作为时下的小蓝杯网红咖啡，自爆营业收入虚增22亿，股价大跌开票大跌80%，实在让投资者大跌眼镜。
据悉瑞幸暴跌的原因——瑞幸咖啡提交监管文件显示 ， 在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后 ， 董事会成立了一个特别调查委员会 。 该调查委员会今日向董事会说明 ， 调查显示 ， COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为 ， 2019年第二季度到第四季度 ， 与虚假交易相关的销售额约为22亿元 ， 相关的费用和支出也相应虚增 。22亿是个什么概念，请看瑞幸的财务报表：
我们看到2019年的3季报营收累计是28亿多，如果2019年2-4季度虚增收入22亿，又有多少是真实的收入，看这样的数据，估计投资者心在滴血。
可是面对如此庞大的造假收入，仅仅靠COO一个人能一手遮天，瞒天过海吗？显然不是，管理层一定是授意的，财务造假是一个庞大的系统工程，如果要造假必然会有许多的破绽。
回答这个问题之前，我们看下一项完美的造假工程是如何构建的。
第一步，对于常规的财务造假行为，如果想要虚增收入，必然要把虚增的收入对应一个又一个的下游客户，此时造假者需和客户签订销售合同，还需要和下游客户配合才能完成。而瑞幸的客户是普通大众，对于庞大的订单数据，审计显然核实其订单和单价难度巨大。从浑水做空报告中，我们可以窥见一二。
第一部分 ： 欺诈
确凿证据1 ： 单个门店的每日销售商品数量在2019年Q3和Q4分别至少被夸大了69%和88% ， 支撑证据为11260小时的门店流量视频 。 我们调动了92名全职和1418名兼职人员进行实地监控 ， 记录了981个工作日的门店流量 ， 覆盖了100%的营业时间 。 门店选择基于城市和位置类型分布 ， 与瑞幸所有直营店的组合相一致 。
确凿证据2 ： 瑞幸的“单笔订单商品数”已从2019年第二季度的1.38降至2019年第四季度的1.14。
如果是一般收入造假，虚构收入集中在几个重大的客户，就很容易引起审计机构的怀疑并重点审查。对于瑞幸4000多家门店，数不清的订单数据，造假更容易隐蔽。
第二步，造假者需要根据虚构的销售合同，通过银行流水走账，也就是说要把钱收回来，要有相应的银行流水，这样看起来更加真实，而不能仅仅在账面上形成应收账款。而瑞幸咖啡审计，一般是抽查某一段时间的咖啡订单，比如12月31日之前的订单，同时卖咖啡一般是零售交易，不存在赊销和应收账款。通常这一步，审计机构是要向银行询证资金余额和获取打印的对账单。
第三步，有销售合同，又有虚假的销售收入，这时必须要向税务局足额缴纳相应的增值税及附加税，所得税等等，吹牛也是要上税的，这是财务造假必然要付出的代价，当然，这种代价相比通过资本运作带来的收益简直九牛一毛。如果不上税，就算审计机构能够过关，税务部门看到你家生意这么火爆，一定会上门“查水表”。
第四步，在虚增收入的同时，当然虚增与收入匹配的成本费用，要不然这数据不符合逻辑，毛利过高，也容易引起审计机构的怀疑，进而查出问题。这时候，就要上游供应商的配合了，虚构采购合同，同样通过银行流水过账，有收到供应商相应的增值税进项发票，这样，票流，资金流，货流三流一致，财务上不会有瑕疵了。
我们再来看下，浑水的做空报告是如何披露的。
确凿证据4 ： 第三方媒体追踪显示 ， 瑞幸夸大了其在2019年第三季度的广告费用150%以上 ， 特别是在分众传媒上的支出 。 瑞幸有可能将其夸大的广告费用回收回去 ， 以增加收入和门店层级的利润 。
确凿证据5 ： 25843个顾客收据及其报告的增值税数字显示 ， 瑞幸在2019年第三季度来自“其他产品”的收入贡献仅为6％左右 ， 相当于近400％的膨胀率
第四步里面很关键，因为虚构成本费用，必然要供应商的配合，如果不虚列足够多的成本费用，毛利率比行业平均毛利率高太多，审计师会重点追查。所以说瑞幸的财务造假窝案，一定有供应商的影子，假如供应商是一家上市公司，那么该公司基于不存在的交易开出发票，就会涉嫌虚开增值税发票，该上市公司也会陷入自身的财务造假当中，引起连锁反应。
以上只是一个造假的大致流程，上市公司要造假一定是一项高度复杂的系统性工程，从内部到外部都要做到位，要能蒙蔽审计机构的眼睛，当然审计机构参与造假除外。我们始终要相信一句名言：当你开始说第一句谎言的时候，后面需要无数的谎言来圆前面的谎言，而谎言是不可能站的住脚的。
瑞幸咖啡要想持续的造假，资金的体外循环是必不可少的，本质就是虚增流水，我们可以理解为电商平台上，游戏平台的刷单行为，为了满足某些利益集体，不计成本的刷单，只为数据好看。
所以说，瑞幸财务造假行为，仅仅依靠COO一个人是无法运行的，他只不过是一个“背锅侠”而已。资本始终是逐利的，瑞幸的商业模式，除了请全民免费喝咖啡，不具有持续性。一家不持续盈利的企业，迟早要被资本抛弃，小黄车ofo身上的遭遇就是典型的例子。
现在看来，瑞幸咖啡无论对外流露的是多么的自信，其实同样害怕这一天的到来。
所以，它只能靠讲一个个新故事来保持资本对其的耐心。但愿互联网新的商业品牌，网红品牌，不是资本催熟儿，而是沉下心来，专注做好产品，专注满足客户的真实需求。
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