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如果你去面四大、投行券商等金融機構、企業財務崗、某些互聯網公司的戰略投資崗位。你一定會遇見財務報表問題，“三表問題”簡直是會計類專業聞者默，非會計專業聞者淚的問題。
那這個令人頭疼的財務報表問題究竟要怎麼解決呢？
01
讀財務表，究竟是讀哪三張表？
一套完整的財務報表至少應當包括“四表一注”：資產負債表、損益表（利潤表）、現金流量表、所有者權益變動表和附註。無論是大券商的頂級研究員還是草根研究員，都必須看這三大表。
一般來說，學習讀財報表，主要讀的是這三張表：
- 資產負債表
- 代表一個公司的資產與負債及股東權益
- 利潤表
- 代表一個公司的利潤來源
- 現金流量表
- 代表一個公司的現金流量，更代表資產負債表的變化
02
會計類專業學生要注意哪些問題？
問題一：先定性
根據網易2018年Q4財報，網易電商業務的毛利率只有4.5%，電商毛利率一直下降，但營收卻在增長，也就是說：網易電商賣得越多，就虧得越多。
如果只看到營收而忽略毛利率，就穩穩踏進財務陷阱。看財報前，有兩個重要概念先釐清：Top line和Bottom line。
營業收入基於“權責發生制”，是公司通過銷售產品和服務的應得收入，不論款項是否到賬，營收常在報表頂部因此被稱為Top line。相反，位於底部的利潤被稱為Bottom line。
舉個遠點的例子，之前的樂視2014年元旦銷售的超級電視，到2015年末才可以確認營收，但在2014年年報中，樂視就偷偷將全年銷售的超級電視綁定的15.3億元會員費確認為營收。
所以當一些企業（比如很多互聯網公司）說自己的營收如何如何，就要通過在《財報附註》裡找到“收入確認”，看看企業是否確認、在何種條件下確認、包不包含營業稅折讓等。
問題二：摸清營收結構
以阿里和京東為例，京東的平臺上包含兩種模式：自營和平臺。
在主導的自營模式下，京東的的角色是經銷商，與供貨商之間是買賣關係，京東賺的是進銷差價。在平臺模式下（阿里是典型的平臺模式），京東提供平臺，和阿里類似，以廣告、交易佣金等服務費用。
在自營模式下，經銷商品的銷售額被計入營收；而平臺模式下只有服務收入計入營收。
18年《財富》500強榜單中，京東營收3623億元，排名18，而阿里巴巴以2269排在35。以營收論，京東更領先，但盈利能力而言遠不及阿里。
掌握這些更細緻的財務知識正是讓你脫穎而出的點！
03
非會計類專業學生要怎麼看？
01 利潤表
利潤表是反映企業在一定期間內生產經營成果的會計報表。企業一定會計期間的經營成果既可能表現為盈利，也可能表現為虧損，因此，利潤表也被稱為損益表。
它全面揭示了企業在某一特定時期實現的各種收入、發生的各種費用、成本或支出，以及企業實現的利潤或發生的虧損情況。
需要關注的財務指標：資產週轉率=總收入／總資產*100%
企業最核心的能力就是用資產創造收入，是最能體現企業的經營效率的指標。舉個例子：
2016年沃爾瑪的資產週轉率達到了244%（2.44次）
2016年蘋果的資產週轉率則為66%（0.66次）
兩家所處的行業不同，沃爾瑪是大型零售商，本身就要求把資產做輕；蘋果是科技製造業，要有研發生產以及大量的庫存，因此會有較大差異，所以分析報表一定要結合行業。
- 成本控制：這個不是某個具體指標，而是一系列指標（市盈率、銷售成本、三費操縱等）；
- 市銷率：相對於市盈率來說，該指標是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。根據國外統計，通常情況下市銷率等於1是最合適的；
- 毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入；
- 三費操縱：所謂三費，即銷售費用、管理費用和財務費用（ 三費也可稱為期間費用 ）。
做商業分析的時候，這些數據最能體現一個企業經營策略。所以一個企業是什麼發展策略，是否有效執行了策略，可以通過成本相關的指標一探究竟。
02 現金流量表
現金流量表是反應企業在一定時期內(如月度、季度或年度)企業經營活動、投資活動和籌資活動對其現金及現金等價物所產生影響的財務報表。
