近日，国家领导人在统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议上发表重要讲话，就统筹推进疫情防控和经济社会发展工作做出安排，在宏观政策上强调“加大宏观政策调节力度。宏观政策重在逆周期调节，节奏和力度要能够对冲疫情影响，防止经济运行滑出合理区间，防止短期冲击演变成趋势性变化”； 在财政与货币政策提出“积极的财政政策要更加积极有为，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策”、“稳健的货币政策要更加注重灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，用好已有金融支持政策，适时出台新的政策措施”。
从会议提出的宏观政策、货币政策及财政政策指导方针看，货币政策与财政政策提出“两个更加”，较之前中常会、国常会所强调的相关政策更加明确，政策释放力度更大，这在一定程度上预示着疫情对经济下滑造成的压力非常大，今年是决胜小康及“十三五”规划收官之年，在疫情还在对经济造成严重负面影响之际，要完成经济既定目标，稳增长就成为今年经济活动的主要矛盾，可以预期的是，接下来未来无论是财政政策释放，还是货币政策释放，释放力度加大已毋容置疑。
近期，央行表示“适时适度调整存款基准利率”，意味着下调存款利率箭在弦上，市场对再度降息预期大幅提升。当前，货币政策改革主要在信贷利率端，即LPR的推出，真实地反映出信贷利率实际情况，近两年来共下调26个BP，有效地降低了企业融资成本。存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，一直以来没有变动，按央行所言“将长期保留”，但并不是说一成不变的，根据GDP与CPI状况适时适度调整，也是货币政策逆周期调整的重要手段之一。
我们预计，为刺激投资稳增长，利用利率手段倒逼储蓄资金转化为投资资金，对经济稳增长及实现经济目标将起到关键性作用，年内存款基准利率下调是大概率事件。那么，存款基准利率会下调多少呢？如果按照过往每一次调整基准利率基本为25个BP看，年内若下调一年期存款基准利率25个BP的话，有可能就是一步到位式下调，相应的LPR下调幅度就会≥25个BP，我们之前所预期的LPR年内下调30～40个BP的判断有望实现，但房地产调控还难放松，5年期存款基准利率下调概率较低。
对于财政政策而言，“积极的财政政策要更加积极有为”的政策基调已定，除了地方专项债发力外，为企业减税降负是今年财政政策释放重点，以降低企业经营成本将是今年财政政策释放着力点。我们预计，为让财政政策更加积极有为，为让实体经济有信心加大投资并加快恢复生产，提高赤字来加大财政政策释放是行之有效措施。我们预计，在今年“两会”的政府工作报告中，财政赤字率由2.8%提升至3%将是大概率事件。
无论是中常会、国常会出台的货币政策及财政政策，还是国家领导人在多个场合所强调的经济稳增长要求，乃至央行货币政策表态及货币政策工具使用，今年资金利率大幅下调势在必行，有利于推动货币市场资金向资本市场转移，流动性充沛及资金价格回落有利于资本市场走势，今年股票与债券有望携手出击，形成股债双牛格局。财政政策又决定A股的结构性行情，当前货币政策与财政政策皆在向制造业倾斜，A股市场中制造业与信息技术市值占比超60%，不但有利于大盘稳定，也让市场活跃度大幅提升。
政策预期不断强化，A股市场无论是系统性行情，还是结构性行情仍将涛声依旧，我们所强调的今年政策环境将是近几年来最好的判断，确立了A股市场震荡盘升趋势。尽管昨大盘略有回调，但两市量能突破1.2万亿，创2015年11月10日以来新高，也创本轮行情新的“天量”，“天量”复“天量”，“天量”何其多，意味着对货币政策释放的预期强化，鼓舞了市场信心，加之市场较高的赚钱效应，不断地吸引场外资金流入，有利于A股市场稳定运行。
“天量”之后必有“天价”，大盘短线盘中蓄势后，将再向3050点上方平台发起挑战，一季度挑战并跨越年内高点3127点将是大概率事件，但在3050点附近强势蓄势运行之际，市场热点有望出现一定的调整，只有新热点才会形成新的赚钱效应，才会带动大盘有效跨越3050点，并向年内高点3127点发起冲击。那么，新的热点在哪里，我们的观点是以5G为代表的应用科技，要发展以“宅经济”为代表的新经济，顺畅的网络是当务之急，5G建设做为新基建投资，有望迎来形成新的经济增长点，也给市场继续带来结构性投资机会。
加快调持仓结构，逢低关注券商、5G与高端设备、环保与新能源、信息技术与大数据等以及底部补涨股，以中长线思维关注科创板、券商及高科技股，坚决回避近期涨幅过高股。
个股推荐，基金推荐，选择方正，开户私信我。方正证券值得信赖！
风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
閱讀更多 方正證券黃家樹 的文章
