、行業和估值三個因素共同作用的結果，也就是說，好的投資必須要有優秀的企業家、好的行業（賽道）和較低的估值三者的結合。
巴菲特在美國運通、可口可樂、華盛頓郵報上的夢幻般投資，就是因為上述三者的成功結合。僅僅是可口可樂，伯克希爾哈撒韋（伯克希爾·哈撒韋公司由沃倫·巴菲特(Warren Buffett)創建於1956年）在飲料巨頭可口可樂(紐約證券交易所：KO)中的股份比美國運通公司的股份還高，巴菲特早在1980年代末就開始購買可口可樂的股票。巴菲特利用1987年股市崩盤後的低價，在1994年增持了更多股票，但此後一直保持不變。巴菲特總共花了不到13億美元購買了他的可口可樂股票，現在他們的身價達到了221億美元，漲幅達1604%。
但是現實生活中，能夠發生三者同時存在的機會少之又少。很多時間，只有上述的兩者，甚至只有一者，作為投資人該如何選擇？這個問題的選擇決定了你將成為什麼樣的投資人。
例如，巴菲特的老師格雷厄姆是一個價值型投資人。他總是先從估值出發，他說，“安全邊際是投資的中心思想”,他認為只要投資於估值上真正安全的公司，人和行業並不那麼重要。
而成長型的投資人則分作兩類，一類從行業出發，另一類則從人出發。例如紅杉資本就相信投資於賽道，甚至常把看好的賽道中的主要公司都投掉，對於短期估值也不太關注。這樣的投資方法獲得了巨大的成功，沈南鵬今年被評為全球最優秀的投資人，這真是中國人的驕傲。
另一類成長型投資人則強調看人、看團隊，相信企業家精神的力量能夠超越行業和估值的作用。例如小米在一開始估值就很高，行業、商業模式也不清晰，小米的投資人只是投資雷軍這個極其優秀的企業家就獲得了可觀的投資回報。
問題的關鍵是，這三種投資方法都可以很成功，但是如果走到過度，僅僅關注這個黃金三角型的一個角，都可能會醞釀著較大的投資風險。即使是巴菲特的投資理念，也是在一次次的投資中逐步成型完善的！
1987年10月19日，美國股市遭遇了“黑色星期一”，道瓊斯工業指數當天下跌了22%。經過1987年美股市場的崩盤，可口可樂的股票價格也較崩盤前的高價下跌了25%的幅度，在這個整體市場環境下行的情況下，巴菲特認為買入可口可樂股票的時機到了。1988年夏天，巴菲特開始首次購入可口可樂的股票，隨後的10個月的時間，巴菲特共投資10.23億美元買入可口可樂股票，這時他的平均成本為10.96美元/股，另外，巴菲特分別在1991年和1994年繼續增持了可口可樂股票。可口可樂的股票價格在1998年達到了20世紀的頂點，同時可口可樂公司的市值也超過了1500億美元（而這個股票價格的高點再次獲得突破，就要等到14年後的2012年了，當然這也是後面要討論的一個問題）。在1998年底，巴菲特在可口可樂的持股為134億美元，十年漲了11倍，年化的收益率是27%。
巴菲特曾說： “1995 年我們從可口可樂公司獲得了8800萬美元的股利。自那時起的每一年，可口可樂都在提高分紅。2011 年，我們幾乎肯定能獲得可口可樂的3.76億美元分紅，比去年高了2400萬美元。我預期十年內這個分紅數字將翻倍。有朝一日如果我們每年拿到的分紅都超過當初投入可口可樂的資本，我不會感到奇怪。時間是這筆好生意的朋友。”
1994年以後，巴菲特在可口可樂的持倉上基本沒什麼變動，在2012年可口可樂進行拆股後，持倉數量一直維持4億股。在2018年可口可樂每股分紅1.56美元，巴菲特的持倉取得總計6.24億的分紅；2019年可口可樂的第一季度每股分紅為0.40美元，由於其採取的是季度分紅政策，可大致預測出可口可樂公司在2019年的每股分紅總額為1.60元，巴菲特的持倉在2019年的預期分紅總額為6.4億美元。同時，2018年和2019年的總分紅金額就已經超過了在可口可樂的投資額，正如巴菲特所說：時間是這筆好生意的朋友。
可口可樂只是巴菲特眾多投資案例中的其中一個，其30年來的年化收益率也不是最高的，但卻很清晰的講述了巴菲特的投資理念和價值投資的偉大之處。假設有一位投資者，在1989年與巴菲特同期買入一股可口可樂股票，投資成本為11美元，持股至2019年3月29日，經過4次拆股，當前持股數8股，股票價格為46.86美元/股，總計賬面市值：374.88美元。1990年至2018年累計分紅金額為：148.2美元。根據2019年一季度分紅每股0.40美元，可推測2019年總分紅金額為1.6*8=12.8（美元），持股可口可樂30年的總計分紅為：161美元。持股可口可樂30年的總計收益為：535.88美元，增值幅度為48.72倍，年化複合收益率為13.83%。如此的業績也足以聞名於投資界。如果該投資者將每年的分紅用於購買可口可樂股票，那麼該筆投資的增值幅度又將大幅提高。如此相比，似乎銀行業和保險業提供的理財產品與之相比，不知黯然灰色了多少倍……
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