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本文涉及A股葡萄酒上市公司（张裕、莫高股份、中葡股份、通葡股份、威龙股份）的安全性分析、盈利能力分析分析。
1.安全性分析
安全性分析主要观察流动资产与流动负债之间的关系，对于稳健型投资者来说，最重要观察的指标是：现金及现金等价物与有息负债之间的比率，比率大于1表明公司在有需要的时候可以及时偿还短期债务。
安全性指标： 现金及现金等价物÷有息负债≥1
图：有息负债图
图：现金及现金等价物图
图：有息资产负债率图
由以上三张图可以看出，A股葡萄酒上市公司的有息资产负债率基本处于一个正常的范围内，莫高股份、通葡股份、张裕的有息资产负债率较低，中葡股份及威龙股份则相对较高。
莫高股份在2008年以后，安全性一直维持在较高水准；通葡股份的波动性较大，公司在2007-2010年现金及现金等价物无法覆盖有息负债，但近4年间，公司无有息负债；张裕在2013年前，有息资产负债率极低，2013年后，开始持续增加有息负债，但由于公司现金较充裕，有息负债率也处在较低的位置。
中葡股份在近10年间，只有最近两年，现金及现金等价物可以覆盖有息负债，但公司有息负债率处于逐步下降的过程，安全性也逐步提高；而威龙股份今年刚上市，从2016年半年报来看，公司现金及现金等价物与有息负债的比率为0.32，无法覆盖有息负债，有息资产负债率为32.44%。
总体来看，莫高股份及通葡股份安全性较高，但同时也说明公司流动资产未能得到有效的利用；张裕虽然在2013年以来持续加杠杆，但公司有息资产负债率仍保持在低位，同时公司现金较充裕，经营活动中也可以产生稳定的现金流，安全性较高；中葡股份及威龙股份安全性相对较低，且威龙股份刚上市不久，还需要持续观察。
2.盈利能力分析
从营业收入角度来说，投资者需要关注营业利润率、毛利率和净利率，关注公司营业收入转化为利润的水平；从资产负债角度来说，投资者需要关注净资产收益率和总资产收益率，关注公司资产和负债转化为利润的水平。
图：营业利润率图
图：净利润率图
从营业利润率和净利润角度来看，2001年以来张裕在葡萄酒上市公司中处于行业领先地位，且利润增长稳定持续，营业利润率年增长平均值为31%，净利润年增长平均值为23%。
莫高股份可以被称作是“安于一隅的平稳先生”，利润率水平虽不及张裕的1/2,但公司发展相对平稳，业绩波动小。
通葡股份在20001-2010年利润率波动很大，最低点利润率为-274%。2010年后，公司发展逐渐平稳，公司在2016年上半年利润率水平有所提高，达到7.59%，但净利率仅为0.99%。
中葡股份的利润率水平不仅波动大，而且是在负值区域低位波动，公司营业利润率在近10年间均为负值，公司2016年上半年营业利润率为-38.82%，净利润为-37.25%。
威龙股份，2016年上半年营业利润率为7.64%，净利润率为5.67%，由于公司上市不久，还需持续观察。
图：毛利润率图
从毛利率角度来看，2001年以来张裕依旧在葡萄酒上市公司中处于行业领先地位，公司在2012年毛利率达到近15年间最高水平77%，2012年后公司毛利率有所下滑，但水平依旧较高，显示出公司产品有较高的竞争力。
莫高股份和中葡股份在近10年间毛利率水平整体处于上升过程中，并且与行业龙头张裕的差距逐渐缩小，莫高股份2016年上半年毛利率为58%，中葡股份2016年上半年毛利率为56%。
通葡股份的毛利率可谓是过山车的形态，公司在2001-2012年间，毛利率还处于行业中等水平，并且在2005-2012年毛利率处于上升趋势中，但2014年后公司毛利率急剧下滑，2016年上半年公司毛利率仅为21%，可以看出行业的调整对于通葡公司影响巨大。
威龙股份2016年上半年毛利率为58%，与莫高股份和通葡股份接近。
图：净资产收益率图
净资产收益率是衡量企业盈利最重要的指标，也是衡量一家公司经营好坏的重要指标之一，它可以告诉你公司在某一阶段内的利润回报率水平。而总资产收益率则是在净资产收益率的基础上考虑了杠杆因素（负债），从财务角度考虑，净资产收益率相同的两家公司，总资产收益率更高的那家公司，有更强的盈利能力，并承受更小的风险。
从净资产收益率角度来看，张裕无疑是国内葡萄酒行业的领跑者，2011年公司净资产收益率达到近15年的高点（43%）。但2012年后，公司受到国家政策及国外同类产品的双重冲击，净资产收益率开始持续下滑，至2016年上半年公司净资产收益率已经下降到了9%。虽然张裕依然领先于国内同行业企业，但各公司之间差距已逐渐减小。
莫高股份依旧是那个“平稳先生”，近12年间公司净资产收益率平均值为2.5%，2016年上半年净资产收益率为1.15%。
通葡股份和中葡股份净资产收益率波动较大，2012年后两家公司的净资产收益率开始逐渐平稳，但净资产收益率很低，通葡股份2016年上半年为0.34%，而中葡股份仅为-1.94%。
威龙股份2016年上半年净资产收益率为3.70%，略高于莫高股份、通葡股份、中葡股份。
总体来看，张裕的盈利能力最强，威龙股份和莫高股份次之。除张裕外，其他四家公司在近三年间净资产收益率差别不大。
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