摩根大通(J.P. Morgan)：投资者应该为冠状病毒引发的“恶性循环”做好准备，其严重程度将是金融危机的两倍多
华尔街普遍认为，股市上个月达到了熊市的最低点，春季末冠状病毒的消退以及前所未有的财政和货币刺激措施将结合起来，共同为公司未来利润的急剧反弹奠定基础。
周一，道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数（上涨7.73％），标准普尔500指数SPX（上升7.03％），纳斯达克综合指数COMP（上涨了7.32％）在这种预期下极速拉升。
但是，摩根大通（JP Morgan）全球股票策略主管Mislav Matejka在周一的研究报告中警告投资者，全球经济很有可能经历“恶性循环：终端需求疲软，劳动力市场走弱，利润下滑，信贷市场疲软和油价低迷，这在经济衰退种很典型”。
最令Matejka担忧的是，当前的经济衰退是由消费者冲击所引发的——在西方经济中，消费占GDP的70%——因为全球各地的工人由于非必要经济活动的停止无法谋生。这种形势促使摩根大通的经济学家预测：“经济
只会慢慢触底，例如在大萧条之后所看到的；而不会出现像是在自然灾害之后看到的v型复苏” 。所谓的v型经济衰退通常的定义是商业活动急剧但短暂的放缓，随后出现强劲反弹。
摩根大通的内部看法是，今年第二季度失业率将保持在8.5％的高位，而美国实际GDP的峰值到谷底的下降幅度将为10％，而金融危机期间的降幅为4％。Matejka写道：“所有这些都假定该病毒到6月将成为历史，这可能是非常乐观的情形。”
因此，他建议客户忽略股票超卖的技术信号，或者忽略全球政府提供的大量财政和货币支持的事实，“那可是11年来第一次消费和劳动力市场的下行周期。”
Matejka补充说：“虽然华尔街的共识似乎仍然是市场将会快速复苏，但是衰退趋向于持续一段时间”，“
过去股票平均花了18个月才能创出最低点。”
过去股票平均18个月才创出最低点
他认为，目前经济数据显示出负反馈循环的迹象，较低的消费者支出导致较低的企业利润、较少的企业投资、更多的失业，以及消费者支出的进一步下降。他说，即使最初疲软的原因已经消除，这种循环仍会继续。
Matejka补充称：“不过，我们担心出现一个无法摆脱的困境：中国消费复苏的步伐非常缓慢，这可能进一步排除经济快速复苏的预期”，“另一方面，如果经济活动复苏过快，第二波感染的风险就会上升”。
城市地图流动性指数
这就是摩根大通策略师密切关注中国和韩国形势的原因。这些地区的感染病例没有再次出现加速上升是美国和欧洲股市触底的必要条件。此外，Matejka建议客户等待即将到来的盈利预测修正。到目前为止，标准普尔500指数成份股公司的每股收益预期仅下降了3%，而以往衰退时通常会下降20%至40%。
标普500峰值到谷底十二个月每股收益
一旦盈利预期降至必要水平，股市最终可能“过度贴现”衰退的预期。Matejka认为，标普500指数10倍的市盈率——这是以往股市下跌时的最低水平——而上周五收盘时约为14倍，这对投资者来说将是一个有吸引力的买点。
摩根大通
来源：MarketWatch, Investors should prepare for a coronavirus-induced ‘vicious spiral’ more than twice as bad as the financial crisis, says J.P. Morgan
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