民生银行中报

最近财报集中披露，我们关注了17家银行和2家AMC企业，数据太多后续再慢慢解读和对比分析等等，先对民生银行简评如下：

1、资产规模、贷款、存款、营业收入、拨备前利润都表现还可以，虽然只有5-7%左右的增长，但比一季报还是要好一些，各项业务指标进入常态。

2、由于资产结构的调整和业务的转型发展，资本金还是很紧张，因为这个公司还取消了中期分红，这个有点可惜。下一步的可转债能不能获批还是个悬念，这么低迷的估值也不可能有股东去定增了，安邦的股权还没找到下家呢。

3、净资产收益率、总资产收益率，息差，这几个指标还是维持在低位，主要是上半年市场的利率还是比较高，整个负债成本还在增长，整体负债利率达到了2.92%，7月以来利率下行对民生银行会是一个好消息。

4、利润的增长有点虚高，二季度不良贷款增加了30亿，但拨备总额并没有增加，按道理整个时候拨备总额应该增加50亿左右，如果那样的话公司的利润会影响40亿，可能就会负增长几个点了，这一点在拨贷比、覆盖率环比较大幅度下降体现了出来。

5、不良拐点依然还没有明确曙光，新增了100多亿的资产减值损失但拨备总额变化不大，说明有较大的不良处置，整个时候不良贷款还增加了30多亿，关注贷款虽然稳住了，但90天内逾期依然增加了不少，这个新生不良方面还是比招行弱不少。

综合来看，民生银行表现中等，不良方面弱了一些，整个数据同比看好一些、环比看弱一些，预计三季报会有更好的表现。