一，本周关注及策略
1，上周策略回顾及本周观点
策略回顾：上周单边策略是持有10月合约3300下方空单，价格最低至3100附近，之后反弹至3200附近震荡，波动重心下移，3300下方空单可以继续持有；期现套利策略上周随着5月合约大幅回落，基差进一步放大，但随着交割临近，价差继续扩大空间有限，可以获利了结；跨期套利5-10月正套上周随着波动放大，价差最大至200附近，周五收于169，基本达到预期目标，可以获利了结，随着5月合约交割临近，价差扩大空间有限，后期可以关注10-1合约价差机会。
本周观点：上周全国建筑钢材成交量继续放大，但增速较前一周有所减缓，社会库存和钢厂库存继续去库，钢厂产能利用率继续提升，随着期货价格下跌，现货成交价有所回落。上周全球疫情发展依然严峻，但随着各国管控加强及爆发时间的差异，有些国家逐渐接近拐点，有些国家还处于快速发展期，对经济的冲击影响仍将持续进行中，需求下降已经导致欧美钢厂开始停产，由于欧美电炉钢为主，减产首先体现为废钢价格的大幅下跌，尽管废钢进口存在限制，但依然可能出现低价钢坯资源冲击国内的问题。供应端的影响已逐步反馈到国内，上周废钢价格和钢坯价格都有大幅的下挫，铁矿石价格也小幅回落，成本端的价格下跌将带动钢材价格重心下移，短期内国内消费的支撑还比较强，价格宽幅震荡，关注去库的速度变化，如果需求弱化，价格运行的空间会进一步放大。
2，本周策略推荐
二，本周逻辑
1，库存:社会库存和钢厂库存延续去库，去库速度有所放缓，关注随着现货价格回落成交量是否有所放大，去库速度的变化将影响近月价格的强弱。
图1，钢材社会库存合计 数据来源 ：Mysteel
图2，钢材钢厂库存合计 数据来源 ：Mysteel
图3，螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel
图4，螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel
图5，热卷社会库存 数据来源 ：Mysteel
图6，热卷钢厂库存 数据来源 ：Mysteel
2，需求:上周建材终端成交继续放大，但增幅有所放缓，目前成交量已经接近历史同期最高水平，继续放大的空间相对有限，需要关注地产的新开工变化。宏观预期偏悲观的情况下，政策刺激效应会带来短期情绪交易的高涨，降准落地以及4月份降息和降税预期会加大价格博弈的强度，对需求预期会有一定的增强，价格波动范围会有所放大。
图7，全国建筑钢材成交量：5日平均 数据来源 ：Mysteel
图8，沪市线螺终端采购量 数据来源 ：西本新干线
3，供应:钢厂产能利用率继续回升，尤其是电炉产能利用率在近几周明显提升，长材产量开始快速增加，但其他品种由于毛利率的高低不同而产量回升速度不一，热卷仍维持偏低产出，螺纹钢已经恢复到正常状态的平均水平。同时，由于钢厂利润并没有出现明显的压减，高炉也同样处于继续复产的阶段，快速的产能提升会给后市去库再来一定的压力，高库存可能会维持比较长的时间，会对近月合约形成持续的压力，期价预计会在动态电炉和高炉成本之间震荡。
图9，五大品种产量合计 数据来源 ：Mysteel
图10，螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel
图11，热轧钢板产量 数据来源 ：Mysteel
图12，高炉开工率 数据来源 ：Mysteel
图13，高炉产能利用率 数据来源 ：Mysteel
图14，电弧炉产能利用率 数据来源 ：Mysteel
图15，高炉检修限产量 数据来源 ：Mysteel
图16，主要产品毛利率 数据来源 ：Mysteel
图17，螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel
图18，热轧板吨毛利 数据来源 ：Mysteel
图19，普氏铁矿石指数 数据来源 ：Mysteel
三，估值及价差
1，基差：上周基差由于期货跌幅相对现货更大而有所放大，但随着交割的临近，继续扩大的空间有限。
图21，螺纹钢基差 数据来源 ：Wind
图22，热轧卷板基差 数据来源 ：Wind
2，月间价差：上周5-10合约价差进一步放大，盘中最高至200附近。5月合约因为近月现货端的支撑表现相对稳定，10月合约受比较多不确定性制约表现相比弱势，但随着5月合约临近交割，价差进一步放大的空间有限。而10-1合约价格仍在收缩中，后市可以关注价差100以内的正套机会。
图23，螺纹钢5-10价差 数据来源 ：Wind
图24，螺纹钢10-1价差 数据来源 ：Wind
图25，热轧卷板5-10价差 数据来源 ：Wind
图26，热轧卷板10-1价差 数据来源 ：Wind
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