铜:疫情对外围经济的影响陆续兑现，美元指数收高，原油大跌，风险资产回落，昨日 SHFE 铜主力跌 0.46% 至 41560 元/吨，伦铜收跌 1.48%至 5111 美元/吨。产业层面，LME 库存环比增加 1450 至 261225 吨，注销 仓单占比升至 17%，Cash/3M 贴水 29.5 美元/吨。国内方面，上海地区现货升水提至 110 元/吨，市场低价 交投活跃，升水坚挺。昨日国内铜现货进口盈利 270 元/吨，3 月期进口亏损 240 元/吨。废铜方面，国内电 铜与 1#光亮铜价差扩至 1080 元/吨。价格层面，国内精炼铜供应在原料趋紧和利润走低的背景下可能进一 步收缩，国内消费表现强势，但外需承压将逐渐体现，随着铜价反弹废铜供应预计增加，国内去库动力料 减弱。近期关注海外铜矿供应问题是否扩大，今日国内沪铜主力合约运行区间参考:40500-42500 元/吨。
铝:产业层面，伦铝反弹至 1515 美元/吨，库存增加 13550 吨。国内方面，沪铝上摸 12000 元/吨，贴水 10 元/吨，氧化铝价格继续回落 2064 元/吨，成本仍处于回落阶段。海外疫情加速度放缓，油价底部区间逐渐 明朗。预计国内铝价近期仍将处于 12000 元/吨盘整，不宜过分悲观。
镍:周三，LME 库存下降 72 吨，Cash/3M 维持贴水。价格方面，LME 镍下跌 1.13%，沪镍主力合约上涨 0.08%， 报收 97240 元/吨。
基本面上，海外疫情扩散对需求和供给持续产生压力。现货方面，周三价格成交区间 96800~98600 元/吨， 俄镍现货对 05 合约升水 25 元/吨，金川镍平均升水 1400 元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处 于盈亏平衡附近，后期保税区进口仍有到港。镍铁方面，4 月菲律宾疫情管控升级对红土镍矿出口影响较 大，印尼镍铁或被迫减产，国内镍铁产量预计继续下降, 高镍铁采购价获支撑。综合来看，供应端收缩预 期提振镍价做多情绪。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比小幅上涨，5 月钢厂期盘价继续上调 400 元/吨，现货市场价格跟涨，不锈钢期货价格冲高回落，基差升水震荡走强，市场情绪回暖;钢厂冶炼 成本抬升和库存压力下，4 月钢厂排产大增概率较低。目前关注海外疫情发展下对供应端影响加剧程度以 及国内需求持续复苏程度。
本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间预计在 90000~107000 元/吨。
锌:LME 锌库存增加 2450 吨，至 99750 吨，增量全部来自新加坡仓库，注销仓单减少 1025 吨，至 10125 吨，注销仓单占库存比降至 10%，库存续增注销比进一步下降因疫情对海外锌消费影响所致。国内现货市场 有所分化，沪粤价差扩大，可能因投机需求较真实需求有所增加，其中上海现货对 5 月升水上抬至 120-130 元/吨，广东贴水扩大至 20-30 元/吨，天津升水 250-270 元/吨，进口哈锌升水 100 元/吨。供应端，4 月 国内炼厂利润维持 1000 元/吨附近，生产积极性依然较高，预计本月国内锌产量环比将有所增加。周内谨 慎偏多对待。
铅:LME 铅库存增加 525 吨，至 72500 吨，注销仓单减少 325 吨，至 17025 吨，注销仓单占库存比维持 24% 附近。国内现货紧张缓解，持货商升水下调，上海 1 号电解铅对 5 月升水下调至 450 元/吨，广东南储 14180 元/吨，河南厂提 14200 元/吨。再生精铅对原生铅贴水维持 25 元/吨，预计随着再生铅开工率进一步抬升， 再生铅贴水将进一步扩大，同时再生铅供应压力将抑制铅价反弹空间，维持震荡思路对待。
锡:4 月 16 日，日前 LME 伦锡净出仓 325 吨，现为 6770 吨。伦锡 3M 电子盘报收 15130 美元/吨，较前日 下跌 2.13%。国内，上期所期货库存下降 4 吨，现为 3552 吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为 131250 元/吨。沪锡主力合约前日报收 126920 元/吨，较日前下跌 0.13%。主力贴水为 5050 元/吨。上游云 南 40%锡精矿报收 118500 元/吨，下游 63A 焊锡报 94500 元/吨。冶炼厂处于轻微亏损经营状态，过低的价 格导致国内库存下降较快，欧洲和北美洲受停工影响，海外重新累库，从基本面看，疫情有偏空影响或将 持续，但在发达国家疫情数据临近拐点。当前指标显示筑底基本结束，进入底部震荡行情，欧美的疫情进 入缓和阶段，而发展中国家的疫情逐渐暴露，影响上游供给，因此中长期看目前可以进行多单的建仓操作。 短期上建议根据技术分析减少，控制多头仓位
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