所謂估值，從字面上相信大家都知道，就是評估價值的意思。 可能聽起來比較簡單，實際上對於企業的價值評估是很多應用場景都需要用到的。
比方說，企業在籌集資本的時候，要進行收購合併的時候，還有重組、出售資產或業務的時候，發行上市等等，在這些時候對企業進行合理的估值都是非常關鍵的。不過這些不是我們今天要探討的內容，我們今天要探討的主要是我們普通人在投資股票市場、選股票的時候去考慮的那個估值。
對於股票市場上市公司的估值方法，我們一般分為兩類。
一類是大家比較熟知也是常用的，相對估值法，就是通過參考可比公司的一些指標來得到目標公司的估值。這個邏輯很簡單，就是說在同一個市場上，你值這麼多錢，我的條件跟你差不多，那我也值這麼多錢。
這類估值指標也有很多，比如市盈率PE、市銷率PS、市淨率PB、企業價值倍數EV/EBITDA等等，這些指標也是與公司的財務情況息息相關的。還有市盈率調整後的PEG指標，市盈率/盈利增長率，這些都是我們常用的估值指標。
但是現實中呢，比方說在同一個菜市場，可能有好幾種價格不同的蘋果，然後同一種蘋果呢，去到另一個市場可能價格又會不一樣。這個套到我們的股票市場，前一種情況就是同類公司的估值也不完全一樣，後一種就是一個公司在不同的市場估值也不一樣。
這個也不難理解，再怎麼可比的公司也不是完全一樣的，所以估值也就不一樣。其次不同市場的話，這個跟市場的成熟度、流動性等等都有關。當然也不會相差特別多，如果相差特別多那肯定是有問題的。
所以我用這兩種情況想說明的一個結論就是，影響公司價值的因素是非常多的。
還是舉個接地氣的例子，比方說兩個賣水果的公司，一個公司是自身有地然後有很多人給他種水果，另一個是從果農手裡先低價買過來再拿到市場上去賣。
這就是一個很重要的差異，雖然都是賣水果，但他們的模式是截然不同的，我們就要考慮這兩個公司的成本分別是什麼，誰的模式更具有持續性和成長性。
除此之外，可能還要去考慮這個賣水果的行業是不是已經飽和了、天花板在哪、還有多大的需求，以及他們把水果都賣給誰了，誰能獲得更多的利潤等等。
這就需要我們對公司的運作、經營有一定的瞭解，要能看懂他們的商業模式。商業模式是一個企業的核心，一個公司首先它要能運作、能轉起來，我們就可以說它有了自己的商業模式。
然後再有途徑、有方法能降低成本或者增加收入，最終打造出自身的護城河、形成核心競爭力，這就是成功的商業模式，這個公司就是一家好公司，自然估值也就可以高一些。
再回到我們說第二類估值方法，就是絕對估值法，這個可能大家知道比較多的就是從巴菲特老爺子那裡知道的現金流折現模型，實際上還有別的，比如股利折現模型、經濟附加值EVA模型、還有資本資產定價模型CAPM等等，但這些模型可能在股市中不怎麼用到，在最開始提到的投融資環節用得會多一些。
還是講講現金流折現模型吧，怎麼說呢，其實不好說這個方法是不是要更準確。
首先這個折現的概念是基於貨幣的時間價值，就是說現在的一百塊錢，到幾年之後它就不是一百塊錢了。其次基於這個概念，就有了終值和現值這樣的區分，然後這個模型的涵義就是一個企業的價值等於它未來能創造的自由現金流的現值的總和。
但在我們應用這個模型的時候，有幾個關鍵的參數，折現率、增長率和自由現金流，那麼這就有一個問題，我們對這幾個參數進行測算的時候，一點點微小的偏差都可能會讓結果發生巨大的變化。
而在我們預測自由現金流的時候，本質上還是要全方位的考察公司的經營和商業模式，然後才能有近乎正確的判斷。如果對於自由現金流的預測都是錯的，那這個模型也就沒有任何價值了。
所以，預測現金流對於基礎比較薄弱的投資者可能難度就會非常大，而且現實中也不是所有的公司都適合用現金流折現模型。
總的來說，無論怎麼估值，實際上都繞不過對公司未來經營情況的預測，估值方法其實並不是最重要的，它只是一個工具、一個手段。
核心是我們對公司的基本面瞭解多少，包括它的商業模式、財務狀況、行業發展、市場地位等等這些都包括在內。而且不同行業的邏輯是不同的，很難用一言以蔽之說我們重點關注哪個因素。
有句話我們常說，其實估值的時候要先定性、後定量，定性比定量更重要。
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