风云突变的2019年过去了，宏观经济持续承压，各行业都不乐观，在这个背景下，与GDP呈显著正相关，反应企业对于未来发展乐观预期的广告行业也持续受到压力，回首传统意义上的广告行业龙头，不论是线下广告独苗的分众传媒（002027.SZ），还是线上广告的龙头百度（BIDU.O）、微博（WB.O）的业绩表现都相当疲软，分众的净利润更是大跌近80%，对于未来，二级市场已经给出了最直接的答案……
然而，正是在全行业持续承压的背景下，中国独立在线营销与企业数字化运营解决方案提供商爱点击（ICLK.O）却交出了一份远超市场预期的财报。
一、 财务概要
得益于“在线营销解决方案”与“企业数字化运营解决方案”两大核心业务的持续增长，2019Q4收入达到5668万美元，同比增长43%，营收是利润之母，利润的调节空间比较大，但营收是需要实打实的客户需求支撑起来的，在疲软的经济形势下客户的预算总是从最可有可无的砍起，能够保持份额甚至逆势增长，足以证明公司的业务能力有着无可比拟的竞争力。
公司的毛利、调整后EBITDA等各项财务指标均大幅好转，但最值得关注的是，2019Q4调整后净利为12万美元，相比2018年同期129万美元亏损有大幅好转，首次实现了季度调整后净利盈利，意味着随着公司规模的持续扩大，经营杠杆不断提高，已经经过了盈亏平衡点，各项财务数据持续向好。
叠加公司在2019年11月、12月发行两轮可转债融资3000万美元之后，账上资金充裕，业务、财务两个维度都走过拐点，2019Q4是公司基本面拐点确认的关键季度。
二、核心业务
具体看业务，2019年爱点击亮眼的财务表现来自于新推出的核心业务‘企业数字化运营解决方案’，是在保持既有广告营销业务全面领先的同时涉足数字化运营领域，向客户提供更加系统、全面、丰富、专业的一站式数字化解决方案服务，帮助客户整合和打通线上线下的消费者数据，提高智能化运营的能力。
投入市场的第一年就能迅速放量，全年收入达到1044万美元，说明即便宏观经济环境有压力，企业还是有投放需求的，只不过他们对于投放的效果更为挑剔，更重要的是，经过这么多年的发展，流量红利已经见顶，新流量获取越来越贵，整个产业进入下半场之后，需要更精细的存量客户运营，做好私域流量的维护和转化，老办法不适用之后，迫切需要新的行业解决方案。回看今年疫情期间的市场走势，零售板块的走势极端分化，线上线下整合得比较好的永辉超市反而是逆市大涨，与当年非典期间零售板块整体大跌形成鲜明对比，说明行业已经来到了线上线下融合的新时代，转型迫在眉睫。
然而，并不是每一家企业都是永辉，行业中还有大量的公司需要第三方的专业支持，放眼行业，同类公司中，能真正获得企业认可智慧零售等整体解决方案屈指可数，除了阿里、腾讯这些巨头，找不到跟爱点击一样体量的第三方供应商。简单的财务数据就是最好的证明，按照2019年的业务落地速度线性外推，这个分部在2020年业绩翻番，做到2000万以上完全可以预期。
披露财报后，爱点击公布联合腾讯文旅正式上线了一款新产品：文旅内容推荐管理系统。该产品基于腾讯文旅强大的数据能力与爱点击丰富的内容资源及数据追踪经验，围绕景区受众偏好分析和内容推荐排名等功能，帮助企业客户高效优化、管理内容资源，提升景区知名度、口碑影响力及促进消费转化，是一款专属于国内文旅行业的内容推荐管理系统。
通过这个产品的落地可以发现，一方面，公司的技术能力在业内受到高度认可，获得巨头腾讯青睐，一起研发产品拓展市场；另一方面，也说明公司的‘企业数字化运营解决方案’业务在快速落地，通过新的行业解决方案迅速的切入市场。
新冠疫情下，一季度国内旅游业遭遇重创。对于文旅行业来说，熟练掌握并利用在线化、数据化、场景化、智能化等平台，在不同时期采取合理手段迎接不同挑战，提升数字化能力已经刻不容缓，疫情将加速文旅企业数字化转型的力度，客户比任何时候都更需要一体化的解决方案，完全可以想象，爱点击联手腾讯推出的新产品出道就是巅峰。
从业务结构上看，存量的在线营销解决方案稳步发展，企业数字化运营解决方案在像智慧零售、智慧文旅之类的行业解决方案的带动下，快速增长可期。
三、前景展望
美团董事长王兴曾经开玩笑说：“2019可能会是过去10年最差的一年，但却是未来10年最好的一年。”2019年的宏观环境已经很艰难了，2020年初突发的新冠疫情更是打乱了所有人的节奏。
对于广告行业而言，更是雪上加霜，行业龙头百度下调了2020Q1的指引，预期Q1核心收入下降10%至18%，营收区间为210亿元至229亿元，同比下降5%至13%；微博也表示受到新冠病毒疫情的「严重影响」，预期2020Q1净收入同比下降15％-20％。两个龙头给的都是非常悲观的预期，足见行业的巨大压力。
在这个的大环境下，爱点击反而上调了2020年的指引，2020Q1收入区间为4600万至5000万美元之间，同比增长17.3%-27.5%，毛利在1200万至1400万美元之间；全年营收为2.40亿至2.60亿美元之间，同比增长20.6%-30.6%，毛利在7000万至7500万美元之间，调整后EBITDA在500万至8万美元之间。这涨跌之间的背离显示出爱点击极强的成长性，说明爱点击还处于成长期，行业龙头处于成熟期，爱点击可以通过更好的产品和服务抢占市场份额获得逆势增长。
上调指引可见管理层对于未来发展的信心，信心可能来自于公司多元且分散的行业客户组成，一季度虽然整体市场承压，但是游戏、电商、在线教育等疫情期间受益板块表现较好，不同行业之间对冲掉了疫情的影响；再者，公司成立于经济最不确定的2009年，管理团队有非常强的危机应对调整能力，能够敏捷的应对市场变化带来的挑战；最后，公司的新业务拓展也比较顺利，管理层也说："越来越多的品牌商会更加看重线上线下整合的重要性，这将在下半年推动市场对我们‘企业数字化运营解决方案’业务的需求。"
团队有经验，存量稳得住，增量有希望，这也许就是爱点击对于2020不悲观的核心逻辑。在业务、财务两个维度都走过拐点后，管理层又给出了超预期的指引，公司迎来全面上升的趋势，成为广告业寒冬中最闪亮的星，无惧疫情，2020年的表现值得期待。
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