2020年历史罕见的20美金/桶的原油真的出现了，叠加事件冲击导致的短期经济停摆的影响，大宗商品价格全线下移，部分品种的价格跌到了历史低位，更甚者，PTA价格跌到了上市以来的历史新低。
原油减产量不及预期且减产利好释放完毕，疫情继续打压原油需求，4月15日盘中WTI原油再度回落至20美元/桶的关口。
WTI原油20美元/桶的价格是部分市场人士心理的支撑位，国内部分化工市场的长线抄底资金认为：未来WIT原油从20美元/桶反弹至30-40美元/桶甚至更高价格的概率远大于从20美元/桶下跌至10美元/桶的概率。
然而理性丰满、现实骨干，虽然PTA市场抗跌，但PTA供需面却无任何实质利好。社会库存创历史新高的PTA却维持了高开工高加工费，除了长线资金抄底押注未来行情反弹之外，找不到其他利好来解释这个神奇的现状。
高负荷：在高利润的趋势下，开工负责明显增加，截止至本周，PTA负荷已经攀升至90%，PTA工厂集体盈利的前提之下将继续维持高开工负荷。
受事件影响，全球需求大幅萎缩，原油跌至20美元/桶，重挫PTA成本端，特别是进入4月份以来，加工区间不断扩大，加之随着多套装置检修集中结束，国内PTA整体负荷大幅提升大约10个基点，截止4月14日，国内整体负荷在90.46%，据统计，短期内国内大厂检修计划较少，预期5-6月份依然维持高开工状态。
高利润：目前加工费高达750附近，高利润背景下PTA企业大都维持正常开工负荷。
高库存：从2019年末开始，随着下游聚酯季节性需求趋弱，而PTA负荷维持高位，PTA社会库存开始进入积累过程，节后随着国内外事件蔓延，需求再度降低，社会库存持续增加，截稿为止，国内社会库存323.81万吨，为近六年高位，且供需剪刀差依然维持在日累库万吨以上，预期5-6月份社会库存再创新高为大概率。如按照4月下旬PTA 90%、聚酯80%的开工负荷估算，PTA理论过剩2万吨/天。
2019年下半年开始，PTA新一轮投产周期再度开启，2020年将有1000万吨以上新增产能，而下游聚酯新产能投产不足，供大于求的局面难以改观。而近期随着成本端的下滑，PTA加工区间扩大至近八百元的相对高位，对于目前市场略显不合理，需要市场去打压一部分加工区间，当行业开始亏损一端时间后，倒逼有些成本较高的工厂停车才能利于PTA市场企稳反弹。
目前下游聚酯开工负荷在80%左右，但终端织机开工负荷仅50%左右，4月下旬尤其是涤纶长丝将再度积累库存，且大概率面临比3月份更加惨淡的需求。4月初投机性抄底补货行情帮助聚酯工厂顺利转移库存，但也透支了4月中下旬市场需求。
在海外已经持续蔓延之际，预计本月我国纺织服装品出口阻力更大，4月中旬盛泽地区坯布库存在42天以上的高位，在订单及资金的压力之下，4月下旬至5月上旬终端织机开工负荷继续下降，产业链低需求利空将自下而上打压市场。
在中长期后市来看，不能否认产业链历史低价之下抄底的资金有很大的赢面。但短期疫情导致全球经济衰退的大环境之下，上至原油下至终端纺织服装品受疫情的冲击较大，市场磨底时间可能远超业者预期。
短期疫情导致全球经济衰退的大环境之下，上至原油下至终端纺织服装品均受到不同程度的影响，上游PX及下游聚酯无力挤压PTA的高加工费，4月下旬PTA在维持高加工费高开工高库存的同时。若欧美疫情继续加重或原油不能大幅反弹，市场抄底资金信心减弱，PTA市场迟早将回归到现货过剩利空主导的熊市之中。
閱讀更多 化纖邦 的文章
