2020-04
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文 | 張穎
隨著2019年年報業績的密集披露期來臨，業績增長確定性強的價值類品種備受市場各方關注。
淨資產收益率是衡量上市公司經營情況的重要指標，巴菲特曾表示，如果只能選擇一個指標來衡量公司經營業績，那就選淨資產收益率。
分析人士表示，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。
《證券日報》根據同花順統計發現，截至4月7日收盤，滬深兩市共有796家上市公司披露2019年年報業績，其中，364家公司淨資產收益率超過10%。進一步統計發現，共有259只個股2017年、2018年和2019年連續三年淨資產收益率均超10%，持續盈利能力最為顯著。
從最新一期年報數據來看，在上述259只個股中，雲海金屬淨資產收益率達40.66%，位居首位。緊隨其後的是，
開普雲、雙匯發展、貝仕達克、新城控股、中信特鋼、海天味業、佳華科技、朗新科技、百傲化學、三七互娛和南新制藥等個股，淨資產收益率均超30%。通常情況下，高淨資產收益率的公司能為投資者帶來可觀的投資回報。
統計發現，在上述259只個股中，今年以來累計漲幅跑贏大盤（同期上證指數跌幅達7.52%）的個股達162只，佔比達62.5%。值得關注的是，剔除近一個月上市新股，包括新諾威、雙匯發展、珀萊雅、泰和科技、海天味業、長春高新、安琪酵母、一心堂、恆瑞醫藥等在內的17只個股股價均在昨日創出年內新高，備受資金追捧。
對此，分析人士表示，從歷史數據來看，優異的淨資產收益率通常與業績的快速增長緊密相關，且相關公司在現金分紅能力上的優勢也更為突出，在價值投資理念不斷深入的背景下，相關標的的投資價值有望不斷被市場發掘，值得密切關注。
從行業方面來看，上述259只個股主要扎堆在醫藥生物（41只）、電子（27只）、化工（23只）、計算機（18只）和銀行（16只） 等五大行業中，由此可見，醫藥股和科技股相對業績增長穩定。
盈利能力穩定增長具有價值的公司，不但受到市場關注，更受到秉承價值投資理念的機構青睞。統計發現，截至4月7日，上述259只個股中，有92家公司2019年年報披露顯示，前十大流通股股東名單中均有社保基金現身，佔比達35.5%。
當前，優質白馬股已被業內一致看好。天風證券徐彪認為，每年二季度開始，宏觀流動性大部分時候邊際上不能繼續擴張、微觀層面成交萎靡，對應市場風險偏好明顯下降，於是市場給予當期業績的權重更高，消費板塊和白馬股將表現更好。
川財證券研究所所長陳靂也表示，對A股市場來講，風險仍未完全解除，股市需慎言抄底，應強化價值投資理念。當前一是要重視避險資產；二是復工復產優先行業，如新基建、醫療防疫設備等。從價值投資角度而言，高技術、盈利穩定公司較具優勢。
製作：張昕
策劃：趙子強 張穎 吳珊
審核：吳珊
終審：喬川川
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