影響現金流的就是企業的三個活動，“經營活動”、“投資活動”、“籌資活動”。
經營活動現金流+利潤：
- 經營活動現金流增加，利潤也增加：成長型企業的表現
- 經營活動現金流減少，利潤也減少：衰退型企業的表現
- 經營活動現金流減少，利潤增加：警報之一，要注意企業的應收帳款是否有問題，庫存是否大量增加。當然，也有虛驚一場的可能性（比如企業用現金購置了大量存貨，並通過客戶預充值的方式規避風險）。
- 經營活動現金流增加，利潤減少：這個是比較奇葩的情況，一般是企業內部有數據調整，進行一些清算或者減損的時候才會出現。
投資和籌資活動現金流：
- 企業是否做出了較多有利於經營活動的投資（長期或短期）？
- 是否通過籌資的方式獲取了所需資金？
- 籌資的方式是哪種（股權融資、債權融資）？
通過這些，可以看出企業管理者在經營上的信息，以及專注度。
一般，企業融資會有一個順位：
- 盈利能力突出的公司，用自有資金（保留盈餘）的方式發展
- 前景比較穩健的公司，可以進行債券融資
- 前景不明確（初創企業），採用股權融資的方式（VC風險投資）
03 資產負債表
資產負債表是反映企業在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表，是企業經營活動的靜態體現，根據“資產=負債+所有者權益”這一平衡公式，依照一定的分類標準和次序，將某一特定日期的資產、負債、所有者權益的具體項目予以適當的排列編制而成。
一般來說，負債比率在50%～70%是比較合理的，如果高於100%，那就是“資不抵債”，但是如果負債太低，也可能是不好的信號（資產流動性差、供應商不給賒賬等）。
需要關注的財務指標：負債比率=總負債／總資產*100%
跟同行業的企業進行對比會比較有效，畢竟行業不同，難以制定統一的標準。舉個例子：
2016年蘋果的負債比率是58%
2016年沃爾瑪的負債比率是59.6%
可見兩家國際大企業的負債比率控制的是很優秀的。
流動比率=流動資產／流動負債*100%用來衡量企業償還短期債務的能力。一般來說，業界普遍將150%～200%的流動比率作為衡量標準，如果流動比率太低，說明資金週轉不靈，難以償還短期債務；如果流動比率太高，則說明企業閒置資產過多，經營效率低。
不過在流動比率的分析上，一樣要遵循“具體問題具體分析”的原則。舉個例子：
2016年蘋果的流動比率是135%
2016年沃爾瑪的流動比率是86%
資產負債表另外兩個需要重點關注的，是應收帳款和無形資產。
- 應收帳款：這個可以算是企業風險的聚集地，企業一般會計提應收帳款的壞賬準備（就是可能收不回來的錢），但是這個數據是很容易操作的，移動要綜合分析應收帳款裡出現壞賬的數額和可能性。
- 無形資產：一般指的是品牌、專利、商標、著作權等等，對於上市公司或者中大型企業，都有專門的會計師事務所進行計算，但是對於創業公司進行估值的時候，可能沒有很多的數據參考，就需要做更多的行業研究了。
04
投行面試中財報問題會怎麼考
"How does $10 of depreciation affect the three financial statements?"
這是最經典的一道題目，旨在考察面試者對三表(Income statement, balance sheet, cash flow statement)的理解掌握程度。要回答這類問題，需要將三表依次作分析。步驟依次為：
- 從income statement開始(記住, 如果revenue或costs有任何變化都要算上tax的影響，一般你會被告知tax rate為40%)。
- 得到net income,
- 然後開始分析cash flow statement。由於cash flow statement的首行為net income，這樣一來就能比較好的銜接。
- 說完cash flow，得到net change in cash，就可以開始分析balance sheet.
- 不要忘記balance sheet的基本等式：Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity.
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