早上公布中国3月经济数据，许多声音觉得悲观，其实还不错，资本市场最诚实，A股上证也涨了0.66%，下午欧洲股市也全涨：
我们之前一直说“存量博弈”，经济数据，一方面与自己过去比，前几个月肯定比现在好，现在有疫情。就看恢复的速度，目前看还不错。
另一方面，要别人家比，既然存量博弈，我只需要跑得比对手快，就有“比较优势”
面我们，挑几个数据聊聊，周末了，乐观点：
GDP：经济数据之王
改革开放40年来，从没有出现过经济数据下滑6.8%的情况，也是唯一的负增长。受到疫情影响，2、3月份经济陷入停滞，-6.8%的成绩可以接受。
没有对比就没有伤害
美国怎么样？
一方面疫情在全球范围内加速扩散，不确定性急剧升高，投资者信心受挫，从而引发金融和资本市场动荡；另一方面各国为控制疫情传播严格限制人员流动和交通运输，对经济活动按下暂停键，从消费端和生产端两个方面同时对经济运行带来压力。
从现在情况来看，美国经济在第二季度将不可避免受到疫情影响，但具体影响的程度有多大呢？各大投行都对此做出了预测。
VOYAGE整理各大投行对于2020美国经济预测 数据来源：各大投行新闻发布
摩根斯丹利预测，美国GDP在疫情下将萎缩38%，瑞信指出，在2008年的最糟季度，美国GDP也“仅仅”下滑8.4%。而未来三个月的表现或将打破62年前的纪录——在“艾森豪威尔衰退”背景下，1958年一季度这个指标曾下降10%。
所以中国一季度-6.8%，不算差，疫情这么大挑战，隔离如此重影响，中国经济体现出来的韧性，超市场预期。
看A股表现就知道，这算是一个好数据。
稍显不足的是，数据低于彭博预测的-5.4%的预期，这也是发布数据后，股市震荡下跌的诱因。
PMI 采购经理人指数
GDP是张体检详细表，主要定量，再看PMI，是经济好坏的定性，好比是医生问你自我感觉，这个数据是今天公布数据中最亮眼的。
3月制造业PMI录得52%，环比上升16.3%；非制造来录得52.3%，环比上升22.7%，二个加起来综合PMI为53%，环比上升24.1%
全部高于枯荣线50水平，枯荣线就是游泳鼻子处的水位，50以上，表明扩张，能呼吸，50以下，憋气，萎缩。
但是，看完能乐观吗？还不能，先来普及一下PMI：是对采购经理人问的11个问题，每个问题三个选项：增加、不变、减少
关键：这是和上个月相比。刘小翔上个月扭了脚，50米跨栏测试，一瘸一拐到了终点，过一周后，可以蹦蹦跳跳到了终点。但并不表明刘小翔已经恢复奥运参赛前水平。
这次数据，是与2月份，即中国疫情严重时相比，所以数据肯定明显回升，它的大幅上升，说明恢复快，至少：疫情在国内是有效控制，企业开工情况确实较为良好。
目前企业复工后，手上有一些是疫情前的订单，如果完成后，还有后续新订单，那才是真的好，但根据欧美目前情况，后期可能有挑战
如果这个数据连续三个月同时向上时，或者三个月连续在50扩张线上，才认为是上升的趋势，后面二个月是“临床观察”
失业率
3月份，全国城镇调查失业率为5.9%；比上个月减少0.3%
这个数据，如果对比美国，就会发现好许多：
美国4月11日当周首次失业救济申请人数524.5万人，连续第四周超过百万。
累计看，过去四周首次申请失业救济人数达2203万人，今年4~5月美国失业率可能达到16%。
圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德相信，人们将在美国见证30%的失业率。作为对比，大萧条高峰时的这一数据为25%。
08年次贷危机时，失业率最高在9.1%
其实自己看看美国那边自己做的新闻，公布的公开数据，尤其是失业率，就能知道为什么美国目前舆论上还要顶着疫情复工了。因为不复工真可能撑不住。
通胀指数
这次通胀下降了0.9%，录得4.3%的水平，从全年看：逐步向下移
1月CPI 5.4%；2月CPI 5.2%，3月CPI 4.3%
通胀下行主要还是消费没起来，隔离尽管迅速解除，但报复性消费没出现，对疫情的恐慌，对未来的迷茫，都影响消费行为。
美国3月通胀，从之前的2.3%，下降到1.5%，比国内低一些；
总结
今天还公布了其它数据，放在下图中供参考：
我想说的几点：
一、数据表面上看差：但在疫情，以及严格隔离的手段之下，这些数据，比预期好，与美国相比，情况也好许多；
二、能不能保持：这个数据如果能保持，即未来经济“U”形发展，即好事。就是担心接下来欧美订单消失，出现第二轮下挫；
三、担心零售数据：这个数据让我有一些担心，外围短期内不太会较大改善，中国经济寄希望于国内的消费，但零售没出现报复性反弹。
接下来就看是不是还会按照之前的既定方案，发消费券，汽车降税，家电下乡，股市激活，全部试一遍，如果都没用就会考虑夜壶。
未来，相比于海外市场复苏，国内经济的启动更可能受二翼影响：
- 国内消费带动，内需是重点。
- 财政基建投入
可以预期，对投资影响的趋势是：
一、国内基建会很快投入；
二、消费刺激政策会加码；
三、利率和资金使用成本进一步下压；
四、地产出现结构性分化，风险与机会并存，详见昨天的文章的投资逻辑；
一季度GDP确实“负”了。如果要问：那么多的GDP都去哪了？答案可以用五万字详细回答，也可以只用五个字——救人的代价。
综合看，疫情对我国经济运行有较大影响但影响总体可控，没有也不会改变我国经济长期向好的发展趋势。
经济社会秩序的恢复，是白衣天使和无数防疫一线工作人员不畏牺牲拼搏争取来的，是武汉这座英雄的城市和千万英雄的武汉人民用他们的英勇付出换来的。
面对这样一个“经济崩溃”的结果，中国人民不但没有指责政府，甚至还自发团结起来，一起共度时艰！
正如网友说的：“GDP增长只是一个数据，但是活着不是为了数据！”
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