乐视网创始人申请破产,王峰老师带你分析乐视网财务报表

贾跃亭债务处理小组14日在微博发布声明表示:贾跃亭已于美国当地时间10月13日根据美国相关法律第11章(chapter 11)主动申请个人破产重组。


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从企查查中可以看到,贾跃亭依然是乐视网的第一大股东,目前持股23.07%,最终受益股份23.6224%,但也同时能看到起个人名下“有失信”、“有限制高消费”、“有被执行”、“有股权质押”等“大红花”。

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那我们就来看一看这一家“乐视网”上市公司的财务报表吧,让我们用财报数据来了解这家公司。

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我们先从乐视网同行业中随机找出了几家可比企业,东方明珠、歌华有线、焦点科技和每日互动。

从这张收入走势图中显示,乐视网在十年前还是一家非常小的公司,2009年的时候这家公司的收入还并不是很多,一直到2013年都还是稳步提高,但从2014年开始收入突然剧增,这种高速增长一直持续到2016年达到顶峰。

从2009年的1.4亿发展到2016年的220亿,7年实现157倍的增长,这在任何一个国家的任何明星企业中也都能算是超级巨星了。

只可惜,这家超级巨星,在2017年业绩骤然下滑,巨星变流星,而当年也同时伴随着公司出现负资产,公司的债务已经超过了公司总资产。

无独有偶,可比公司里的“东方明珠”在2014年之前也是收入平平,但2015年突然剧增,据当年媒体报道,东方明珠也是做了大量的互联网模式,以及做了B2B+B2C的双布局、“大屏+小屏”共运营的生态圈模式。

但明珠第二年即出现了业绩下滑状况,图形上看跟乐视好像还有些同向性。当年东方明珠也解释是由于许多原先按照“总额法”计算的收入,到2016年都使用了“净额法”,所以,收入虽然影响但毛利没有影响。这一点可以从下张图做印证。

乐视发展几年后重新又回到了剧增之前2012年时的收入状况,只是当年2012年还赚钱,如今2018年变为巨亏。

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从毛利图来看,乐视网从2009你那高达66%的毛利率一路走来一路下滑,到达了2018年-38%,而其他几家公司虽有整体下滑趋势,但也都没有跌入负毛利状况,除歌华有线有几年的毛利不足10%,其他都在20%以上。

而东方明珠从2015年的高收入到2016年的降低是因为“净额法”,从毛利上看,2016年的确是有略微的增长,而后续的两年却开始略微的下降。

上市不久的每日互动则一路高歌,毛利从未跌落过60%,也算是行业内毛利很高的企业了。

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接下来的净利率就夸张了,乐视网2018年净利率“高达”-362%,也就是亏损的额度是收入的三倍多,放眼整个中国股市,这样的情况也是比较罕见的。

以前做过乐视网的分析,其前期投入的各种资源在当年都是资本性的支出,而今天都会是分摊过来的成本和费用,当年的大举投入,如果不能伴随后续的大额收入,则公司必然会陷入囧困局面难以自拔。

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从日常经营所获得的金流来看,乐视网从2016年开始就再也没有赚回过现金,常年都是对外支出。而对应的东方明珠则显示有大量的日常经营流入现金,一家公司只要能从经营中获取足够的现金,这家公司就能自己养活自己。一家公司如果常年不能从日常经营中获取现金,这家公司将很难依靠自己的力量持续生存下去。

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还是回来单独看看乐视网吧。“财报五角大楼”图形很容易看得出,总负债119亿远超总资产84亿,这也是出现负的净资产的表现。公司收入已经减少到15亿,还记得当年最高时的220亿吗?

而净利润则为-57亿,还好,已经比去年强一些了,要么就是公司有好转迹象,要么就是公司已经没得亏了。

公司净现金流反而成了亮眼的数据,巨亏之下,公司的净现金流仅流出了2.7亿,这与经营情况极不匹配,究竟是什么原因呢?

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通过这张“财报十六宫格”就了解了现金流的结构。公司日常经营净流出了10亿,而公司在几年巨亏的情况下依然获得了8.6亿的融资,简直是太神奇了!!

公司2018年底账面上依然还有5.4亿现金,不知道公司这么持续下去还能走多远。不过,从公司最近的半年报中显示,公司账面上经过半年依然还存留了4.4亿现金,半年仅划掉1亿,看来公司已经非常有意识的节省现金了。

不过不过,可惜我们看到了公司在2019年半年报的利润表里出现了100亿的亏损。

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这张图显示了公司的收入与总成本,经营收现金与经营付现金的关系。

尽管公司前几年大幅度增长,但从收入总成本线来看,公司持续都不怎么赚钱的,2016年之前的收入和总成本线高度重合,也就是说利润空间很少甚至是没有利润空间。

在2017年收入大幅下滑的情况下,公司总成本依然一路上涨,更加剧了公司的巨额亏损。这也就是高速发展企业一旦出现收入下滑状况显示出来了成本费用无法刹车的现象。直到2018年,总成本才随着总收入同步下滑。

这说明一个道理,无论什么样的公司,也无论你今天有多好,都要预先想到你有一天出现危机的时候,是否能从容应对,无论是企业表现上,还是成本费用上。

公司经营现金流也出现了类似收入成本无空间的模式,就是常年这两个数字非常贴近,也就是在前几年公司并没有从日常经营上获得更多的现金,而后几年就更加是每年都在日常经营上持续对外支付更多的现金。

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看到这张图,我不得不说,请收下群众演员的膝盖,简直是逆天呀!

这家公司连续几年的巨亏,竟然还是能融到资金,不得不佩服乐视系网的威武!!

这家公司三类现金流中的融资性现金流,持续多年一直都是正数,无论在业绩好的时候,还是在巨亏的时候,始终都能融到资金。而在公司2016年业绩达到顶峰的时候,也是公司融资性现金流达到顶峰的时候。

在2016年大举融资的同时也看到了公司大举对外投资,图形呈现了方向相反金额相仿的“倒影式”小山峰。

而公司业绩最好的2016年其经营现金流却是负数。当然,当年肯定是说为了发展业务,用资金买时间,反正当年这样的说法每人不相信,就好像当年的滴滴打车一样。

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为了帮助大家能够读懂财务报表,利用财务报表分析结论做出正确的决策,王峰老师特别推出专栏《初学者也能学会的财报分析方法》,让所有人都能真正学会财报分析。


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